市場回暖 兩家中國企業(yè)登陸紐交所

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　　預(yù)計(jì)今年下半年還將有少于五家企業(yè)在美國IPO上市；紐交所對(duì)吸引中國中小企業(yè)赴美上市表現(xiàn)了濃厚的興趣

　　A股IPO重啟在即，全球股市IPO漸趨回暖。6月24日，兩家中國企業(yè)同時(shí)登陸紐約泛歐證券交易所（下稱紐交所），獲得了良好的市場反響，最終IPO定價(jià)均達(dá)到或者超過路演詢價(jià)范圍上限，當(dāng)日收盤價(jià)達(dá)到或超過IPO 定價(jià)。

　　兩家公司中，康鵬化學(xué)（紐交所代碼：CPC）首日交易活躍，換手率超過100%；多元水務(wù)（紐交所代碼：DGW）收盤價(jià)高于IPO價(jià)格37%。

　　紐交所北京代表處首席代表?xiàng)罡杲榻B稱，兩家企業(yè)去年已有意上市，因去年9月雷曼兄弟破產(chǎn)引發(fā)的金融市場風(fēng)暴而擱置，美國股市于2月見底，3月開始回暖后，因去年下半年市場動(dòng)蕩而擱置上市進(jìn)程的中國企業(yè)，再次積極重啟審批進(jìn)程。

　　楊戈預(yù)計(jì)，今年下半年還將有少于五家企業(yè)在美國IPO上市，明年則將有更多。

　　今年2月，相當(dāng)部分中國公司在市場恐慌下遭到了超賣，一些公司市值甚至跌破公司持有現(xiàn)金價(jià)值，3月后又有反彈。金融風(fēng)暴中，紐交所上市中國公司跌幅普遍超過美國本土公司。據(jù)楊戈介紹，2006年到2008年間，44家在美國IPO上市的中國企業(yè)中僅有兩家未跌破發(fā)行價(jià)，主要因投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降、避險(xiǎn)需求上升所致。一些抗周期性行業(yè)如教育和醫(yī)療表現(xiàn)相對(duì)較好。受經(jīng)濟(jì)周期影響大的行業(yè)包括太陽能等跌幅最大，甚至超過80%。

　　楊戈指出，除行業(yè)因素以外，中國企業(yè)的股價(jià)表現(xiàn)還與投資者交流有效程度有關(guān)，如軟件公司東南融通（紐交所代碼：LFT)，首席財(cái)務(wù)官為加拿大人，與美國投資者交流較為密切，其股價(jià)目前為發(fā)行價(jià)2倍。

　　有分析人士稱，未來兩三年，民營企業(yè)仍將為赴美上市主力軍，但一些國有企業(yè)因海外業(yè)務(wù)擴(kuò)張、企業(yè)國際化需求，也可能更多考慮國際資本市場。

　　楊戈分析，一些中國企業(yè)在海外并購活動(dòng)的需要，也將使得在紐交所上市對(duì)于企業(yè)吸引力加大，紐交所股票像“硬通貨”，在海外購并時(shí)便于采用換股等方式。

　　他認(rèn)為，類似“A+H”那樣的“A+N”（中國與美國同時(shí)上市）有望成為新的上市模式，因“A+N”可發(fā)揮的協(xié)同互補(bǔ)效用更大。

　　截至今年5月底，全球共有125家企業(yè)進(jìn)行IPO，融資額達(dá)到66億美元，遠(yuǎn)低于去年同期的493起、759億美金融資額。其中，4月IPO開始明顯回升，達(dá)到32億美元；5月達(dá)27起、15億美元。中國為最為活躍上市公司來源國，中國公司共融資17.4億美元，美國為16.7億美元，排名第二。

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　　預(yù)計(jì)今年下半年還將有少于五家企業(yè)在美國IPO上市；紐交所對(duì)吸引中國中小企業(yè)赴美上市表現(xiàn)了濃厚的興趣

　　在合并全美交易所之后，紐交所對(duì)吸引中國中小企業(yè)赴美上市表現(xiàn)了更為濃厚的興趣。楊戈介紹，在金融危機(jī)對(duì)市場的打擊之下，各交易所審批條件方面近來都有所放寬，如紐交所最新出臺(tái)的上市標(biāo)準(zhǔn)，較此前對(duì)公司規(guī)模和盈利方面都有很大的放寬。

　　紐交所新股上市首日采用特殊交易機(jī)制，指定做市商集合競價(jià)與電子系統(tǒng)撮合結(jié)合的方式，確定開盤價(jià)。楊戈指出，此種方式與純粹電子撮合的首日波動(dòng)劇烈相比，價(jià)格表現(xiàn)更為穩(wěn)定。

　　楊戈還從美國新股發(fā)審機(jī)制、認(rèn)購機(jī)制角度介紹了企業(yè)赴美上市流程。他指出，成熟市場新股發(fā)行節(jié)奏完全由市場決定，遵循市場化、透明化和標(biāo)準(zhǔn)化程序化。

　　程序上，有意上市的公司同時(shí)報(bào)批美國證券交易委員會(huì)（SEC）和欲上市交易所。SEC首次報(bào)批方面，美國本地公司需公開報(bào)批，外國公司則可秘密遞交。

　　楊介紹，2007年以來中國上市企業(yè)眾多， SEC專門設(shè)立中國企業(yè)審批組，在首次報(bào)批的45天之內(nèi)，將通常包括幾十個(gè)問題在內(nèi)的審核意見反饋給公司律師，公司在第二次報(bào)批文件中回答上述監(jiān)管層提出的問題，第一次報(bào)批和第二次報(bào)批之間不得間隔超過六個(gè)月，否則需要重走流程。

　　當(dāng)問題解決完畢后，進(jìn)行最后一輪遞交程序，為公開遞交，在上述注冊制下，審批時(shí)間與上市節(jié)奏讓上市公司有更大可預(yù)計(jì)性，節(jié)奏可自行把握。

　　在配售方面，一般主承銷商認(rèn)購約80%首日發(fā)行股票，副承銷商認(rèn)購約5%-15%不等，在零售客戶方面，一些參與承銷銀行的私人銀行部門客戶，可進(jìn)行一定申購，一些參與承銷的投行針對(duì)零售客戶的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部門，也可獲得部分新股，分銷到零售客戶。

　　多元水務(wù)為北京民營老牌企業(yè)，其水處理設(shè)備業(yè)務(wù)為業(yè)內(nèi)領(lǐng)先。康鵬化工為上海生產(chǎn)精細(xì)化工產(chǎn)品的化工廠商。