投行維持完美時(shí)空買(mǎi)入評(píng)級(jí) 列舉5大風(fēng)險(xiǎn)

　　北京時(shí)間6月22日，市場(chǎng)研究公司Pali Research日前發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，完美時(shí)空周五表示，新游戲《神鬼傳奇》(Battle of the Immortals)以及最近發(fā)布的游戲擴(kuò)展包的受歡迎程度超出公司此前的預(yù)期。

　　Pali Capital分析師侯曉天(Tian Hou)就此表示，隨著《神鬼傳奇》和游戲擴(kuò)展包的繼續(xù)發(fā)布，以及今年第四季度新游戲的發(fā)布，完美時(shí)空的增長(zhǎng)勢(shì)頭將在2009年下半年得以延續(xù)?；诖?，Pali Research繼續(xù)維持完美時(shí)空股票的“買(mǎi)入”（Buy）評(píng)級(jí)，并將目標(biāo)股價(jià)從24美元上調(diào)至37美元。

　　第二季度的發(fā)展將使第四季度受益：

　　完美時(shí)空在二季度發(fā)布的游戲擴(kuò)展包包括：1）5月26日發(fā)布《誅仙》；2）6月4日發(fā)布《神鬼傳奇》；3）6月18日發(fā)布《赤壁》。完美時(shí)空已向臺(tái)灣授權(quán)了《神鬼傳奇》，向韓國(guó)授權(quán)了《武林外傳》，并在北美市場(chǎng)以Jade Dynasty為名稱(chēng)，對(duì)《誅仙》進(jìn)行了公測(cè)。

　　《神鬼傳奇》目前正處于上升階段，預(yù)計(jì)該款游戲在未來(lái)幾個(gè)季度仍將保持上升趨勢(shì)。我們預(yù)計(jì)，完美時(shí)空第三季度的營(yíng)收將很大程度上超越我們所預(yù)期的6980萬(wàn)美元，以及華爾街平均預(yù)期的6820萬(wàn)美元。

　　第三季度和第四季度的催化劑：

　　在2009年第三季度，我們預(yù)計(jì)完美時(shí)空將發(fā)布《誅仙》、《誅仙2》和《神鬼傳奇》的大型擴(kuò)展包。大型擴(kuò)展包與新游戲的發(fā)布結(jié)果極為相似，這將會(huì)推動(dòng)游戲玩家的大幅增加。目前，兩款游戲已占據(jù)了完美時(shí)空總營(yíng)收50%以上的份額。

　　2009年第四季度，我們預(yù)計(jì)完美時(shí)空將發(fā)布其新2D游戲Fantasy Zhu Xian。此外，我們還預(yù)計(jì)完美時(shí)空將在第四季度發(fā)布《完美世界國(guó)際版》的大型擴(kuò)展包。

　　提高業(yè)績(jī)預(yù)期：

　　我們提高了完美時(shí)空第二季度至第四季度的業(yè)績(jī)預(yù)期，以及全年的業(yè)績(jī)預(yù)期。我們把完美時(shí)空第二季度的營(yíng)收預(yù)期從6270萬(wàn)美元提高至7310萬(wàn)美元，將每股收益預(yù)期從0.51美元提高至0.67美元。

　　完美時(shí)空將其第二季度的營(yíng)收預(yù)期上調(diào)至7160萬(wàn)美元至7470萬(wàn)美元，比上一季度增長(zhǎng)15%至20%。該公司此前預(yù)計(jì)，第二季度的營(yíng)收為6100萬(wàn)美元至6300萬(wàn)美元，華爾街的平均預(yù)期為6400萬(wàn)美元。

　　我們把完美時(shí)空第三季度的營(yíng)收預(yù)期從6980萬(wàn)美元提高至7700萬(wàn)美元，將每股收益預(yù)期從0.56美元提高至0.70美元。我們把完美時(shí)空第四季度的營(yíng)收預(yù)期從8100萬(wàn)美元提高至81400萬(wàn)美元，將每股收益預(yù)期從0.71美元提高至0.73美元。

　　我們把完美時(shí)空2009的營(yíng)收預(yù)期從2.757億美元提高至2.937億美元，將每股收益預(yù)期從2.36美元提高至2.69美元。

　　股價(jià)分析：

　　我們繼續(xù)維持完美時(shí)空股票的“買(mǎi)入”（Buy）評(píng)級(jí)，并將目標(biāo)股價(jià)從24美元上調(diào)至37美元。我們?cè)O(shè)定的目標(biāo)股價(jià)是完美時(shí)空2009年每股收益預(yù)期2.69美元的14倍。

　　此前的目標(biāo)股價(jià)是2009年每股收益預(yù)期2.36美元的10倍。截至2009年第一季度末，完美時(shí)空每股持有大約2.94美元的現(xiàn)金，每個(gè)季度的積極現(xiàn)金流約在3000萬(wàn)美元至4000萬(wàn)美元。

　　存在的風(fēng)險(xiǎn)：

　　1）管理層繼續(xù)維持業(yè)務(wù)穩(wěn)定的能力；2）未來(lái)的游戲可能沒(méi)有公司預(yù)計(jì)的那樣成功；3）由于運(yùn)營(yíng)時(shí)間過(guò)斷，完美時(shí)空的未來(lái)存在不確定性；4）政策的變化；5）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。（編譯/無(wú)痕水）