調(diào)查：三大原因讓基金經(jīng)理離職轉(zhuǎn)私風(fēng)潮再起

　　一邊是上海進(jìn)一步放寬金融管理，一邊是不斷傳來(lái)投資高管離職的消息。投資領(lǐng)域又起波瀾，對(duì)投資者而言，也或多或少利益相關(guān)。交銀施羅德投資總監(jiān)離職單干，多位圈內(nèi)知情人士透露，3個(gè)月或者是半年內(nèi)至少還有7~8個(gè)公募基金公司投資總監(jiān)或研究總監(jiān)辭職奔私，目前，他們大多已向公司提交報(bào)告，等合適的接任人選入職后再離開。投資高管離職潮背后會(huì)是怎樣的原因？

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　　交銀施羅德投資總監(jiān)、李旭利、離職單干，幾個(gè)關(guān)鍵詞，又一次攪動(dòng)了公募基金與私募基金之間人才流動(dòng)的“一池春水”。

　　2006年12月30日，原博時(shí)基金的金牌經(jīng)理肖華由公募轉(zhuǎn)向私募。自此，公募界大佬接連奔向私募基金陣營(yíng)，上投摩根呂俊、工銀瑞信江暉、華夏石波、嘉實(shí)王貴文、廣發(fā)何震、南方王宏遠(yuǎn)、交銀李旭利……

　　據(jù)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者了解，這串名單還將迅速拉長(zhǎng)。多位圈內(nèi)知情人士透露，3個(gè)月或者是半年內(nèi)至少還有7~8個(gè)公募基金公司投資總監(jiān)或研究總監(jiān)辭職奔私，目前，他們大多已向公司提交報(bào)告，等合適的接任人選入職后再離開。

　　“體制”、“做一番自己的事業(yè)”是很多公募轉(zhuǎn)私募的基金經(jīng)理所說(shuō)的離職原因。但短短兩年間，優(yōu)秀的公募人才，甚至是基金公司高管們，毅然舍棄了公募基金背后的大平臺(tái)，寧愿到私募行業(yè)從小公司開始做起？私募陣營(yíng)又有哪些因素吸引著他們？

　　《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者尋訪了這兩年間由公轉(zhuǎn)私的近10個(gè)明星基金經(jīng)理們，試圖從他們的離職原因中尋找出公募基金行業(yè)存在的共同問(wèn)題。

　　不買基金炒港股

　　“公募管得太死了，自己不能做股票，一天到晚草木皆兵?；鸾?jīng)理本身是做投資這行的，卻不能替自己理財(cái)。”說(shuō)起當(dāng)初離職，李彬認(rèn)為最主要的原因還是基金經(jīng)理自身不能買股票。

　　“國(guó)內(nèi)基金業(yè)是過(guò)度監(jiān)管。整個(gè)投資界，只有中國(guó)內(nèi)地的基金經(jīng)理是自己不能買股票。在海外，基金經(jīng)理自己的賬戶只需要備案就能買股票。但國(guó)內(nèi)卻直接要求從業(yè)人員一律不能買股票?！绷硪晃蝗?nèi)的大佬直言，每個(gè)人都有理財(cái)需求，基金經(jīng)理做投資卻不能替自己理財(cái)，是管理體制上的一大弊端。

　　而“只堵塞、不疏通”的結(jié)果是，唐建等基金經(jīng)理建“老鼠倉(cāng)”的事件由此爆發(fā)，輿論為此嘩然。MSN監(jiān)控，手機(jī)監(jiān)控，各方都盯著基金經(jīng)理的“老鼠倉(cāng)”。

　　李彬?qū)Υ祟H有切身的感受。2005年，市場(chǎng)剛崛起，李彬最喜歡的是潛心研究、挖掘牛股。但2007年，唐建事件爆發(fā)，當(dāng)他再提出一個(gè)冷門股票時(shí)，同事一邊要求他提出諸多證據(jù)說(shuō)明看好的理由，一邊以異樣的眼光打量他。時(shí)間一長(zhǎng)，李彬再也不想費(fèi)心尋找黑馬。

　　A股不能炒，但在火熱行情的誘惑下，基金經(jīng)理們投資的沖動(dòng)終究無(wú)法抑制。炒港股就是基金經(jīng)理們以曲線方式理財(cái)?shù)男袠I(yè)內(nèi)公開秘密。

　　“不少基金公司內(nèi)部，基金經(jīng)理之間最常談?wù)摰氖歉酃桑皇茿股?！崩畋蛘f(shuō)，由于他們管理的是A股基金，將自己的錢拿來(lái)炒港股，也是他們迫不得已的一種擦邊球做法。

　　據(jù)記者私下與圈內(nèi)人士交流，基金經(jīng)理們投資的范圍正在擴(kuò)大，“圈內(nèi)有些基金經(jīng)理已經(jīng)開始買美股，不過(guò)也是買中資概念股?！崩畋蛳蛴浾咄嘎?，基金經(jīng)理買美股，主要是做長(zhǎng)線投資。

　　雖然現(xiàn)有的監(jiān)管制度規(guī)定基金經(jīng)理不能買股票，但作為從業(yè)人員，他們可以買基金。讓記者意外的是，他們對(duì)買基金理財(cái)并不認(rèn)同。

　　“傻瓜才買基金！”“國(guó)內(nèi)的基金業(yè)還不太成熟，投資風(fēng)格多變，不穩(wěn)定，我還想不到要把錢交給哪位同行來(lái)打理?！倍辔换鸾?jīng)理向《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者表示，自己不買基金，偶爾會(huì)“炒一下ETF，但更多的資金是在炒港股?！?

　　難以主導(dǎo)投資

　　對(duì)于想投資致富的人而言，能否買股票、替自己理財(cái)是很重要的事情。但對(duì)另外一部分群體而言，能否按自己的想法來(lái)做投資是更為重要的事。

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　　在基民的眼里和媒體的聚光燈下，基金經(jīng)理是很光鮮的職業(yè)，手握百億資金在市場(chǎng)上叱咤風(fēng)云。但基民看不到的是，“基金經(jīng)理在公司內(nèi)部只是一個(gè)很普通的員工，主導(dǎo)性很低，是很卑微的?！?/p>

　　今年剛離職的張峰，談起離職時(shí)最深的感受是投資不自由，基金經(jīng)理的主導(dǎo)性很低。

　　“基金公司的限制特別多，好多人都給你插一手，但所有的責(zé)任都要你一個(gè)人背。”張峰所說(shuō)的插手，是指基金公司的機(jī)制設(shè)置，上到投資總監(jiān)，下到研究員，都可以對(duì)基金經(jīng)理的投資進(jìn)行影響和干涉。

　　“你看好一只股票，但研究員不看好，他不寫研究報(bào)告，這股票就進(jìn)不了股票池?！弊鳛榛鸾?jīng)理，張峰平時(shí)還要和研究員搞好關(guān)系，讓他撰寫研究報(bào)告后，看好的股票才能進(jìn)入股票池。而到了開會(huì)討論時(shí)，“投資決策委員會(huì)還有更多的意見(jiàn)，還得費(fèi)心思說(shuō)服決策委員會(huì)?！?/p>

　　還記得2008年11月中旬，市場(chǎng)從1664.93點(diǎn)的底部快速?zèng)_到1800點(diǎn)，對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)敏感的張峰提出這是最有價(jià)值的時(shí)機(jī)，他打算大幅加倉(cāng)，但公司領(lǐng)導(dǎo)給出的指示是“你加5個(gè)點(diǎn)吧，不應(yīng)該加那么多”。等到3月，大多數(shù)基金公司已經(jīng)將倉(cāng)位加到80％，張峰所在的公司領(lǐng)導(dǎo)卻在投研會(huì)上指示，“其他公司的倉(cāng)位都比我們高，我們得加點(diǎn)。”

　　其他離職的基金經(jīng)理多有類似的感受?！盎鸸镜娘L(fēng)格，說(shuō)白了就是公司里說(shuō)話算數(shù)的人，他的想法就是公司的風(fēng)格?；鸾?jīng)理是很難按照自己的理念來(lái)做事?！睆膰?guó)內(nèi)排名前十的基金公司轉(zhuǎn)到私募的李華告訴《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者，他在基金公司干了很多年，但公司一直沒(méi)有形成一致的風(fēng)格，基金經(jīng)理總是被迫做出改變以適應(yīng)領(lǐng)導(dǎo)新的想法。

　　目前還擔(dān)任投資總監(jiān)的李偉也承認(rèn)，投資不能按照自己的想法，反而受到諸多限制，是很難忍受的狀況。

　　百萬(wàn)年薪不敵排名壓力

　　基金經(jīng)理，百萬(wàn)年薪，簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單的幾個(gè)字，就能惹來(lái)外界的諸多艷羨。但作為大多數(shù)從業(yè)人員，卻感慨基金經(jīng)理是一份“付出和收入不成正比”的職業(yè)。

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　　“國(guó)內(nèi)基金經(jīng)理的壓力很大。在海外市場(chǎng)，共同基金一般只選股而不擇時(shí)，同類型基金之間的業(yè)績(jī)差異很小。但在國(guó)內(nèi)，基金經(jīng)理既要擇時(shí)又要擇股，基金業(yè)績(jī)分化很大，造成行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)很慘烈。”劉祺感慨，國(guó)內(nèi)很多基金經(jīng)理為此長(zhǎng)期失眠。

　　“晨會(huì)，看一堆研究報(bào)告，到上市公司調(diào)研，根據(jù)行情和頭寸進(jìn)行細(xì)微的調(diào)倉(cāng)，看美股的走勢(shì)，關(guān)心全球經(jīng)濟(jì)狀況、資金流動(dòng)和股市動(dòng)態(tài)?！苯衲?2歲的趙海說(shuō)基金經(jīng)理實(shí)在是太累，辭職只是不想自己那么累。

　　這種精神壓力，業(yè)界人士將其稱之為“天天都是在火上烤，忍受萬(wàn)人的指點(diǎn)，天天都在比賽，在市場(chǎng)中搏殺”。而這一切的付出，換來(lái)的不過(guò)是百萬(wàn)年薪。很多基金經(jīng)理對(duì)此“感覺(jué)很不滿”。

　　2007年，李彬管理的百億基金取得了排名靠前三分之一的業(yè)績(jī)。為此，他預(yù)期自己2007年的獎(jiǎng)金至少能拿到三四百萬(wàn)元。但當(dāng)獎(jiǎng)金到手時(shí)，他發(fā)現(xiàn)那數(shù)字還不到200萬(wàn)元，“心理落差很大”。

　　多位業(yè)界人士向《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者透露，行業(yè)排在前十名的大型基金公司的基金經(jīng)理，從業(yè)經(jīng)驗(yàn)達(dá)5年以上，薪金是稅前五六百萬(wàn)元；中型以上基金公司、有幾年行業(yè)資歷且業(yè)績(jī)不錯(cuò)的基金經(jīng)理，稅前年薪是三四百萬(wàn)元；大多基金經(jīng)理是稅前兩百萬(wàn)元左右的身價(jià)。但這只是稅前收入，按照國(guó)內(nèi)最高45％的累計(jì)稅率，最后拿到手的只有一半多。

　　“曾有一家基金公司來(lái)挖我，說(shuō)年薪300萬(wàn)元，這比我目前200萬(wàn)元的年薪高出100萬(wàn)元，乍看之下很有吸引力，但其實(shí)只是多50萬(wàn)元而已。”國(guó)內(nèi)一位基金業(yè)人士戲謔說(shuō)，基金經(jīng)理的稅前收入，也是如其職位一般光鮮，但實(shí)際到手的并不多。

　　忙與累和收入之間的不對(duì)稱，讓很多基金經(jīng)理不滿。但自身的存在價(jià)值，更是堅(jiān)定了不少人離開的決心。

　　“按照目前共同基金的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，市場(chǎng)上漲時(shí)就應(yīng)該去買指數(shù)基金，主動(dòng)基金是很難跑贏指數(shù)的。而在市場(chǎng)下跌時(shí)，最好的防御是持有現(xiàn)金。而最低倉(cāng)位的限制，也讓基金經(jīng)理很難有作為?！?/p>

　　應(yīng)采訪者要求，文中人物均為化名

　　基金觀察INSIGHT

　　合適的激勵(lì)在哪里？

　　公募的人才涌向私募，這趨勢(shì)看來(lái)是止不住的。

　　不僅僅是南方王宏遠(yuǎn)，交銀施羅德李旭利，接下來(lái)還會(huì)有更多的人離開。離開是必然，公募基金的體制決定了它留不住人才。這是業(yè)內(nèi)人士反復(fù)向記者強(qiáng)調(diào)的一點(diǎn)，只要稍微有能力的人，在公募平臺(tái)學(xué)習(xí)一段時(shí)間，當(dāng)基金公司的百萬(wàn)年薪不具有足夠吸引力時(shí)，必然都會(huì)離開。

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　　人才的流失，不能不說(shuō)是當(dāng)前公募基金行業(yè)令人憂心的局面。新基金不斷獲批發(fā)行，專戶一對(duì)多業(yè)務(wù)馬上要開閘，年金、社保等業(yè)務(wù)規(guī)模也在擴(kuò)大，基金業(yè)本身就面臨人才儲(chǔ)備不夠的挑戰(zhàn)。而優(yōu)秀老將的離開，更是一件令人頭疼的事情。

　　在為期兩個(gè)星期與業(yè)內(nèi)人士的交流中，基金經(jīng)理反復(fù)提到在私募有更好的發(fā)展空間。理由有兩點(diǎn)：第一，可以自己理財(cái)；第二，自己做私募，即使目前收入并不比公募高很多，但未來(lái)收入可能是在公募的10倍以上。

　　但他們同時(shí)也承認(rèn)，私募比公募會(huì)做得更辛苦，從資金募集、團(tuán)隊(duì)建立以及研究和客戶維護(hù)等，基本都要親手打理。如果在公募有足夠高的收入，可以專心做研究和投資，他們會(huì)選擇繼續(xù)留在公募平臺(tái)上。

　　這或許從側(cè)面映射了公募機(jī)制的問(wèn)題：基金經(jīng)理不能炒股，他們只好炒港股，無(wú)法全心投入地研究A股；不能按照自己的個(gè)性來(lái)投資，只好自己開公司組團(tuán)隊(duì)；沒(méi)有很好的人才激勵(lì)機(jī)制，不如自己做私募。

　　一位曾在合資基金公司就任多年的基金高管直言，外資的優(yōu)勢(shì)在于管理細(xì)節(jié)和流程做得很好，基金公司引入外資，并沒(méi)有外界所想象的、有那么多的投資秘訣可以挖掘。然而，如果將這筆外資的股權(quán)分散給員工持股，從研究員到基金經(jīng)理以及投資總監(jiān)的積極性都會(huì)大大提高。

　　“并非國(guó)內(nèi)的基金業(yè)人士不懂得流程和細(xì)節(jié)，大家只是不想做，因?yàn)楣静皇俏覀冏约旱??！痹谶@位高管看來(lái)，這就是最本質(zhì)的原因。

　　就如新開展的專戶一對(duì)多業(yè)務(wù)，總是招不到合適的投資經(jīng)理，也是這職位缺乏激勵(lì)所致。

　　兩個(gè)星期內(nèi)，記者尋訪了兩年間離職的十多個(gè)投資界人士，對(duì)基金經(jīng)理的生存狀態(tài)有了更深入的了解。但是否能有一些辦法能改變這種人才不斷流失的趨勢(shì)呢？

　　“最有效的辦法就是實(shí)行股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，但在國(guó)內(nèi)，別說(shuō)是現(xiàn)在，就算是10年后也不可能實(shí)現(xiàn)?！鼻笆龌饦I(yè)高管直言，不少圈內(nèi)人士與監(jiān)管層溝通過(guò)，但現(xiàn)實(shí)就是基金業(yè)的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制是不可能放開的。這也意味著，公募涌向私募，依然是不可改變的趨勢(shì)。（來(lái)源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)）