分析稱亞洲PE行業(yè)已重現(xiàn)生機 并購交易市場將復(fù)蘇

　　亞洲私人股本業(yè)已重現(xiàn)生機。此前，一段時期的交易停滯曾使一些公司質(zhì)疑是否還要繼續(xù)留在亞洲。

　　為交易募資所能利用的杠桿消失，導(dǎo)致投資活動大幅縮減和信心坍塌，3i和賽伯樂（Cerberus）等公司競相關(guān)閉亞洲地區(qū)的辦事處。

　　不過，全球私人股本公司大多是在2007年末信貸市場陷入低迷之前完成亞洲巨額基金的募集工作的，此后一直很難將資金配置出去。分析師估計，私募基金未使用的資金還有200億美元（不包括杠桿），可用于在亞洲的收購。另外，它們還有數(shù)十億美元可用于增長型資本投資，即基金僅購買某個企業(yè)的少數(shù)股權(quán)。

　　上個月，美國基金KKR（Kohlberg Kravis Roberts）以18億美元收購韓國的Oriental Brewery，使兩年來亞洲最大的杠桿收購（LBO），從而提振了整個行業(yè)的信心。

　　此后，德州太平洋集團（TPG）宣布擬向中國鞋類零售商達芙妮國際（Daphne International）投資至多1.3億美元，貝恩資本(Bain Capital)對中國領(lǐng)先電器零售商國美（Gome）至多6.3億美元的投資也進入微調(diào)階段。

　　日本的私人股本活動也在不斷增加；同時，德州太平洋集團、凱雷集團（Carlyle Group）等公司正密切關(guān)注澳大利亞最大港口及鐵路運營商Asciano的資產(chǎn)。印度服飾零售商Pantaloon也正就一項可能投資，與全球私人股本進行談判。

　　總部位于香港的亞洲私人股本研究中心（Centre for Asia Private Equity Research）董事總經(jīng)理Kathleen Ng表示：“與上一次1997-98年亞洲金融危機導(dǎo)致的嚴重經(jīng)濟低迷的復(fù)蘇時間相比，這次的反彈很迅猛。交易活動尚未恢復(fù)到從前的水平，但亞洲的私人股本行業(yè)似乎已經(jīng)渡過了危機。”

　　亞洲私人股本的交易規(guī)模從未達到歐美等地的高度，因此，亞洲私人股本企業(yè)資產(chǎn)組合中的公司表現(xiàn)不佳的較少，也就少有時間和資金被套牢的現(xiàn)象。

　　摩根大通（JPMorgan）亞太區(qū)金融投資者部門主管阿南德·納拉揚（Anand Narayan）表示，隨著公司利潤日益顯現(xiàn)和銀行放貸傾向越來越明顯，私募基金正在發(fā)現(xiàn)機會。

　　他補充表示：“資產(chǎn)估值已經(jīng)重新回到了有吸引力的水平，并且有限合伙人（LPs，私募基金的投資者）似乎愿意支持亞洲地區(qū)的潛在交易，因為該地區(qū)擁有相對強勁的增長前景。”

　　私人股本公司正在提防重復(fù)過去的一些錯誤，比如，爭搶著投資于所謂的首次公開發(fā)行（IPO）前的機會。

　　最近的一些交易都是從防止股權(quán)價值急劇下跌對投資者造成損失的角度來設(shè)計的。貝恩資本對國美的最終投資中，約一半采取了可轉(zhuǎn)債的形式；而德州太平洋集團最近利用日本玩具制造商Tomy的一次資本重組，將自己的股權(quán)轉(zhuǎn)換成了更多的可轉(zhuǎn)債。

　　除了配置資金以外，股市的不斷上漲也提高了私人股本企業(yè)通過轉(zhuǎn)手或首次公開發(fā)行成功退出投資的機會——這可能會為新投資機會提供新的周轉(zhuǎn)資金。

　　同時，由于韓國國內(nèi)銀行如今能夠募集到收購資金，美國私募資金孤星（Lone Star）出讓其所持韓國外換銀行（Korea Exchange Bank）30多億美元多數(shù)股權(quán)的希望被再度點燃。此外，如果中國政府批準，德州太平洋集團還計劃用所持深發(fā)展銀行（Shenzhen Development Bank）的控制性股權(quán)交換中國保險商平安（Ping AN）的股份。