民生銀行重啟H股上市 將引發(fā)投資銀行爭奪大戰(zhàn)

　　沉寂多時(shí)的民生銀行H股上市計(jì)劃重啟。

　　按計(jì)劃，該行H股發(fā)行將不超過33.2億股，再加上不超過15%的超額配售權(quán)，此次發(fā)售H股最多不超過38.18億股。具體價(jià)格與規(guī)模屆時(shí)將視市場情況而定。而目前市場環(huán)境下民生H股融資絕對是筆大單，不菲的承銷費(fèi)即將引發(fā)一場投行選秀大戰(zhàn)。

　　尚須報(bào)監(jiān)管層

　　6月5日，民生銀行召開的第五屆董事會第三次會議審議通過了《關(guān)于中國民生銀行股份有限公司發(fā)行H股股票并上市的決議》、《關(guān)于中國民生銀行股份有限公司發(fā)行H股股票并上市方案的決議》等一系列決議，該行的H股發(fā)行工作即將啟動。

　　知情人士透露，民生銀行有關(guān)發(fā)行H股事宜經(jīng)6月22日召開的臨時(shí)股東大會表決后，尚須報(bào)中國銀監(jiān)會、中國證監(jiān)會等有關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)及香港聯(lián)交所批準(zhǔn)。

　　此消息已經(jīng)得到民生銀行高層人士的確認(rèn)。

　　據(jù)悉，民生銀行H股發(fā)行股數(shù)不超過發(fā)行后總股本的15%，并授予全球簿記管理人不超過上述發(fā)行的H股股數(shù)15%的超額配售權(quán)。按照2008年末民生銀行188.23億股的總股本計(jì)算，H股發(fā)行將不超過33.2億股，再加上不超過15%的超額配售權(quán)，此次發(fā)售H股最多不超過38.18億股。

　　截至2008年底，民生銀行的資本凈額707.67億元，其中核心資本513.07億元；資本充足率為9.22%，核心資本充足率為6.6%。

　　民生銀行表示，根據(jù)該行《董事會五年發(fā)展綱要》和多元化、國際化的發(fā)展目標(biāo)，該行未來幾年仍處于高速發(fā)展的通道，如要保持目前良好的發(fā)展態(tài)勢以獲得更多的市場份額，除加強(qiáng)資本約束和管理外，還需要持續(xù)進(jìn)行資本融資。何時(shí)啟動再融資、以何種方式再融資一直是民生銀行董事會和管理層考慮的議題。

　　今年3月下旬，民生銀行成功發(fā)行了50億元的混合資本債券，但進(jìn)一步補(bǔ)充資本的壓力仍然存在。

　　在綜合考慮境內(nèi)外資本市場目前的發(fā)行情況后，民生銀行董事會正式?jīng)Q定發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)交所主板上市。

　　民生銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，通過發(fā)行H股，該行能夠適時(shí)補(bǔ)充資本，提高資本充足率；能通過進(jìn)入國際資本市場，進(jìn)一步提升公司治理水平，為推動民生銀行的管理國際化戰(zhàn)略創(chuàng)造有利條件；同時(shí)拓寬融資渠道，擁有A股和H股兩個(gè)融資平臺，確保將來持續(xù)融資的順暢。

　　提振士氣的大單

　　民生銀行啟動H股工作可能引發(fā)一場投資銀行的爭奪大戰(zhàn)。

　　事實(shí)上，在該行啟動于五年前的H股上市工作當(dāng)中，投資銀行一直扮演著微妙的角色。

　　“我們目前還沒有收到投標(biāo)的消息。”一外資投行人士表示。

　　另一業(yè)內(nèi)人士指出，從目前程序看，民生銀行有關(guān)發(fā)行H股事宜經(jīng)6月22日召開的臨時(shí)股東大會表決后可能才會開始選秀工作，而根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，這勢必是一場投資銀行爭搶的大戰(zhàn)?！笆紫让裆y行的項(xiàng)目‘含金量’高，其次現(xiàn)在的市況下，這種項(xiàng)目是非常提振士氣和彰顯公司實(shí)力的大單?！?/p>

　　在目前的市場環(huán)境下，承銷費(fèi)用一般是發(fā)行規(guī)模的1.5%到3%，由于目前民生銀行尚未定價(jià)，因此具體費(fèi)用難以估計(jì)。但根據(jù)最保守的猜測，若以每股5元及1.5%的承銷費(fèi)用計(jì)，投行所獲收益亦應(yīng)該在3億元左右。這在目前的市場環(huán)境下是一筆不菲的收入。

　　不過，業(yè)內(nèi)人士猜測，高盛或許將被排除在承銷商大門外，而其中的恩怨還要追溯到2005年。

　　早在2003年12月，民生銀行就確定了發(fā)行H股的計(jì)劃，并做了大量的前期準(zhǔn)備工作，到了2005年6月，民生銀行的H股發(fā)行進(jìn)入了預(yù)路演階段，由于當(dāng)時(shí)整個(gè)內(nèi)地銀行股的價(jià)值還沒有被境外投資者充分認(rèn)識，因此估值偏低。在當(dāng)時(shí)的預(yù)路演過程中，機(jī)構(gòu)投資者給出的意向購買價(jià)格并不高。民生銀行董事會認(rèn)為發(fā)行窗口并不十分有利，為了不損害現(xiàn)有股東的利益，因此決定暫緩發(fā)行，等到有利的發(fā)行窗口出現(xiàn)時(shí)再考慮發(fā)行H股事宜。

　　不過，背后的情況是，2005年初，在連續(xù)運(yùn)作兩年后，民生銀行內(nèi)部已將在港發(fā)行H股的時(shí)間表基本敲定在當(dāng)年3—4月間，承銷商是高盛、德意志銀行和花旗銀行。但由于交通銀行也有在港上市計(jì)劃，而高盛當(dāng)時(shí)是兩家公司的主承銷商，于是，孰先孰后是個(gè)問題。

　　據(jù)稱，當(dāng)時(shí)的態(tài)勢是，承銷商認(rèn)為，民生銀行的規(guī)模遠(yuǎn)不及交通銀行，且后者還有匯豐銀行的股東背景，對海外投資者的吸引力不言而喻。若兩者發(fā)行日期過近，可能引發(fā)投資人在選擇上更傾向于交通銀行。最后的結(jié)果是交通銀行成功發(fā)行，而民生銀行止步不前。

　　對于發(fā)行股價(jià)，當(dāng)時(shí)高盛的態(tài)度也是十分強(qiáng)硬，他們認(rèn)為，就民生銀行而言，香港市場上市銀行股的定價(jià)，國際投資者有比較周密的考察方法。發(fā)行價(jià)并不能依從股東意志，而是要根據(jù)市場態(tài)勢和自身的狀況決定。

　　特別是對銀行，香港的國際投資人會將內(nèi)地銀行和香港已經(jīng)上市的本地銀行做出比較，并參照許多指標(biāo)，所以價(jià)格的確不可能定得太高。

　　遭遇挫折后，到了2006年下半年，民生銀行開始啟動定向增發(fā)，并于2007年6月29日以每股7.38元的價(jià)格定向增發(fā)了23.8億股。募集資金181.6億元。

　　進(jìn)入到二季度，隨著流動性的增加，股市的回暖，香港IPO市場也逐步活躍起來。恒生H股指數(shù)自3月1日以來上漲41.8%。而且國際大型機(jī)構(gòu)投資者對于中國概念堅(jiān)定看好，尤其對于中國金融類股有強(qiáng)烈的投資意愿，H股發(fā)行窗口已經(jīng)打開。

　　“現(xiàn)在基本上所有的長期投資都出來了，主要的買家都是長期資金，大家都覺得最糟糕的時(shí)候過去了?！比疸y證券資本市場部總經(jīng)理朱俊偉此前在與記者交流時(shí)，對近期市場的回暖有著深刻的感觸。