本土創(chuàng)投呼喚成熟LP 風(fēng)投建議引入QFII機(jī)制

　　“目前的情況是，一些出資人年收益率15%仍然嫌低，要求達(dá)到30%.”日前，中科招商投資（基金）管理公司執(zhí)行副總裁林敏雄接受記者采訪時(shí)表示，出資人心態(tài)不成熟造成早期項(xiàng)目較少，是困擾中國(guó)本土創(chuàng)投市場(chǎng)發(fā)展的重要問(wèn)題之一。

　　由于國(guó)內(nèi)缺少成熟的LP，有風(fēng)投建議，在PE領(lǐng)域引入QFII機(jī)制，但也有行業(yè)人士表示異議，認(rèn)為QFII機(jī)制短期內(nèi)難以在中國(guó)PE行業(yè)有所作為。

　　本土創(chuàng)投呼喚成熟LP

　　雖然近兩年來(lái)，中國(guó)本土創(chuàng)投取得了長(zhǎng)足的發(fā)展，但與國(guó)外動(dòng)輒上百億規(guī)模的基金相比，中國(guó)式人民幣基金的規(guī)模普遍偏小。

　　“我們可以看到，中國(guó)10億以上的人民幣基金非常少”。合眾集團(tuán)中國(guó)市場(chǎng)架構(gòu)總監(jiān)葛琦日前表示，中國(guó)目前并不缺少優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)，但缺少足夠的資金來(lái)源。

　　“我認(rèn)為中國(guó)的LP市場(chǎng)像美國(guó)上世紀(jì)70年代，處在即將大規(guī)模發(fā)展的前夕?！备痃f(shuō)。對(duì)于這個(gè)“大規(guī)模發(fā)展”的前夕，中國(guó)本土的創(chuàng)投人士們普遍表示認(rèn)同，一談到中國(guó)式LP，他們也普遍愁容滿面。

　　“中國(guó)的出資人心態(tài)不夠成熟，目前的情況是，一些出資人年收益率15%仍然嫌低，要求達(dá)到30%.”林敏雄說(shuō)，在國(guó)外，比較普遍的回報(bào)率是5%到10%.

　　“國(guó)內(nèi)LP受到股市暴利的驅(qū)動(dòng)，對(duì)回報(bào)的要求特別高，事實(shí)上，如果一直能夠保持10%的收益增長(zhǎng)就是非常優(yōu)秀的管理者了?！鄙钲趪?guó)家科技成果推廣示范基地總裁王欣勝告訴記者。

　　“LP不成熟的另外一個(gè)表現(xiàn)是干預(yù)管理?！弊蛉障挛?，濱海國(guó)際股權(quán)交易所華南區(qū)高級(jí)代表張曉東表示，國(guó)內(nèi)LP的主要來(lái)源是國(guó)內(nèi)民營(yíng)企業(yè)的老板，真正的機(jī)構(gòu)投資者非常少。

　　“國(guó)家在這個(gè)方面主要采取的是樂(lè)觀謹(jǐn)慎的態(tài)度，目前除了社保基金可以投資一部分外，像保險(xiǎn)基金方面都限制得較死?！睆垥詵|說(shuō)。

　　QFII機(jī)制短期難有作為

　　鑒于PE行業(yè)對(duì)成熟LP的呼吁，葛琦認(rèn)為，可考慮在中國(guó)引入一個(gè)機(jī)制，即在PE、VC投資領(lǐng)域引入QFII的制度安排，使得外資LP的資金順暢地轉(zhuǎn)換成人民幣，由真正本土的GP團(tuán)隊(duì)來(lái)管理這部分資金，并且享受類(lèi)似于內(nèi)資的產(chǎn)業(yè)投資的待遇，比如不受產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄的限制，不受外資監(jiān)管的限制。

　　但在張曉東看來(lái)，中國(guó)PE行業(yè)其實(shí)“不差錢(qián)”?！皣?guó)家相對(duì)保守的態(tài)度是正確的，可以有效避免更多的風(fēng)險(xiǎn)?！睆垥詵|認(rèn)為，國(guó)家目前的側(cè)重點(diǎn)在于如何保持用錢(qián)的高效，中國(guó)已經(jīng)不是上世紀(jì)80年代的缺錢(qián)時(shí)代了，而中國(guó)的機(jī)構(gòu)LP的介入包括本土LP的成長(zhǎng)都需要一個(gè)過(guò)程。

　　“通過(guò)QFII機(jī)制引進(jìn)國(guó)外LP，我沒(méi)有考慮過(guò)。資本市場(chǎng)需要一個(gè)成熟的過(guò)程，至于國(guó)外的LP你說(shuō)想引進(jìn)就引進(jìn)嗎？沒(méi)那么容易?！蓖跣绖僬f(shuō)，他們可能對(duì)咱們的合伙人會(huì)有很多看法。