摩根大通維持網(wǎng)易中性評級

　　北京時間5月21日晚間消息，據(jù)國外媒體報道，摩根大通分析師周四將網(wǎng)易(Nasdaq:NTES)評級維持“中性”(Neutral)不變，稱其第一季度業(yè)績基本符合此前預(yù)期。

　　以下為其報告摘要：

　　網(wǎng)易第一季度總營收為7.817億元人民幣(約合1.144億美元)，比上一季度的人民幣8.017億元(約合1.173億美元)下滑2%，比去年同期的6.519億元人民幣(約合9540萬美元)增長20%，略低于摩根大通及華爾街分析師一致預(yù)期的1.16億美元。網(wǎng)易第一季度每股美國存托憑證攤薄收益為0.47美元，比上一季度的0.65美元下滑27.7%，比去年同期的0.30美元上漲55.6%，符合摩根大通分析師預(yù)期的0.47美元，略高于華爾街分析師平均預(yù)期的0.46美元。

　　網(wǎng)易第一季度網(wǎng)絡(luò)游戲服務(wù)營收為人民幣7.240億元(約合1.060億美元)，比上一季度的人民幣6.725億元(約合9840萬美元)增長7.6%，比去年同期的人民幣5.559億元(約合8140萬美元)增長30%，高于摩根大通分析師預(yù)期的1億美元。網(wǎng)易旗艦網(wǎng)絡(luò)游戲《夢幻西游online》第一季度的平均同時在線人數(shù)(以下簡稱“ACU”)為64萬人，比上一季度增長2.4%；《大話西游II》的ACU則為21.8萬人，比上一季度增長10%。網(wǎng)易沒有披露《魔獸世界》發(fā)布的更多相關(guān)細節(jié)。

　　網(wǎng)易第一季度廣告服務(wù)營收為人民幣4100萬元(約合600萬美元)，比上一季度的人民幣1.118億元(約合1640萬美元)下滑64%，這一業(yè)績令人感到失望。摩根大通分析師認為，網(wǎng)易廣告服務(wù)營收的下滑主要是由于首席運營官離職及總部遷址等公司內(nèi)部問題，且近期內(nèi)廣告服務(wù)業(yè)務(wù)很可能仍將面臨挑戰(zhàn)。

　　網(wǎng)易管理層指出，該公司將在2009年下半年推出五款新游戲，其中兩款為休閑游戲、兩款大型多人在線角色扮演游戲(MMORPG)以及一款網(wǎng)頁游戲。摩根大通分析師稱，相信網(wǎng)易2009年新推游戲的實際數(shù)字將較此為高，但目前并不認為這些游戲?qū)⒊蔀椤爸厝碑a(chǎn)品。

　　摩根大通預(yù)測，網(wǎng)易網(wǎng)絡(luò)游戲營收的季比增長仍將維持在1%到6%之間，符合市場一致預(yù)期。有基于此，摩根大通將網(wǎng)易評級維持“中性”不變。

　　基于15.0倍的2009財年市盈率及12.1倍的2010財年市盈率(按照美國通用會計準(zhǔn)則)預(yù)期，摩根大通分析師將網(wǎng)易2009和2010財年的凈利潤預(yù)期分別上調(diào)9%和20%，主要由于網(wǎng)易新近獲得了《魔獸世界》的運營許可權(quán)。

　　摩根大通預(yù)計，網(wǎng)易股價將受到來自于《魔獸世界》的上行推動，原因是其運營力量強于九城；下行風(fēng)險則來自于《魔獸世界》發(fā)布日期的延后。摩根大通分析師認為，網(wǎng)易股票的良好切入點為20美元到30美元之間的中段區(qū)間。(唐風(fēng))