中國金融業(yè)發(fā)展應(yīng)如何吸取華爾街教訓(xùn)

　　本報記者 鐘慧文報道

　　金融天才用金融衍生品創(chuàng)造了呈幾何級數(shù)增長的利潤，但是一場金融危機也讓人們看到了金融危機并非天使，也警醒地認(rèn)識到對金融衍生品的過度放任也會造成嚴(yán)重的后果。

　　“但是它也并非洪水猛獸。中國的金融衍生品發(fā)展不應(yīng)因為金融危機而因噎廢食?！币晃徊槐阃嘎缎彰膹氖陆鹑谘苌窐I(yè)務(wù)的專業(yè)人士在接受《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者采訪時表示。

　　他指出，金融危機對于中國金融衍生品市場的發(fā)展已經(jīng)起到了嚴(yán)重的影響，有了美國等國家的前車之鑒，國家對于金融衍生品的態(tài)度更為謹(jǐn)慎，對它們的控制也更為嚴(yán)格，股指期貨、融資融券等金融衍生品遲遲不能出現(xiàn)跟這些不無關(guān)系。

　　“中國金融衍生品目前發(fā)展有限，除了監(jiān)管嚴(yán)格外，還與我國的資產(chǎn)證券化程度以及信用制度有關(guān)?！敝袊鐣茖W(xué)院金融研究所理財產(chǎn)品中心一位不愿透露姓名的研究人員對《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者說。

　　據(jù)該研究人員分析，我國資產(chǎn)證券化市場程度不高，市場發(fā)育也未健全，另外我國的信用機構(gòu)也和美國等英美法系國家有一定差距。

　　我國出現(xiàn)金融市場的時間并不長，證券市場、金融產(chǎn)品自1990年出現(xiàn)到現(xiàn)在還不到20年時間，已經(jīng)出現(xiàn)了國債期貨、權(quán)證等金融產(chǎn)品?！敖鹑谘苌吩谥袊⑽窗l(fā)展起來?！痹撗芯咳藛T指出。

　　“金融衍生品發(fā)展程度與監(jiān)管模式和思維有著密切的聯(lián)系，我國對于金融衍生品的態(tài)度較西方更為保守，且監(jiān)管也更為嚴(yán)格，金融衍生品的發(fā)展?fàn)顟B(tài)與我國的監(jiān)管模式有直接關(guān)系。我國與西方國家監(jiān)管思維完全不同：在我國，金融機構(gòu)只能經(jīng)營國家明文規(guī)定列舉的金融衍生品。而西方國家的金融機構(gòu)可以經(jīng)營法律明令禁止之外的金融衍生品，這就是差別。”美國紐約大學(xué)金融工程博士Rechard對《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者指出。

　　如果把金融體系比喻成生物體，金融衍生品就相當(dāng)于無數(shù)個神經(jīng)元，神經(jīng)元越多這個生物體就越高級，但是，如果神經(jīng)元出現(xiàn)問題，那么，這個生物體的機能就會出現(xiàn)故障。“相應(yīng)的，美國構(gòu)建的金融體系也由無數(shù)個類似于神經(jīng)元的金融衍生品構(gòu)成，金融衍生品逐個壞死，整個美國金融體系就出現(xiàn)了危機。”Rechard指出。

　　他還指出，我國對于金融衍生產(chǎn)品的監(jiān)管帶有計劃經(jīng)濟的色彩，而西方國家特別是美國在格林斯潘自由主義經(jīng)濟思想下對金融衍生品的監(jiān)管是在市場經(jīng)濟的環(huán)境下進行的，例如通過風(fēng)險準(zhǔn)備金等金融杠桿來調(diào)節(jié)。

　　目前很多人對于金融衍生品有些誤解，認(rèn)為它們是導(dǎo)致金融危機的罪魁禍?zhǔn)?，但實際上出現(xiàn)問題的并不是金融衍生品，金融衍生品本身的作用是不容否定的，而是西方的過度放任的監(jiān)管方式有一定的問題?！八麄儜?yīng)該把市場自發(fā)監(jiān)管變成有獨立法人資格的機構(gòu)進行監(jiān)管。另外，CDO和CDS等最近20年才出現(xiàn)的金融衍生品所出現(xiàn)的問題在于發(fā)展太快，都未來得及將它們納入監(jiān)管體系中?！盧echard對記者說道。