投資指數(shù)型基金也需謹(jǐn)慎

　　圖二：五類以股票市場(chǎng)為主要投資對(duì)象的基金里

　　2006、2007年度凈值增長(zhǎng)率翻番的基金占比

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)銀河證券基金研究中心。

　    如果從平均績(jī)效的角度來(lái)看，指數(shù)型基金無(wú)疑應(yīng)該是最受關(guān)注的一個(gè)基金類型。參看附圖一，從左往右第三組立柱群，無(wú)論是向上的柱子，還是向下的柱子，指數(shù)型基金都是最長(zhǎng)的。2006年、2007年，指數(shù)型基金的年平均凈值增長(zhǎng)率分別為125.87％和141.48％，今年以來(lái)截止到9月5日，指數(shù)型基金的平均凈值損失幅度是55.33％。

　　上述情況顯示：在上漲行情中，指數(shù)型基金的平均凈值增長(zhǎng)率最高；在下跌行情中，指數(shù)型基金的平均凈值損失幅度最大。指數(shù)型基金大漲復(fù)大跌的凈值表現(xiàn)特征與指數(shù)型基金的投資目標(biāo)、投資理念、投資策略等緊密相關(guān)。指數(shù)型基金的這種市場(chǎng)特征充分表明，它只適合、同時(shí)也是最為適合有選時(shí)能力的投資者進(jìn)行擇時(shí)交易、波段操作。

　　指數(shù)型基金僅適合牛市配置

　　通過(guò)圖二，我們可以很清晰地看到，在五類以股票市場(chǎng)為主要投資對(duì)象的基金里，2006、2007年度凈值增長(zhǎng)率翻番的基金在各自基金類別中的占比以指數(shù)型基金為最高，達(dá)到了100％，即該類別中所有的基金在2006、2007年度的凈值增長(zhǎng)率都實(shí)現(xiàn)了翻番。這種情況表明在2006、2007年，無(wú)論選擇哪一只指數(shù)型基金進(jìn)行投資，都可以實(shí)現(xiàn)個(gè)人資產(chǎn)翻番的良好收益。相比之下，如果選擇了其他類型的基金，雖然平均凈值增長(zhǎng)率也都不錯(cuò)，但是具體基金之間的年實(shí)際收益率差距達(dá)3倍左右。這就是說(shuō)，如果選擇了非指數(shù)型基金，則存在著大小不同的獲取較低收益的可能性。因此，從個(gè)人資產(chǎn)配置的角度來(lái)看，投資一部分指數(shù)型基金，不失為獲取市場(chǎng)平均收益的好方法。

　　但投資指數(shù)型基金只適合牛市行情的單邊市。在對(duì)指數(shù)基金進(jìn)行投資的時(shí)候，投資者一定要對(duì)基礎(chǔ)市場(chǎng)行情的總體發(fā)展趨勢(shì)有一個(gè)較為明確的分析和判斷。圖一已經(jīng)說(shuō)明，在2006、2007兩個(gè)年度的大牛市行情中，指數(shù)型基金最值得投資；但是，在2008年，或者更為確切地說(shuō)，自2007年10月16日以來(lái)，投資者最應(yīng)該回避的基金類型就是指數(shù)型基金。股票市場(chǎng)行情的走勢(shì)特征有三種：上漲、下跌、盤(pán)整，投資者只能夠在上漲行情中投資指數(shù)型基金，在下跌行情中持有指數(shù)型基金必定虧損很多，而在盤(pán)整行情中購(gòu)買指數(shù)型基金則賺不到錢(qián)。[page]

　　了解投資對(duì)象和交易方式

　　選擇指數(shù)型基金進(jìn)行投資的時(shí)候，必須對(duì)相關(guān)的標(biāo)的指數(shù)有一定的了解。目前，與大盤(pán)藍(lán)籌股關(guān)系較為密切的指數(shù)依次應(yīng)該是上證50指數(shù)、上證180指數(shù)、滬深300指數(shù)、中證100指數(shù)、小康指數(shù)。前4個(gè)指數(shù)目前已經(jīng)有相對(duì)應(yīng)的指數(shù)型基金，如華夏50ETF、易方達(dá)50、萬(wàn)家180、華安180ETF、大成300、嘉實(shí)300、長(zhǎng)盛100。另外，與高分紅股票、中小盤(pán)股票相關(guān)的，有紅利指數(shù)、中小盤(pán)指數(shù)等指數(shù)型基金，也有特定的市場(chǎng)空間，尤其是華夏中小盤(pán)ETF。

　　交易方式也很重要。上述基金多數(shù)可以通過(guò)券商的交易渠道進(jìn)行買賣，比通過(guò)銀行的渠道更加方便快捷，更能夠大幅度降低投資成本。其中華夏50ETF和華安180ETF由于可以通過(guò)上海證券交易所進(jìn)行買賣，交易更便捷，成本更低，相對(duì)更加值得關(guān)注；大成300可以通過(guò)上證基金通進(jìn)行交易、嘉實(shí)300可以通過(guò)深交所的LOF進(jìn)行交易，業(yè)務(wù)處理程序也相對(duì)較為容易。

　　在指數(shù)型基金中最為值得關(guān)注的是具有完全復(fù)制標(biāo)的指數(shù)特征的ETF類指數(shù)型基金，它們都可以在券商營(yíng)業(yè)部通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)交易渠道像買賣股票一樣進(jìn)行交易，且交易費(fèi)用很低，理論上只有常規(guī)申購(gòu)、贖回費(fèi)用的20％至30％。同時(shí)，ETF類指數(shù)型基金還有特定的套利方式，無(wú)論牛熊行情，只要市場(chǎng)的震蕩幅度足夠大，就有風(fēng)險(xiǎn)較小的套利機(jī)會(huì)。