長虹加速資本擴張謀整體上市 地產(chǎn)軍工成最大賣點

在放棄收購小天鵝A（000418.SZH）24.01%股權(quán)的計劃后，四川長虹（600839.SH）并沒有放慢資本擴張的步伐，轉(zhuǎn)而投資1.7億元為深圳長虹和長虹置業(yè)進行增資，顯然長虹集團正通過多種方式來一步步地走向整體上市。

今年1月長虹集團將軍工資產(chǎn)——長虹電源公司100%的股權(quán)——作價3.3億元放入四川長虹，這不僅拉開了其軍工資產(chǎn)上市的序幕，而且將長虹電源的可轉(zhuǎn)換為商業(yè)用地的廠房放入了四川長虹。

然而這僅僅是長虹集團剩余優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)放入上市公司的開始，這次四川長虹以增資的方式獲得了深圳長虹和長虹置業(yè)實際的控制權(quán)，接下來長虹集團剩余的四家軍工企業(yè)何時注入上市公司將關(guān)系到其整體上市的進度。

收編兩公司

2月29日，四川長虹發(fā)布的公告顯示，2月27日四川長虹與大股東長虹集團簽署了《關(guān)于深圳長虹科技有限責任公司之增資協(xié)議》，決定以現(xiàn)金形式為深圳長虹科技增資7000萬元，其控股比例為70%。

與此同時，四川長虹還與長虹集團，以及控股子公司四川長虹創(chuàng)新投資有限公司簽署了《關(guān)于四川長虹置業(yè)有限公司之增資協(xié)議》，將以現(xiàn)金方式向長虹置業(yè)增資1億元，其控股比例提高到69.52%，長虹集團和長虹創(chuàng)投的持股比例則分別為22.86%和7.62%。

而這次增資前，長虹集團分別持有深圳長虹100%股權(quán)、長虹置業(yè)75%股權(quán)，四川長虹為何要反哺大股東旗下業(yè)務？這次關(guān)聯(lián)交易又將達到怎樣的目的？

公開資料顯示，深圳長虹是2006年3月16日由長虹集團投資建立的，目前正在深圳南山高新區(qū)建設長虹深圳研發(fā)中心大廈項目，其注冊資本為3000萬元，根據(jù)中聯(lián)資產(chǎn)評估有限公司出具的資產(chǎn)評估報告書，以2007年7月31日為評估基準日，深圳長虹凈資產(chǎn)評估值2962.87萬元。

長虹置業(yè)則是2005年12月16日由長虹集團和長虹創(chuàng)投注冊4384萬元在綿陽高新區(qū)成立的，主要負責長虹綿陽老廠區(qū)商業(yè)地產(chǎn)項目的開發(fā)，根據(jù)四川君和會計師事務所出具的審計報告，截至2007年12月31日，長虹置業(yè)資產(chǎn)總額3512.39萬元，負債總額302.40萬元，所有者權(quán)益3209.99萬元。

記者了解到，過去一年中長虹集團通過建立九大業(yè)務單元，并相繼通過資本運作將美菱電器和華意壓縮納入旗下，長虹“大公司架構(gòu)”初見雛形。在大公司架構(gòu)下，長虹集團確立電子電器、軍工和房地產(chǎn)作為三大產(chǎn)業(yè)板塊。

四川長虹公告聲稱，公司對深圳長虹增資，有利于進一步加強公司研發(fā)能力建設，解決公司與深圳長虹之間后續(xù)可能存在的關(guān)聯(lián)交易和潛在同業(yè)競爭問題；對長虹置業(yè)增資，則有利于盡快盤活公司擁有的大量商業(yè)土地資產(chǎn)，同時解決本公司與長虹集團在房地產(chǎn)業(yè)務方面的關(guān)聯(lián)交易問題，進一步完善公司法人治理結(jié)構(gòu)，有利于提高公司的整體盈利能力。

此外，長虹集團在雙方協(xié)議中還特別承諾，本協(xié)議簽訂之前，長虹置業(yè)尚有部分資金存放于長虹集團結(jié)算中心統(tǒng)一管理，長虹集團承諾在長虹置業(yè)本次增資申請工商變更登記前向長虹置業(yè)歸還其存放于結(jié)算中心的全部資金。

長虹集團整體上市

記者了解到，過去一年中長虹集團通過建立九大業(yè)務單元，并相繼通過資本運作將美菱電器和華意壓縮納入旗下，長虹“大公司架構(gòu)”初見雛形。在大公司架構(gòu)下，長虹集團確立電子電器、軍工和房地產(chǎn)作為三大產(chǎn)業(yè)板塊。

目前長虹集團旗下?lián)碛?家上市公司的控制權(quán)，這三家公司目前主要的資產(chǎn)是電器相關(guān)業(yè)務，其中美菱電器將逐步將長虹的白電資產(chǎn)注入，而華意壓縮則可能將江西長虹的資產(chǎn)放入，四川長虹則除了保持對綿陽長虹、長春長虹、廣東長虹以及長虹海外資產(chǎn)的控制外,還將把深圳長虹，特別是長虹集團的地產(chǎn)和軍工業(yè)務放入。

事實上，自從2006年以來，有關(guān)長虹集團將推進整體上市，特別是要將軍工產(chǎn)業(yè)上市的風聲不斷，并被市場寄予厚望。

長虹集團有關(guān)人士告訴記者，長虹集團軍工產(chǎn)業(yè)實體囊括國營長虹機器廠、四川長虹電源有限責任公司、四川華豐企業(yè)集團有限公司以及零八一電子集團有限公司，分別在機載火控雷達、航空電源、電連接器以及綜合電子武器裝備等方面處于領(lǐng)先水平。

記者從長虹集團的內(nèi)刊了解到，長虹集團旗下的軍工產(chǎn)業(yè)2006年的銷售收入總和超過26億元，而且盈利能力要遠超上市公司資產(chǎn)。很顯然，這部分業(yè)務如果上市，將大大改善四川長虹的盈利水平。

與此同時，長虹置業(yè)也得到迅速推進，目前，位于四川省綿陽市的“長虹世紀城”項目已經(jīng)開始發(fā)售。公司有關(guān)人士表示，最近幾年，長虹房地產(chǎn)將在全國鋪開，“將獲得可觀的收益?！?/p>

記者了解到，通過與長虹集團的資產(chǎn)置換，以及收購長虹電源業(yè)務等步驟，目前四川長虹擁有的可用于商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)的土地面積接近1000畝，這次通過增資長虹置業(yè)，四川長虹擁有的土地面積繼續(xù)增加，而長虹置業(yè)目前開發(fā)的房地產(chǎn)項目單位價格已上升到4000元以上（其中商業(yè)地產(chǎn)在25000元以上），而原有廠房的轉(zhuǎn)換幾乎是零代價獲得，由此可以給四川長虹帶來相當大的收益。

四川長虹有關(guān)人士告訴記者，接下來隨著更多軍工資產(chǎn)的注入，四川長虹還可能獲得更多的土地資源，這可以大大增強其潛在的盈利能力。

長虹集團近日宣布其2007年銷售收入達到300億元，同比增長31.17%，至此長虹集團連續(xù)三年業(yè)績平均增速達到30%。

長虹集團有關(guān)人士表示，2008年將是“長虹歷史上極其關(guān)鍵重要的一年”，一方面，2008年將成為長虹”質(zhì)的調(diào)整“的攻堅年，隨著PDP屏投產(chǎn)，公司將實現(xiàn)“產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的重大調(diào)整”；另一方面，2008年恰逢長虹建業(yè)50周年，長虹的姿態(tài)和走向引人關(guān)注，然而優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)逐步放入四川長虹的趨勢已日漸明顯。

當然由于定向增發(fā)方案未獲通過，四川長虹2008年的擴張速度可能會放緩，而且在資金上面臨著2004年后最大的一次危機，長虹將如何走出危機值得關(guān)注。