收購(gòu)文沖船廠 廣船國(guó)際謀求規(guī)模效應(yīng)

　　廣船國(guó)際日前召開(kāi)的臨時(shí)股東大會(huì)審議并通過(guò)了公司2008年配股方案和公司更名為“中船國(guó)際”的事項(xiàng)。據(jù)悉，本次配股募集的資金將主要用于收購(gòu)中國(guó)船舶集團(tuán)子公司廣州文沖船廠100％的股權(quán)。收購(gòu)?fù)瓿珊?，廣船國(guó)際自身船舶產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)范圍將由靈便型液貨船擴(kuò)大到覆蓋較為全面的船舶品種的中小型船舶，從而實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)。

　　廣船國(guó)際是中船集團(tuán)屬下目前華南地區(qū)最大的現(xiàn)代化造船綜合企業(yè)，也是境內(nèi)第一批赴境外上市的A+H 上市公司之一。公司以造船為核心業(yè)務(wù)，專(zhuān)注于靈便型船舶產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)和建造，并已進(jìn)入滾裝船、客滾船、半潛船等高技術(shù)含量船舶市場(chǎng)。

　　廣州文沖船廠則是一家成立于1981年8月22日、并于2001年由各銀行債權(quán)人對(duì)原廣州文沖船廠實(shí)施債轉(zhuǎn)股改革而設(shè)立的有限責(zé)任公司。2007年底，中船集團(tuán)通過(guò)與建行、華融公司簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議而使其成為集團(tuán)下屬全資子公司。文船主營(yíng)業(yè)務(wù)以中小型船舶建造為主，其主要產(chǎn)品為支線集裝箱船系列、挖泥船系列等，擁有一座2.5萬(wàn)噸級(jí)船臺(tái)、一座2.5萬(wàn)噸級(jí)船塢、一座5萬(wàn)噸級(jí)船塢（明年改擴(kuò)建完成），2007年年建造2.5萬(wàn)噸級(jí)以下各類(lèi)船舶14艘，共28萬(wàn)載重噸。經(jīng)審計(jì)，文船的總資產(chǎn)數(shù)額為78.13億元，凈資產(chǎn)15.72億元；2007年?duì)I業(yè)收入31.85億元，利潤(rùn)總額為8.92億元，凈利潤(rùn)6.25億元；截至2008年5月31日，文船100%股權(quán)評(píng)估值約為30.4億元。

　　廣船國(guó)際之所以要將文沖船廠收入囊中，主要是出于拓展公司船舶產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)范圍，增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力這一目的。據(jù)悉，廣船國(guó)際目前造船產(chǎn)品約80%為靈便型液貨船，約20%為特種船（包括客滾船、半潛船等高附加值船舶及小型油船等），產(chǎn)品結(jié)構(gòu)比較單一。但收購(gòu)文船股權(quán)后，廣船國(guó)際的船舶產(chǎn)品范圍將由靈便型液貨船擴(kuò)大到覆蓋所有船舶品種的中、小型船舶，包括靈便型液貨船、集裝箱船、特種船。公司方面認(rèn)為，船舶產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的豐富將極大地拓寬公司的業(yè)務(wù)范圍，有效地?cái)U(kuò)大公司在靈便型船舶及特種船的經(jīng)營(yíng)范圍和生產(chǎn)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)。這有利于公司在復(fù)雜多變的造船市場(chǎng)中，增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，也有利于提升公司在中小船市場(chǎng)的份額并進(jìn)一步確立公司在國(guó)內(nèi)造船企業(yè)中的領(lǐng)先地位。　

　　公司還表示，廣船國(guó)際與文船地理位置相近，產(chǎn)品均為中小型船舶，其設(shè)施、產(chǎn)品、技術(shù)互通性強(qiáng)。收購(gòu)文船股權(quán)后，公司可以根據(jù)造船周期，合理地調(diào)配人力資源，充分利用文船的場(chǎng)地資源，并可在技術(shù)、生產(chǎn)、設(shè)施、采購(gòu)、資金及銷(xiāo)售各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行調(diào)配，實(shí)現(xiàn)集約化生產(chǎn)。由此，將提升公司的內(nèi)部管理水平，在生產(chǎn)效率、成本控制、產(chǎn)品研發(fā)等諸方面創(chuàng)造出協(xié)同效益。此外，收購(gòu)文船股權(quán)可為公司未來(lái)的資本運(yùn)作和市場(chǎng)擴(kuò)張奠定基礎(chǔ)。

　　■研究員觀點(diǎn)

　　廣船國(guó)際以油船的建造為主，文船如果注入廣船國(guó)際，將使廣船的業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)大到集裝箱船、散貨船和挖泥船的建造以及船舶修理和改裝，有利于廣船分散業(yè)務(wù)過(guò)于依賴油船的風(fēng)險(xiǎn)，是廣船整合中船集團(tuán)旗下中小型船舶造修資產(chǎn)的重要一步。預(yù)計(jì)文沖2008年盈利在5億元以上，即使存在一定的股權(quán)稀釋?zhuān)臎_的注入也將增厚廣船每股收益。

　　風(fēng)險(xiǎn)方面，有研究員指出，由于文沖船廠目前的主導(dǎo)船型為中小型集裝箱船，而市場(chǎng)對(duì)集裝箱船市場(chǎng)的整體看法并不樂(lè)觀。從需求來(lái)看，由于次級(jí)債影響，亞太航線和亞歐航線的航運(yùn)增速都有所回落，未來(lái)存在繼續(xù)回落的風(fēng)險(xiǎn)；相反集裝箱船未來(lái)運(yùn)力投放速度較快，未來(lái)三年運(yùn)力投放速度遠(yuǎn)超需求增長(zhǎng)速度。基于此，對(duì)未來(lái)集裝箱船運(yùn)價(jià)繼而對(duì)集裝箱船的未來(lái)需求情況表示擔(dān)心。