“對沖基金將疏離油市” 美參議院立法限制投機頭寸

　　7月22日，美國參議院以94比0，全票通過由民主黨參議員哈利·里德(Harry M. Reid)提出的《2008年停止過度能源投機法案》(Stop Excessive Energy Speculation Act of 2008)。

　　該法案的目的是要修改美國的商品交易法(Commodity Exchange Act)，以使其能覆蓋石油和天然氣等能源商品。主要內(nèi)容為，要求美國商品期貨交易委員會(Commodity Futures Trading Commission，CFTC)禁止沒有得到其授權(quán)和有效監(jiān)管的國外機構(gòu)參與美國境內(nèi)商品的交易；授權(quán)CFTC有效記錄所有涉及美國境內(nèi)的商品交易數(shù)據(jù)；授權(quán)CFTC對各種交易方式進行監(jiān)控，制止過度的投機行為和市場操縱。

　　法案對“正當對沖交易(legitimate hedge trading)”的定義做了重新界定，認為只有因生產(chǎn)和采購等商業(yè)用途，將在未來實際交割商品的交易者才屬于正當對沖交易者。法案要求CFTC保護和鼓勵這種正當?shù)膶_貿(mào)易，但需采取措施消除其它“非正當對沖交易”所產(chǎn)生的“過度投機行為”。

　　為消除“過度投機行為”，法案要求CFTC召集成立專門部門，設(shè)計限定最高的投機交易頭寸上限，以確保交易價格反映實際的供求關(guān)系。而且，對于目前難以受管制的柜臺交易(over-the-counter)，法案也要求CFTC對大金額交易進行監(jiān)管。

　　另外，對于商品期貨指數(shù)交易者和指數(shù)基金，法案也要求CFTC進行管理，確保其運作方式不會影響到市場的價格變動。

　　為支持CFTC實行以上措施，法案建議給CFTC增加人手和經(jīng)費，并成立一個專項工作小組以專門對能源市場進行更有效調(diào)查和管理。

　　但市場投資者之前最擔心的要求增加交易保證金的建議，在法案中則沒有提及。

　　上個月底，參議員拜恩·多爾根(Byron Dorgan)曾建議，要求將“非正當對沖交易”的保證金提高到25%。目前的平均比例在6%-7%之間。

　　而辯論的過程中，美國參議院各議員對于“投機影響石油價格上升的比重”這一問題的態(tài)度也有些改變。相對于之前指責的“石油價格上漲主要因投機造成”，最新的變化是，連更加傾向于批評投機的民主黨議員也認為投資只占了油價上漲因素中的20%。

　　而且，雖然各議員一致同意要求打擊過度的投機行為以壓制油價，但民主黨和共和黨的態(tài)度仍有比較明顯的區(qū)別。共和黨要求開放美國境內(nèi)的石油資源開發(fā)以增加供應，民主黨則以環(huán)保為理由持反對意見。

　　受該法案通過影響，加上美元走強，熱帶風暴多利的動向?qū)ξ磥砟鞲鐬呈凸绊懙膰乐匦越档?，國際石油價格在周一的短暫回升后于周二顯著下挫，紐約商品交易所次月輕質(zhì)原油每桶價格下跌3.09美元或2.36%，收報于127.95美元。

　　對于該法案可能對油價造成的進一步影響，Ritterbusch and Associates能源咨詢機構(gòu)的總裁Jim Ritterbusch認為，“該法案長期來說可能會使更多的對沖基金疏離能源商品交易市場，而這些基金之前一直是支持油價上漲的重要力量之一。”

　　但也有分析認為，CFTC如何界定“正當對沖交易者”和“非正當對沖交易者”，以及如何設(shè)定“非正當對沖交易”的金額上限，才是最終影響市場的關(guān)鍵因素。