橫店資本董事長(zhǎng)曾鳴：做風(fēng)險(xiǎn)投資需要耐心和堅(jiān)持

    橫店資本是一家依托橫店集團(tuán)、服務(wù)創(chuàng)業(yè)投資的投資銀行，主要關(guān)注那些處于創(chuàng)業(yè)成長(zhǎng)期、擴(kuò)張期和未公開上市的高科技公司和具有良好商業(yè)模式的企業(yè)。

    橫店資本董事長(zhǎng)曾鳴根據(jù)橫店的成長(zhǎng)歷程，總結(jié)出了做好一個(gè)成功的風(fēng)險(xiǎn)投資需具備兩個(gè)基本元素：一是發(fā)現(xiàn)好的項(xiàng)目并以管理者的角色做好投資后的管理，二是需要耐心和毅力。

    橫店資本1998年投資了以橫店東磁為經(jīng)營(yíng)主體設(shè)立的橫店集團(tuán)高科技產(chǎn)業(yè)股份有限公司；12000年國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板開始籌備，橫店東磁被深交所列為首批候選進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板的公司。但是，2000年美國證券市場(chǎng)以網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)等為主要特征的科技類股票泡沫破滅，使得全球的風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)遭受到嚴(yán)重的考驗(yàn)。幾番周折，直到2006年5月8日，橫店東磁在深圳中小板正式敲鑼，長(zhǎng)達(dá)8年的投資終于獲得成功。

    回憶這段歷程，曾鳴說：“長(zhǎng)達(dá)8年的投資，其中經(jīng)歷的不確定性風(fēng)險(xiǎn)是可想而知的。”對(duì)于創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)控制，曾鳴表示，投資永遠(yuǎn)是對(duì)未來的不確定性做出的決定，只有把管理活動(dòng)置入投資前和投資后，才能夠及時(shí)有效地應(yīng)對(duì)不確定，有效地控制投資風(fēng)險(xiǎn)。

    在項(xiàng)目評(píng)估過程中，橫店資本會(huì)花比較多的精力與創(chuàng)業(yè)公司的核心團(tuán)隊(duì)進(jìn)行深入交流，主要針對(duì)公司的發(fā)展問題和核心管理人員的素質(zhì)進(jìn)行了解和分析。對(duì)早期的創(chuàng)業(yè)型公司，管理層對(duì)公司的商業(yè)模式是否有清晰的認(rèn)識(shí)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的分析和策略是什么、是否愿意建立一個(gè)良好的公司治理制度體系、公司的產(chǎn)品和服務(wù)所處的行業(yè)空間如何等等，這些都是反復(fù)研究的內(nèi)容。而對(duì)進(jìn)入成長(zhǎng)階段的公司，除了上述問題外，公司的業(yè)務(wù)模式、發(fā)展沿革、股權(quán)結(jié)構(gòu)形成、財(cái)務(wù)稅收管理等的規(guī)范和成本，公司進(jìn)一步的發(fā)展戰(zhàn)略和私募股本的匹配等等，則是與公司管理層深入探討的關(guān)鍵。

    為此，曾鳴認(rèn)為成功的投資更是一個(gè)管理過程，“如果把投資建立在公司本身的價(jià)值估值上，如果選擇的是一個(gè)優(yōu)質(zhì)且具有成長(zhǎng)性的公司，在合適的價(jià)格上與創(chuàng)業(yè)者達(dá)成一致，投資的同時(shí)就是把自己當(dāng)作公司的管理者，用心地和創(chuàng)業(yè)者一道把公司做好，即使沒有合適的時(shí)機(jī)或者方式退出，投資也是成功的，因?yàn)椋粋€(gè)優(yōu)秀的成長(zhǎng)公司，無論進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板還是將來進(jìn)入主板都是水到渠成的事”。