許嘉榮：有經(jīng)驗的創(chuàng)業(yè)者受青睞

    5月16日，卓凡創(chuàng)業(yè)投資公司創(chuàng)始合伙人許嘉榮博士作客騰訊“財經(jīng)會客廳”，就早期項目如何尋找風(fēng)險投資、創(chuàng)業(yè)者應(yīng)具有的基本素質(zhì)以及卓凡創(chuàng)投的投資策略和關(guān)注的投資領(lǐng)域等問題與騰訊網(wǎng)友和廣大創(chuàng)業(yè)者做了深入的溝通。

    以下為訪談觀點精彩摘要：

    ——如果你要創(chuàng)業(yè)，除了有很多國外先進模式的參考之外，第一要中國本地化，第二你要盡量有可能尋找它的商業(yè)模式來做它的支撐。

    ——中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展十來年，可是還沒有一個外國互聯(lián)網(wǎng)巨頭能在中國稱霸。出現(xiàn)這個問題的原因是我們本土的創(chuàng)業(yè)者還是很有競爭力量的，或者說我們的創(chuàng)業(yè)家更具有創(chuàng)業(yè)家精神和更懂得競爭策略。

    ——一個好的創(chuàng)業(yè)者當(dāng)然最好是有經(jīng)驗，有經(jīng)驗的投資者代表著風(fēng)險相對減低，而且有經(jīng)驗的投資者說明了一切，如果今天你是第一次的創(chuàng)業(yè)者，我想投資人，以我自己的思考，我希望創(chuàng)業(yè)者第一他是有自己的見解，他有自己原創(chuàng)的意見，不管是對人或者是對事。

    ——錢本身而言都是一樣的錢，創(chuàng)業(yè)者從哪里都可以拿到錢。但你今天如果和很聰明的投資人做溝通之后，你就會知道你這個生意模式怎么做，你這個公司怎么經(jīng)營。那相對于也保證了你日后不管是融資或者是在公司的增長上面有一定的保障。我希望這個創(chuàng)業(yè)者在觀念上可以把它修正為是最重要的一個目的，就是說去拿聰明的錢。[next]

    以下為訪談實錄：

    主持人：各位網(wǎng)友，大家下午好！非常高興今天來到騰訊財經(jīng)會客廳。我們今天有幸請到的嘉賓是卓凡創(chuàng)業(yè)投資公司創(chuàng)始合伙人許嘉榮博士。今天我們將會和許博士就早期項目融資和卓凡創(chuàng)業(yè)投資公司的投資策略、投資理念和一些投資組合，以及他們對中國風(fēng)險投資市場的一個基本判斷等問題跟我們騰訊網(wǎng)的網(wǎng)友做深入的交流和溝通。下面首先請許博士跟各位網(wǎng)友打個招呼。

    許嘉榮：各位廣大的QQ網(wǎng)友，大家好！今天很高興能夠來到這個訪談里面跟大家見面，希望能夠跟大家分享一些信息。

    卓凡專注于早期TMT項目投資

    主持人：卓凡創(chuàng)業(yè)投資公司是國內(nèi)非?；钴S的專注于TMT領(lǐng)域——也就是新媒體、新科技和新電信領(lǐng)域——最活躍的風(fēng)險投資人之一。我們也能看到他投資的很多的公司可能都是我們耳熟能詳?shù)陌咐热缯f許博士本人曾經(jīng)創(chuàng)立過中國領(lǐng)先的在線拍賣網(wǎng)站Chinbid.com，后來是和易趣合并，然后被ebay所收購；還有交友網(wǎng)站億友娛樂，后來被法國電信所收購；還有我們看到的中文在線也有他們的投資身影。

    下面，我們還是首先請許博士給我們介紹一下卓凡創(chuàng)業(yè)投資公司，你們的定位和你們的基金的規(guī)模等情況。

    許嘉榮：好的。因為我個人的背景是在中國互聯(lián)網(wǎng)剛開始的時候，98年左右就出來創(chuàng)業(yè)的，那個時候有幸積累到了第一批所謂互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)浪潮里面的一些經(jīng)驗，所以接下來為了繼續(xù)支持這個行業(yè)里面創(chuàng)業(yè)的人，就轉(zhuǎn)身作為天使投資人，這樣的一個轉(zhuǎn)變在世界一些發(fā)達國家的范例里面，可以說是很經(jīng)典的，也是很正常的一種轉(zhuǎn)變。就是以創(chuàng)業(yè)本身的經(jīng)驗跟資源來繼續(xù)支持后來的創(chuàng)業(yè)的后輩，來幫助他們心里面理想要做的事情能夠?qū)崿F(xiàn)。

    我們卓凡創(chuàng)投的定位很簡單，就是比如各位網(wǎng)友如果哪一天想要做一番事業(yè)，要出來創(chuàng)業(yè)的時候，你要找的第一筆資金基本上除了你的家庭、朋友還有一些支持你的人會給你錢之外，那大概就是卓凡這樣的一個角色能夠給你錢。因為我們是注重在支持創(chuàng)業(yè)最早先階段的的這么一個定位，所以我們的基金的來源基本上也是對這一塊領(lǐng)域很有熱忱的這樣的一個支持的捐助來給我們做支撐。我個人有一大筆錢是在里面，有一個家族的錢，還有對這個行業(yè)很有熱忱想要支持創(chuàng)業(yè)者的一些朋友，現(xiàn)在聚集了目前3000萬美金，這些基金與一些所謂的VC相比規(guī)模不大，可是對于創(chuàng)業(yè)者早期的資金需求來講還可以。

    主持人：其實對專注投資早期項目的基金來說這應(yīng)該說是一個不錯的規(guī)模了。那你們除了在規(guī)模上不如一些VC的基金規(guī)模大外，在其他方面你們跟他們有什么不同？比如說在退出方面和在投資的數(shù)量方面的要求等。我們知道很多VC的基金都有一個生命周期，他們在這個周期內(nèi)把錢投出去，壓力是很大的，你們在這方面怎樣？

    許嘉榮：一些所謂標準VC操作的方式是不太一樣的，簡單來說我們的自由空間比他們要大很多，因為既然是天使基金，這些天使能夠把錢放在基金里面來，基本上是他們所謂手上的閑錢，只是對于行業(yè)里面想要做支持，對行業(yè)有一個熱愛，想要看有一些東西能夠萌芽、發(fā)展。所以簡單來說，應(yīng)該說我們沒有一般VC所背負的時間上的壓力和操作標準流程上的壓力。也就是說，有一些VC他要投資一些項目是要開過好幾次會，有一個很長的流程，這個流程有時候很長，有時候很復(fù)雜，有的時候還要跟國外的合作者一起做決定。所以這個時間上的考量和復(fù)雜的操作有時候會耽誤到這些創(chuàng)業(yè)者的資金發(fā)展的時機點。

    所以從這個角度來講，我們的自由度對我們來講操作靈活度方面比較大，對創(chuàng)業(yè)者來講機動性也比較強，這是我們很大跟其他VC不同的地方。

    TMT領(lǐng)域項目更符合風(fēng)投回報要求

    主持人：也就是說你們在決策上會更靈活一點，并且在投資項目的壓力上不會那么大?，F(xiàn)在來看，卓凡一直關(guān)注TMT領(lǐng)域的項目，那么在其他的領(lǐng)域比如說傳統(tǒng)領(lǐng)域，我們有沒有一些涉獵？

    許嘉榮：雖然我們是天使投資，可是我們當(dāng)然也是盡量要把投資人角色做的跟VC一樣專業(yè)，也就是說在一些判斷上不能因為自己喜歡這個行就很草率的做了一個投資，這個對我的出資方不公平，對我的創(chuàng)業(yè)者也不是很妥善。在這樣盡量專業(yè)化的考慮之下，我們也是會參照很多的行業(yè)分析報告，簡單來講我們做風(fēng)險投資，所謂風(fēng)險投資就是這種投資風(fēng)險性非常高，所以它要求的回報也要相對高。那你要求回報要相對高，那你就不能投資一些普通的行業(yè)，也就是說你這個投資的行業(yè)一定要是一種能夠爆炸、增長型。

    主持人：就是說項目要有一定的科技含量，能夠高增長。

    許嘉榮：或者是能夠帶回暴利的行業(yè)，這樣才值得做風(fēng)險投資。除了中國最早的TMT之外一直到現(xiàn)在，我想大家對風(fēng)險投資也并不陌生了，現(xiàn)在有一些新興國家，這些新興國家不一定是很先進，也有的是很落后的，可能它的機會很多。有一些是新興行業(yè)，包括現(xiàn)在的能源行業(yè)，因為現(xiàn)在污染有能源稀少的問題，所以有環(huán)境暖化的問題，所以有很多的科技公司和資源公司也出來了。其實那些行業(yè)和這些新興國家的項目，我們也都是關(guān)心的。所以我們除了中國這個新興國家之外，我們在越南更新興的國家，東歐和東南亞我們也有一些投資的項目。

    主持人：也就是說我們做的早期的風(fēng)險投資的特點決定了我們在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，就是一般的普通的行業(yè)可能不會去做太多的投資，但是有一些新的能源領(lǐng)域我們還是會考慮的？

    許嘉榮：是的。

    主持人：我們現(xiàn)在的投資重點在TMT領(lǐng)域，這還是一個比較大的范圍，就是新型科技、媒體和電信，許博士能不能介紹一下，你們現(xiàn)在重點關(guān)注TMT領(lǐng)域里面哪一些類型的企業(yè)或者是哪一些細分領(lǐng)域的企業(yè)？

    許嘉榮：我們?yōu)槭裁磳Ｗ⑦@個行業(yè)，就是因為以前對這個行業(yè)有積累，大家也知道這個行業(yè)是一個很活潑的行業(yè)，是一個很有趣的行業(yè)，所以年輕人會特別喜歡這個行業(yè)，這也是當(dāng)初我會在這個行業(yè)里創(chuàng)業(yè)的主要原因。

    當(dāng)時在這個行業(yè)來講比起傳統(tǒng)行業(yè)，第一，它是一個全新的行業(yè)，全新的行業(yè)代表它的壽命還很長，現(xiàn)在還只是一個開始，所以機會會很多。漸漸的隨著幾年一過，這個行業(yè)也是在漸漸成熟、長大的階段。所以如果從做生意的角度你一看這個行業(yè)，你就應(yīng)該開始有一些考慮的角度，而不是只是說這個東西好玩，這個模式很有趣，我就來做它。你可能要以一種更負責(zé)的或者是更有序的角度來考慮說我所做的TMT的公司它能不能持續(xù)、有序的能夠有支撐自己盈利這樣滾動式的來發(fā)展。我想各位在過去幾年都看過了類似internet公司他自己其實自己產(chǎn)生了一定的周期，由衰轉(zhuǎn)盛，由盛轉(zhuǎn)衰，這個行業(yè)還是很有趣的行業(yè)，可是現(xiàn)在的角度，假如公司有序經(jīng)營的角度。所以在你的構(gòu)思上面除了有很多國外先進模式的參考之外，第一要中國本地化，第二你要盡量有可能尋找它的商業(yè)模式來做它的支撐。

    主持人：也就是說，在TMT領(lǐng)域你們會找一些商業(yè)模式比較好的企業(yè)和具有比較好的本地化策略的這樣的團隊來投資。

    許嘉榮：是。

    本土創(chuàng)業(yè)者更具有創(chuàng)業(yè)家精神

    主持人：我們知道你在早期創(chuàng)立Chinbid.com，后來與易趣合并，再后來又被ebay——納斯達克上市的一個互聯(lián)網(wǎng)的巨頭所收購，那么我們很想跟你探討一個話題，就是您認為易趣這些本土的互聯(lián)網(wǎng)公司被ebay收購后變成了ebay易趣，之后就競爭不過阿里巴巴旗下的淘寶了，作為當(dāng)初的創(chuàng)業(yè)者，你怎么來看待易趣和ebay易趣和淘寶的競爭？還有你如何看待中國本土的互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)業(yè)公司和美國的這種國際性的這種大的互聯(lián)網(wǎng)的巨頭這種之間的競爭？

    許嘉榮：OK，我先回答后一個問題，因為這個問題很容易解答，因為到目前來講，中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展十來年，可是還沒有一個外國互聯(lián)網(wǎng)巨頭能在中國稱霸。這個問題很容易回答，就是我們本土的創(chuàng)業(yè)者還是很有競爭力量的。

    主持人：更具有企業(yè)家或者叫創(chuàng)業(yè)家精神。

    許嘉榮：是，或者是更有競爭策略的優(yōu)勢。

    主持人：那我們就把你這個答案套到到淘寶和ebay易趣上面。你是易趣當(dāng)時的一個經(jīng)營者，應(yīng)該更有發(fā)言權(quán)。

    許嘉榮：以易趣、ebay跟淘寶這樣的例子來解釋這樣一個現(xiàn)象是很有意思的一個現(xiàn)象，因為易趣本來也是一個本土的人來創(chuàng)建出來的一個模式，可是他那個時候做的方向一直跟美國的ebay是一樣的方向，也就是說它是用外國人的邏輯套了中國人的市場來做。當(dāng)時因為這個團隊他的資源性相當(dāng)夠，包括團隊本身的質(zhì)量，包括他們的形象，他們背后的資金的支撐都相當(dāng)夠，所以這個團隊很順利的在中國幾十家拍賣的網(wǎng)站當(dāng)中它取得領(lǐng)先的地位，稱霸了中國90％以上的市場。

    主持人：可以說是一個絕對的壟斷地位。

    許嘉榮：更有趣的是后來阿里巴巴做了一個淘寶，在馬云先生精心策劃下出了一個淘寶網(wǎng)站，淘寶剛開始和易趣競爭的時候其實是非常難的。為什么呢？因為那個時候你要做一個新興的“。com”的公司你要用廣告推廣來帶動你的公司的知名度，進而取得一些市場份額，可是當(dāng)初易趣已經(jīng)把國內(nèi)各大媒體的廣告全部都壟斷了，全部是獨家的契約把做廣告的渠道壟斷。這在當(dāng)初給阿里巴巴的淘寶帶來了相當(dāng)重大的一個打擊，可是淘寶后來就是用加倍的資金去走其他的管道做推廣，后來漸漸取得了一點進展。

    后來這個進展更大一點的時候，大家開始在探討淘寶能夠進展的原因。當(dāng)初一開始看的時候覺得因為易趣它是收錢的拍賣網(wǎng)站，可是淘寶它是不收錢的，所以它等于是靠這樣的一個優(yōu)勢來爭取它的客戶。

    可是后來仔細一探討，其實不完全是這樣。當(dāng)然免費是一個力量，后來是淘寶它有一個策略，它跟易趣ebay的競爭策略完全是一種策略方式。比如說ebay易趣是不喜歡人家在網(wǎng)站以外做交易，可是淘寶其實是鼓勵的，這個反其道而行，后來也奏效了。淘寶它把它的重點放在它的支付平臺上，就是后來大家知道的支付寶。淘寶就在這樣一種背景下漸漸的超越ebay.當(dāng)初大家其實也非常壓抑，因為本來是自己有一個領(lǐng)先的地位，也沒有準備應(yīng)付這種突如其來的競爭，所以后來在策略應(yīng)對上有一種自亂陣腳，漸漸的這個市場份額就比較受傷了。[next]

    主持人：我們可以說本土的創(chuàng)業(yè)公司的創(chuàng)業(yè)家更具有創(chuàng)業(yè)家精神，更容易，更能夠全身心的投入到與對手的競爭當(dāng)中去。另外很多本地化的策略在他們這種創(chuàng)業(yè)家精神的這種能力下能夠想出很多的本地化的競爭策略。

    許嘉榮：是。

    主持人：我們下面想跟許博士更多聊一下早期項目的投資，就是天使投資方面的一些問題，也期望給你能跟我們騰訊的網(wǎng)友做一個溝通。

    我們知道，其實早期項目找投資的是比較多的，因為我們在工作當(dāng)中就會遇到很多網(wǎng)友或者是打電話來咨詢說你們能不能告訴我們哪些投資公司是做早期項目投資的。

    在許博士你看來早期項目的投資難在哪里，中國現(xiàn)在的早期項目整體的質(zhì)量又是一個什么樣的狀況？

    許嘉榮：這個問題應(yīng)該是兩個角度回答。第一個，創(chuàng)業(yè)發(fā)生在年輕人身上比較多，因為中國人創(chuàng)業(yè)的本性還有中國現(xiàn)在的環(huán)境，現(xiàn)在年輕人有一定的勇氣，然后又受到環(huán)境的影響，所以創(chuàng)業(yè)的動機非常強。

    如果是年輕人創(chuàng)業(yè)，年輕人出來創(chuàng)業(yè)常常我們發(fā)覺它是會創(chuàng)一個internet公司，而不會去做一個傳統(tǒng)的公司。所以這個問題應(yīng)該是有一個角度可以針對這樣的談。

    另外一個角度，如果說一個年輕人他做一個傳統(tǒng)的公司，那這兩條路是不大一樣的，因為你做internet公司，你第一個挑戰(zhàn)是internet公司常常在中國一開始是沒有收入的，而且不止是一開始，可能是好幾年沒有收入，這個導(dǎo)致會投資你的投資方心生猶豫。

    主持人：對，我投入兩年了你還不能給我賺錢，我還不能有一個好的結(jié)果，這會使投資人產(chǎn)生動搖。

    許嘉榮：當(dāng)然internet公司不賺錢不是中國的“專利”，這個在全世界都是這樣的一個情況。而且在早7、8年前第一代internet公司出來的時候，這是一個常態(tài)，投資人也不愿意因為這樣不投錢，可是那些早期的internet公司現(xiàn)在都賺錢了，中國有很多行業(yè)也都很有賺錢的機會。在投資人來講，它的底線還是賺錢。

    主持人：這樣投資人就會去找更能賺錢的或者是兩年投進去就能賺錢的項目，我就不投internet不能賺錢的項目。

    許嘉榮：是。但這句話是一半對，一半錯，因為會投internet公司的人其實他就是因為不滿于他投資別的公司賺錢的倍數(shù)，所以他想要投資internet公司。所以投資internet公司以前的經(jīng)驗告訴我們，它可以成很多倍數(shù)的回報作為收獲。所以投internet公司的這些人等于說是更有賭性堅強的這些人來做這樣一些事情，其實在中國他有很多賺錢的機會，獲得的回報倍數(shù)也不錯。最重要的一點是第一個現(xiàn)實的問題是我這個錢投資你，我占你公司的比重有多大，通常會有價值高估的問題，這個高估的現(xiàn)象跟傳統(tǒng)行業(yè)比較更明顯。比如，我做了一個網(wǎng)站我說我這個網(wǎng)站價值幾千萬，投資人看看其它的網(wǎng)站，在這個時候，因為中國很多其他行業(yè)都起來了，都賺錢了，而且風(fēng)險相對沒有或者是小很多，在這種情況下，投資人他會寧愿選一個風(fēng)險比較小去賺回比較多的回報，而不是放在一個風(fēng)險很高，前途不明的internet公司。其他的公司如果對internet公司從專業(yè)的角度看，internet公司幾乎是得不到他的投資。卓凡不同的地方是我們這些人他是對internet這個行業(yè)是有熱愛的。

    主持人：是非常鐘情于這個行業(yè)。

    許嘉榮：我們相信這個行業(yè)有它的長線性。

    主持人：會有很多的機會，有很高的回報。

    許嘉榮：也就是說我們看得比較長遠。可是一樣的問題問到我們，你們難道不擔(dān)心這個風(fēng)險性嗎？

    主持人：對啊，你們?yōu)槭裁窗央u蛋都裝在TMT這個籃子里呢？

    許嘉榮：所以我們最近這幾年做internet公司的投資都戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，要做好很多的準備工作之后才敢做這樣的投資，不然的話，也是對創(chuàng)業(yè)者很不公平，投資的公司弄不好，大家可能就宴席兩散了。[next]

    創(chuàng)業(yè)者要善于拿聰明的錢

    主持人：在你看來，大量的中國早期項目和創(chuàng)業(yè)團隊存在哪些短板？他們的一些項目一般存在的其他的不足之處？你怎么看的？他們的劣勢和不足之處普遍是什么問題？

    許嘉榮：現(xiàn)在的創(chuàng)業(yè)者我們針對internet行業(yè)來講，我們可以分為兩大塊，一塊是已經(jīng)創(chuàng)過業(yè)的創(chuàng)業(yè)者，另外一種是第一次創(chuàng)業(yè)者，通常第一次創(chuàng)業(yè)者的年齡層也是偏低，甚至還有一些是校園剛出來的。這些人都很好，而且他們相當(dāng)有理想，而且他們也讀很多書，也是internet的大玩家，對internet這個大行業(yè)非常駕輕就熟，可是當(dāng)你要創(chuàng)業(yè)的時候，你的那個心態(tài)是要做調(diào)整的：你第一個要去仔細想想說，我是不是適合創(chuàng)業(yè)，這個角色是非常重要的。因為不是每個人適合創(chuàng)業(yè)的。

    主持人：適合創(chuàng)業(yè)和不適合創(chuàng)業(yè)在你看來有哪一些不同？

    許嘉榮：我問一個最簡單的問題，如果一個創(chuàng)業(yè)者來找我，我可能會問他第二個問題是今天你為什么要創(chuàng)業(yè)。那他的理由要非常清楚，他如果說我看到很多人創(chuàng)業(yè)不錯我就要創(chuàng)業(yè)，這個肯定不是一個最好的答案。他今天如果說，他不知道為什么，可是他就是想要創(chuàng)業(yè)，這個搞不好是最好的答案。因為這是從心里面，從感覺里面出來的一個現(xiàn)象。而不是周圍環(huán)境影響到他的一個現(xiàn)象?？墒亲詈盟€是能夠很清楚的知道說為什么他今天要創(chuàng)業(yè)，而且很多創(chuàng)業(yè)者他是之前沒有工作經(jīng)驗的，要走創(chuàng)業(yè)這條路其實是很漫長，很艱苦的一條路。

    主持人：或者他會告訴你說我有一個好的項目，然后我對這個項目認識非常深刻，我認為我在中國市場上有機會，我不能錯過這個機會，我現(xiàn)在就是缺錢。這樣可能你就會進一步考慮投資他嗎？

    許嘉榮：當(dāng)然每件案子都不一樣的，當(dāng)然如果那樣的情況下聽上來就不一定是一個最好的創(chuàng)業(yè)的案例。因為他說我現(xiàn)在有機會，我現(xiàn)在想創(chuàng)業(yè)，我就缺錢。其實現(xiàn)在很多人想創(chuàng)業(yè)，他的機會跟你一樣多。

    主持人：很多人也有一個想法。

    許嘉榮：大家都缺錢，可是缺錢應(yīng)該不是一個最大的理由，而是說你今天要找一個投資人你不要忘了他除了在你眼中是錢之外，他還是應(yīng)該提供給你很多有用的資源，包括他跟你的對談中間應(yīng)該能夠了解你要做什么，而且能夠提供一定的答案在你所問的問題上面，甚至給你一些方向，如果你沒有互動性，你光拿一些錢，這種錢我們叫做價值偏低的錢。

    主持人：談到這個問題，我們也想請許博士就這個問題給我們一些建議。卓凡除了給創(chuàng)業(yè)者錢之外還能給他們帶來哪些附加的價值？如果說比拿小馬云來說，你們當(dāng)時給他們提供了哪些資源，包括中文在線那邊，能不能給我們談?wù)勛糠步o我們創(chuàng)業(yè)者提供了哪些具有增值投資服務(wù)？

    許嘉榮：這個看似要求投資人的，其實對創(chuàng)業(yè)者來說，意味著你能夠拿到錢最好是一種很聰明的錢，代表說你做什么事情都會比人家要聰明一點。這就要求投資人他會給你很好的勸告和建議，包括他會給你很多他所經(jīng)歷過的經(jīng)驗。

    主持人：這些經(jīng)驗跟你一起分享，甚至給你介紹一些其他的戰(zhàn)略資源。

    許嘉榮：對，所以我們卓凡很喜歡和創(chuàng)業(yè)者做溝通，做接觸，當(dāng)然我們也很喜歡給創(chuàng)業(yè)者錢，可是這個錢是有扯到生意面上的問題，可是在不扯錢之前，大家應(yīng)該會有一個很好的化學(xué)反應(yīng)，這個化學(xué)反應(yīng)是建立在大家言之有物，也就是說，你今天要做的這個事情我們不管懂與不懂，我們會有一些有用的一些信息，一些知識來跟你幫忙或者是來跟你做幫助。我們也希望創(chuàng)業(yè)者去找投資人的時候，他最大的目的除了在錢之外，應(yīng)該是我今天認識了這個投資人，我在他身上不花錢的情況下，我可以獲得多少東西。

    主持人：學(xué)到很多東西。對我這個項目或者是對我這個發(fā)展有幫助的。

    許嘉榮：這個有時候是更重要的事情。因為錢都是一樣的錢，你從哪里都可以拿到錢。你今天如果和很聰明的投資人做溝通之后，你知道你這個生意模式怎么做，你這個公司怎么經(jīng)營。那相對于也保證了你日后不管是融資或者是在公司的增長上面有一定的保障。我希望這個創(chuàng)業(yè)者在觀念上可以把它修正為是最重要的一個目的。[next]

    有經(jīng)驗的創(chuàng)業(yè)者受青睞

    主持人：你能不能給我們總結(jié)以下在你們眼中優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者所具有的特質(zhì)和潛力？這個問題可以拿和你們合作過的創(chuàng)業(yè)家來劇烈。

    許嘉榮：一個好的創(chuàng)業(yè)者當(dāng)然最好是有經(jīng)驗。有經(jīng)驗的投資者代表著風(fēng)險相對減低，而且有經(jīng)驗的投資者說明了一切，如果今天你是第一次的創(chuàng)業(yè)者我想投資人以我自己的思考我希望創(chuàng)業(yè)者第一他是有自己的見解，他有自己原創(chuàng)的意見。不管是對人或者是對事。

    第二，希望他是有很強的學(xué)習(xí)能力。因為我們有一句話叫做計劃趕不上變化。

    主持人：在變化的情況下你要善于學(xué)習(xí)。

    許嘉榮：你要有團性，有辦法調(diào)整自己，調(diào)整公司，要及時的能夠給公司一個有用的策略來應(yīng)付公司內(nèi)部、外部的問題。第三個，當(dāng)然一個創(chuàng)業(yè)者不能懶惰，所以它肯定要能吃苦。

    主持人：勤奮，能吃苦。

    許嘉榮：因為創(chuàng)業(yè)的路還是很艱難的，如果兩次挫折他就走不動了，這個也是很可惜的事情。從以上來看，我想基本上要有這幾個特質(zhì)。

    主持人：除了團隊以外，你們對早期的項目的投資標準有哪些？

    許嘉榮：當(dāng)然是要能賺錢，可是其實當(dāng)然不是，尤其是在internet公司你不能要求它馬上賺錢。因為這個項目第一你一定要有爆發(fā)力，要有成長性。不是說做什么都是成長，成長性要過快。

    主持人：不是說今年20％，明年30%.

    許嘉榮：希望不是。

    主持人：應(yīng)該是幾倍的成長速度？

    許嘉榮：因為你一開始基數(shù)并不大，等你成長為基數(shù)之后希望有幾倍的倍數(shù)可以成長，一開始成長的倍數(shù)非常大。可是這其實并不是所有都是這樣的，所以我剛剛講的第一個要有爆發(fā)力。如果沒有爆發(fā)式的成長有一種模式是它的黏度要很強，也就是說，你做任何的internet公司，我們有過是你的消費者回流的百分比要相當(dāng)高。有一些模式是在這個基準點上，它的總量不一定是非常大，可是它是黏性非常強，我們可以從一些商務(wù)型的跟B有關(guān)系的行業(yè)看出。除了爆發(fā)性和黏度要很強之外。第三就是希望以后有些模式一天的時候它的收入的深度也可以很深。也就是說，它的收入的規(guī)模可以很大。

    主持人：就是要保證你這個市場是足夠大的。

    許嘉榮：對，不然你會出現(xiàn)一個現(xiàn)象。像很多我們現(xiàn)在的這個網(wǎng)站它的優(yōu)勢非常高，千萬、上億，可是沒有收入模式，那就會出現(xiàn)一個現(xiàn)象，這個公司可能會受到很大的壓力，它會不斷的請人，就是我們所說的燒錢的速度會很快。公司在市場還沒有能付錢的情況下他先垮掉，這個會造成不僅公司的一大問題而且也造成網(wǎng)友的一大損失。

    主持人：還有一種情況是如果市場規(guī)模不足夠大的話，你們投進去了它也是一個賺錢的企業(yè)。但是這個市場不足夠大，也能賺錢但就是達不到上市的規(guī)模。從這個角度來講，是不是也要求我們的這個項目要具有足夠大的市場規(guī)模？

    許嘉榮：當(dāng)然是，如果你要是跟一個專業(yè)投資人去談這個投資的話，他一定不能夠允許說以后公司不能賺很多的錢。他可能寧愿說這個公司要不賺很多錢，要不就死掉，搞不好他會這樣子去期望。因為把本來就期望最高值來cover所有做不好的公司，因為十個公司只要有一家對他來講很成功的公司就夠了，所以他最主要的是要這個東西。當(dāng)然對于普通的投資人來講，比如說你的家族、家庭或者是你的親友他們有可能投資給你做一個能賺錢的生意就可以了。

    上不上市從來不是在他們的理想之內(nèi)。其實我要跟各位網(wǎng)友分享的就是說，不一定我們每次要創(chuàng)業(yè)的目標就是一定把上市先擺在眼前，或者是把一些利益的考量放在眼前，首先考慮的應(yīng)該是我愿不愿意做這件事情，適不適合做這件事情，因為你不能把這件事情做的不快樂，你明知不快樂你還去做它，一開始的動機不一定是很正確的，這樣做下去可能一些資源聚集過來可能也比較不好一點。

    主持人：還有一個問題，從你們做早期投資人，天使投資的角度來講，你們的退出又是一個什么樣的情況？我知道有一些早期投資，他們一般投資了第一輪，在第二輪，第三輪的時候可能就不會再繼續(xù)跟投了，這個情況，你能不能跟我們網(wǎng)友解釋一下？

    許嘉榮：是。卓凡的做法通常是在一個最早期，希望給創(chuàng)業(yè)者一個支撐。我們會喜歡這樣子做，當(dāng)然很多我也覺得說最早期的回報倍數(shù)是最高的，風(fēng)險也是最高的。對于我們來講，應(yīng)該說我們的動機是第一個，我們喜歡幫助創(chuàng)業(yè)者，因為創(chuàng)業(yè)者一開始他要拿第一筆錢是不容易的，我們希望能夠拋磚引玉。

    第二，做這樣的一個事情，如果我們做對了這個項目，對于我們來講，這個成就感是非常大的。當(dāng)然我們本身是很具有挑戰(zhàn)的這種屬性在我們的基因里面，我們才會做這樣的事情。所以卓凡會希望所有投資的項目都是拿到第一筆錢的都是我們。后來有機會再增加投資的時候，以我們目前的基因來看，我們是選擇不追加投資，因為我們希望把這筆錢保留給更多的創(chuàng)業(yè)者。也就是把這筆錢花在更多的項目上，而不是執(zhí)著在一個項目。

    當(dāng)然我也見過VC是一直再一個公司上加碼，最后在那個公司也賺了非常多錢，他們的做法是對的，可是我們有另外的角度，希望我們的面能夠比較廣。因為對卓凡自己來講，它投資的廣度也能夠幫助我們能夠?qū)W習(xí)更多的領(lǐng)域。

    主持人：在這種情況下，第一輪你們進來之后，第二輪如果其他的投資人進來的時候，你們肯定是在公司里面有董事的席位，然后另外在他引進其他投資者的時候你們起一個什么樣的作用？或者是會不會有一些對企業(yè)發(fā)展不利的，你們幫創(chuàng)業(yè)者做一些甄別？

    許嘉榮：其實我們還是比較隨和的，我們覺得我們不需要強求任何的事情，包括我們在一開始投資的時候，當(dāng)然是創(chuàng)業(yè)者也需要我們幫助，也喜歡我們的時候，我們才會投資。董事席我們也不強求，如果他覺得有需要，我們當(dāng)然是可以去做董事，后來的投資人我們覺得本來是董事應(yīng)該也可以退休了，我們在尊重后來投資者，最重要的是尊重創(chuàng)業(yè)者的意見的時候，我們都會做適度的調(diào)整。我們從來是不強求這方面的東西。我們最希望的就是把一個我們當(dāng)初支撐過的創(chuàng)業(yè)者能夠很順利的交給下一棒，給一個對于創(chuàng)業(yè)者有幫助的投資人。

    我想民主時代，大家都是開會決定的，所以大家如果都是覺得應(yīng)該怎么做的時候，我想不僅是董事這件事情，所有的事情我們都會贊成的。

    主持人：剛才我們聽許博士給我們聊了很多早期項目和早期創(chuàng)業(yè)者相關(guān)的話題，最后我們還想請許博士給我們聊一下當(dāng)前比較熱的話題就是創(chuàng)業(yè)板的話題。

    因為之前很多國內(nèi)的公司在海外上市，包括在美國，歐洲也有，包括在我們的香港上市，創(chuàng)業(yè)板推出對卓凡所投資的投資組合來說，應(yīng)該是一個會有什么樣的改變、影響或者是對中國的風(fēng)險投資公司來說有一個什么樣的改變？你如何看待中國的創(chuàng)業(yè)板推出這個事情？

    許嘉榮：是。我想國家有股票市場了也是行之有年，創(chuàng)業(yè)板塊的上市在先進國家里也是勢在必為的事情，因為創(chuàng)業(yè)板塊可以鼓勵很多不規(guī)范的公司它能夠走上規(guī)范的路線，也能夠在資本的角度上去幫助資本交易的資金循環(huán)的問題。所以國內(nèi)的創(chuàng)業(yè)板塊雖然已經(jīng)似有似無，可是我們想最近應(yīng)該是好事已經(jīng)接近了。

    主持人：官方的表態(tài)是所有的創(chuàng)業(yè)板的準備工作已經(jīng)就緒，隨時可以推出。但是我們還沒有看到結(jié)果。

    許嘉榮：對，所以我們也很樂意看到這些創(chuàng)業(yè)板塊能夠早一天能夠掛牌成立，這樣子對于國內(nèi)的創(chuàng)業(yè)者是一大福音，對于國內(nèi)的投資人也是很大的鼓勵。他能夠會更有信心來把錢投資給更多的創(chuàng)業(yè)者，而且因為創(chuàng)業(yè)板的成功也是一個國家的一個表征。所以我想這件事情是非常非常值得期待的一件事情。

    主持人：雖然剛才談了很多，我們現(xiàn)在還是想請許博士給我們的廣大的國內(nèi)的創(chuàng)業(yè)者做一些建議，他們在創(chuàng)業(yè)過程當(dāng)中應(yīng)該注意些什么問題？

    許嘉榮：我想跟廣大網(wǎng)友分享，如果你心里面曾經(jīng)有過創(chuàng)業(yè)的念頭或者是現(xiàn)在一直想要創(chuàng)業(yè)的話，我覺得你應(yīng)該好好的做一個深層的思考：你創(chuàng)業(yè)的動機在哪里，你本身適不適合創(chuàng)業(yè)？我想不是每個人都是適合創(chuàng)業(yè)的。有的人更適合去做專業(yè)人才，去走專業(yè)的職業(yè)生涯，做職業(yè)經(jīng)理人。當(dāng)然我覺得人生如果有一次機會你能夠創(chuàng)業(yè)的話，這也是一件好事。所以第一個你如果是一個很嚴肅思考要創(chuàng)業(yè)的，那你自己再細心思考一下，你創(chuàng)業(yè)的動機是在哪里，是因為很多人創(chuàng)業(yè)影響了你嗎？還是有家里的壓力，女朋友的壓力要你創(chuàng)業(yè)嗎？還是說你在某一種情況下你自己心里面有一個感覺叫你要創(chuàng)業(yè)，而且創(chuàng)業(yè)第一個要件是你要看到一個項目或者是一個模式你想去實現(xiàn)它，而不是為創(chuàng)業(yè)而創(chuàng)業(yè)。所以大家一定要把這個觀念先矯正過來。

    第二，你如果要創(chuàng)業(yè)的話，你是不是一定要做internet公司或者是你有更好的公司去做，不一定internet公司都是好的創(chuàng)業(yè)項目，而且還有時機點的問題。所以這方面大家可以去思考這幾個問題。

    第三個，我記得我們以前創(chuàng)業(yè)有一大部分的動機是因為我熱愛做這個事情我來創(chuàng)業(yè)，我想現(xiàn)在很多人創(chuàng)業(yè)是因為我想要賺很多錢我才來創(chuàng)業(yè)，因為有人告訴我，創(chuàng)業(yè)才能賺最大的錢。所以你要去去平衡一下你自己創(chuàng)業(yè)是為了要賺很多的錢嗎？如果是的話，我也不能說你不對，但我也希望你能夠賺很多的錢，可是你如果能賺很多錢之外，你是不是要思考說，你下一個創(chuàng)業(yè)最好是能夠創(chuàng)自己喜歡做的事情。

    主持人：不是因為哪個領(lǐng)域熱，哪個領(lǐng)域能賺錢就去做哪個行業(yè)。

    許嘉榮：所以說你如果一生有一次創(chuàng)業(yè)的機會，其實已經(jīng)很難，所以你要好好思考，你是用什么角度去創(chuàng)業(yè)，你能夠賺到錢，那更值得慶幸，那是更好的事情。可是更高的境界是你能夠做你自己喜歡做的事情，還能賺錢，那就是兩全其美的事。

    主持人：由于聊天的時間關(guān)系，我們的聊天就到這里，今天非常高興能夠請到許博士作客我們騰訊財經(jīng)會客廳來給廣大騰訊網(wǎng)友和創(chuàng)業(yè)者就早期項目的投資以及卓凡創(chuàng)業(yè)投資公司他的一些投資策略、投資的理念和關(guān)注的領(lǐng)域做深入的溝通。我們廣大的網(wǎng)友如果有創(chuàng)業(yè)的想法，尤其是在TMT領(lǐng)域有創(chuàng)業(yè)的想法，請找卓凡創(chuàng)業(yè)投資公司，找許博士，或許他們能夠給你們助一臂之力，提出中肯的創(chuàng)業(yè)建議。

    主持人：非常感謝許博士能夠做客我們今天的訪談，謝謝，也謝謝各位網(wǎng)友的參與。

    許嘉榮：謝謝大家！