4月PE投資額環(huán)比下降逾五成 業(yè)內(nèi)人士稱A股太貴所致

    中國投資市場信息咨詢機構ChinaVenture（投資中國）日前報告顯示，私募股權市場4月份投資金額為 4.91億美元，與3月份10.77億美元的投資額相比減少54.4％，平均單筆投資金額為4907萬美元，也較上月減少36.2%.

    總體投資金額急劇減少，環(huán)比下降幅度超過五成，這樣大幅的下降原因何在？大小非解禁新規(guī)是否真的會導致PE行業(yè)投資積極性下降？帶著這些疑問，《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪了多位私募股權行業(yè)的資深人士。

    A股“太貴”嚇退PE

    《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱NBD）：您認為上月PE投資金額出現(xiàn)如此大幅下降的最主要原因是什么？

    資深PE基金經(jīng)理（以下簡稱PE人士）：PE投資金額環(huán)比4月份出現(xiàn)大幅下降，最主要的原因應該在于時間的累積效應。說得更直接些，就是因為去年十月份前后，A股實在太"貴"了，讓我們“不敢”下手。事實上，一個PE項目，從談判到審批完成，投資徹底完成，大約需要半年左右的時間，這就意味著，四月份統(tǒng)計出來的投資金額，所投資的項目基本上都是去年10月份前后開始著手的。但那個時候，正好是國內(nèi)A股市場最瘋狂，市盈率最高的時候，投資對象也往往是“獅子大開口”，讓我們這些覺得20倍市盈率已經(jīng)不便宜的“小氣鬼”望而止步，投資金額下降是非常正常的。

    PE市場增長“難”在審批層面

    NBD：那您覺得近段時間PE市場環(huán)境如何？當前，您覺得主要障礙在哪里？

    PE人士：坦白說，私募股權行業(yè)當前的環(huán)境并不樂觀，可以說是越來越難了，碰到很多問題。但目前來說，最大的障礙來自于政府審批的層面。眾所周知，在目前國內(nèi)的PE市場上，大部分都是來自外國的資金，在人民幣不斷升值的背景下，熱錢涌入的積極性不斷提高，為了更好防范熱錢套利的風險，相關政府部門高度警覺，對通過PE進來的資金很大程度上被政府主管部門懷疑為"動機不良"，審查越來越嚴格，很難順利過關。近期，已經(jīng)出現(xiàn)了PE項目被否的案例。我們都壓力很大。

    大小非減持新規(guī)無礙PE投資

    NBD：上月，管理層對大小非減持進行了更為嚴格的限制，不少人曾預測，這將大大降低私募股權的投資積極性，您如何看待這一問題？

    PE人士：應該說，很大程度上，這是市場的一種誤解。其實，對PE來說，我們A股市場的股改是重大利好，盡管對財務投資者有鎖定期的要求，但這相比以前，PE投資者有了很好的退出機制，是個非常令人欣喜的進步，海外資金進入中國PE領域的積極性大幅提高。

    事實上，管理層日前出臺的對大小非減持的限制，并不會對PE投資的積極性產(chǎn)生多大的負面影響，對于大部分私募股權資金尤其是投資理念相對成熟的海外資金來說，他們還是更傾向于巴菲特的投資理念，看好一家公司的成長性，盡量長期持有，不會過了解禁期就趕緊套現(xiàn)走人，往往志在長遠。所以，就此而言，說政府限制大小非減持而導致了四月份投資金額的大幅下降其實是沒有根據(jù)的。

    另外，PE投資的金額往往具有較大的偶然性，基本呈散點分布，實際上從投資案例數(shù)量來看，四月份為10個，與1月份10個、2月份10個和3月份14個相比，數(shù)量并不少，顯示私募股權行業(yè)依然處于非?；钴S的狀態(tài)。

    鏈接 4月VC與PE新募基金25.22億美元

    中國投資市場信息咨詢服務機構ChinaVenture（投資中國）報告顯示，4月中國創(chuàng)業(yè)投資 （VC）及私募股權投資（PE）市場新募集七只基金，募資規(guī)模達到25.22億美元，其中，兩只為人民幣基金，募資規(guī)模6430萬美元，占總規(guī)模的2.5％；外資基金五只，基金規(guī)模為24.58億美元，占97.5%.

    報告同時顯示，4月中國VC及PE市場有九只基金開始募集，中外資基金數(shù)量分別為四只及五只。其中中國通用技術（集團）控股有限公司和全國工商聯(lián)環(huán)境服務業(yè)商會發(fā)起成立的中國環(huán)境產(chǎn)業(yè)投資基金已進入報審階段，募資規(guī)模將達500億元。