宇通客車試水PE 出資3億元發(fā)起云杉股權(quán)投資基金

        近日，宇通客車（600066）宣布將正式踏上私募股權(quán)（PE）投資之路。盡管國內(nèi)不少上市公司在主營之外，對外多少都有些股權(quán)投資業(yè)務(wù)，但是像宇通客車這樣成立一家正規(guī)的PE公司還非常少見，絕大多數(shù)還處于“玩票”階段。

　　宇通客車現(xiàn)金方式出資3億元人民幣，與控股股東共同出資發(fā)起設(shè)立有限合伙企業(yè)“鄭州云杉股權(quán)投資基金”，投資對象主要是對有發(fā)展?jié)摿Φ墓具M行股權(quán)投資。

　　宇通客車是國內(nèi)上市公司中僅有的保持利潤連續(xù)10年 增長的十家企業(yè)之一，公司負債低，現(xiàn)金流充沛，設(shè)立PE可以更加有效地利用富余資金。有分析人士指出，宇通客車試圖通過成立有限合伙企業(yè)，吸引專業(yè)化人才進行產(chǎn)業(yè)投資將使公司的非主業(yè)投資，由完全的資金推動模式逐步轉(zhuǎn)向“資金+專業(yè)化”運作模式，應(yīng)該是一個有益的嘗試，短期難以產(chǎn)生效益，但長期應(yīng)該很有前途。

　　其實，這兩年宇通客車在利用富余資金進行股權(quán)投資方面收獲驚人。公司股東大會曾經(jīng)通過決議將不超過15億元的資金用于一級市場新股配售，公司通過配售目前持有2000萬股中國人壽股權(quán)、800萬股中國平安股權(quán)、890萬股江西銅業(yè)股權(quán)，這三項加起來公司賬面盈利超過10億元。

　　在這輪牛市中，上市公司充分分享了自身股權(quán)和投資股權(quán)大幅增值的盛宴，特別是那些多年前以極低價格入股的金融類股權(quán)，隨著銀行和券商上市而身價倍增，持有大量此類股權(quán)的上市公司賺得盆滿缽盈，從而進一步刺激了上市公司股權(quán)投資的興趣和野心。

　　據(jù)長江證券研究所根據(jù)2007年半年報的不完全的統(tǒng)計，上市公司程度不同的持有其他公司股權(quán)的上市公司家數(shù)合計為1135例。其中，上市公司交叉持股為340例，上市公司參股上市及非上市銀行361例，參股上市及非上市的保險公司68例，參股上市及非上市的綜合類券商270例，參股經(jīng)紀類券商8例，參股上市及非上市的信托公司68例，參股基金管理公司20例。

　　雅戈爾、天富熱電、南京高科、新希望等公司都依靠金融股權(quán)投資而享盡牛市繁榮。這其中當屬雅戈爾的股權(quán)投資之路最為成功。這家以服裝起家的寧波企業(yè)，短短幾年內(nèi)就投資中信證券、天一證券、寧波銀行、宜科科技以及廣博股份、中基外貿(mào)等多家公司股權(quán)，目前股權(quán)溢價幅度以十倍計。

　　股權(quán)投資屬于資本運作業(yè)務(wù)，與實業(yè)相比具有高風險高收益的特性，而專業(yè)的PE投資在國內(nèi)上市公司中寥寥。這兩年隨著國內(nèi)資本市場的升溫，國外PE紛紛瞄準中國資產(chǎn)，而明年創(chuàng)業(yè)板的推出使資產(chǎn)證券化的退出機制更加完善，這些為國內(nèi)PE的興起提供了良好的土壤。

　　宇通客車開始思考股權(quán)投資的專業(yè)化問題，應(yīng)該說是適應(yīng)潮流之舉。不過，由一般的股權(quán)投資上升到PE層面絕非易事，如何吸引高素質(zhì)的專業(yè)化人才是成功的關(guān)鍵因素，如果僅僅依靠上市公司現(xiàn)有人才配置，要想在PE上有所成就顯然不現(xiàn)實。