國(guó)際投行看好TD商業(yè)價(jià)值 稱其用戶在4年內(nèi)爆發(fā)

　　任何一家通信企業(yè)都不會(huì)否認(rèn)這樣一個(gè)事實(shí)，一旦3G在中國(guó)啟動(dòng)，必將帶動(dòng)整個(gè)通信行業(yè)的快速發(fā)展。但對(duì)于中國(guó)3G標(biāo)準(zhǔn)TD-SCDMA而言，外界對(duì)其技術(shù)成熟度的關(guān)心遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)對(duì)其商業(yè)價(jià)值的關(guān)心。

　　“中國(guó)3G一旦啟動(dòng)，其市場(chǎng)價(jià)值以及資本價(jià)值將是非常巨大的。”日前，德意志銀行亞太區(qū)總經(jīng)理曹勖中對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示。

　　在中國(guó)政府以及相關(guān)企業(yè)對(duì)TD投入了大量的資源之后，特別是TD的技術(shù)已經(jīng)不再成為商用的障礙時(shí)，TD的市場(chǎng)規(guī)模以及投資收益都成為關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　曹勖中認(rèn)為，TD將帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值的提升，不確定因素存在于價(jià)值最終將在各個(gè)企業(yè)間如何分配。

　　TD用戶將在未來(lái)4年爆發(fā)

　　中國(guó)雖然是世界上手機(jī)用戶最多的國(guó)家，但中國(guó)的手機(jī)普及率在世界范圍內(nèi)仍處于一個(gè)較低的水平。

　　在GSM市場(chǎng)，2006年中國(guó)新增移動(dòng)用戶為6760萬(wàn)，手機(jī)普及率為34%；2007年新增手機(jī)用戶6940萬(wàn)，手機(jī)普及率達(dá)到39%，不過(guò)同期的全球平均手機(jī)普及率分別為40%和43%。

　　曹勖中認(rèn)為，中國(guó)較低的手機(jī)普及率在中國(guó)由2G向3G過(guò)渡的過(guò)程中，為TD的發(fā)展提供了機(jī)會(huì)。因?yàn)榘凑諊?guó)際慣例來(lái)看，從2G向3G的過(guò)渡同樣也是手機(jī)普及率，特別是3G普及率迅速提高的一個(gè)過(guò)程。

　　根據(jù)調(diào)查公司Cowen and Company的研究顯示，韓國(guó)于2002年開(kāi)通3G網(wǎng)絡(luò)，5年內(nèi)，3G普及率已經(jīng)達(dá)到79.1%，日本在開(kāi)通3G網(wǎng)絡(luò)的6年內(nèi)，3G普及率達(dá)到63.3%，全球平均水平在35.3%。

　　曹勖中表示，大多數(shù)國(guó)家在開(kāi)通3G的1～3年內(nèi)，3G普及率將達(dá)到20%～30%，5年以上則能夠達(dá)到60%~80%。

　　根據(jù)投資銀行報(bào)告和美國(guó)咨詢公司摩立特分析，中國(guó)的TD用戶有望在4年內(nèi)將用戶比例迅速提升到42%，然后進(jìn)入一個(gè)相對(duì)平穩(wěn)的時(shí)期：2008年，TD用戶在1200萬(wàn)左右，TD用戶在3G用戶中的比例為31%，之后將以翻倍的速度增長(zhǎng)一直到2012年。

　　TD的商業(yè)價(jià)值

　　“TD肯定將在未來(lái)的市場(chǎng)中占有一席之地。”但對(duì)于TD具有的商業(yè)價(jià)值或者資本價(jià)值一直沒(méi)有一個(gè)詳細(xì)的計(jì)算。只有諾盛咨詢?cè)?006年發(fā)布的一個(gè)報(bào)告中稱，TD-SCDMA將為中國(guó)企業(yè)省下約5000億元的專利費(fèi)。

　　曹勖中以中國(guó)擁有13.3億人口為前提，假設(shè)中國(guó)的3G手機(jī)普及率達(dá)到50%，3G手機(jī)的平均售價(jià)為100美元，以高通等專利擁有者目前以終端售價(jià)5%的專利費(fèi)來(lái)計(jì)算，每部電話包含的專利費(fèi)用為5美元，那么，中國(guó)3G的專利費(fèi)市場(chǎng)總規(guī)模將達(dá)到33.25億美元。

　　即使中國(guó)TD只獲得3G市場(chǎng)40%的市場(chǎng)份額，TD專利許可費(fèi)也將達(dá)到26.62億美元，如果3G在中國(guó)的普及率達(dá)到80%，那TD專利許可費(fèi)總額將達(dá)到42.59億美元。

　　曹勖中表示，這個(gè)數(shù)字代表了中國(guó)通過(guò)發(fā)展具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的標(biāo)準(zhǔn)TD-SCDMA，在3G時(shí)代可以省下的支出，而這個(gè)數(shù)字跟高通過(guò)去16年在專利研發(fā)上的投入相當(dāng)。高通公司從1990年到2006年，總共在專利研發(fā)上投入了63.33億美元。

　　曹勖中認(rèn)為，一旦中國(guó)3G啟動(dòng)，相關(guān)企業(yè)股價(jià)在資本市場(chǎng)就會(huì)有一個(gè)非常明顯的體現(xiàn)，只是要看產(chǎn)業(yè)鏈上的各個(gè)企業(yè)從這個(gè)大餅中會(huì)拿到多少。

　　這一點(diǎn)可以從和黃、韓國(guó)SK電信以及日本NTT Docomo的股價(jià)表現(xiàn)中得到印證。上述三個(gè)運(yùn)營(yíng)商分別在2004年1月18日、2003年12月29日以及2001年10月1日啟動(dòng)3G，至少在之后的一個(gè)月時(shí)間里，股價(jià)都實(shí)現(xiàn)了連續(xù)攀升。

　　德意志銀行研究發(fā)現(xiàn)，阿爾卡特朗訊、北電、摩托羅拉等通信企業(yè)的企業(yè)價(jià)值與企業(yè)收入之比分別為0.7、0.8和0.9，但作為專利所有者的高通，企業(yè)價(jià)值卻達(dá)到銷售收入的5.8倍，德意志銀行認(rèn)為，專利所有者的溢價(jià)將達(dá)到企業(yè)銷售收入的5倍左右。

　　因此，曹勖中認(rèn)為，不管是擁有TD專利的大唐或者是3G相關(guān)企業(yè)，比如華為、中興，以及具有3G概念的企業(yè)都將獲得資本市場(chǎng)的追捧。

　　TD海外機(jī)會(huì)

　　在日前舉行的首屆中韓TD-SCDMA高峰論壇上，大唐移動(dòng)副總經(jīng)理朱應(yīng)劍表示，TD不僅具備與WCDMA混合組網(wǎng)的能力，而且成本更加低廉，還有現(xiàn)有的WCDMA運(yùn)營(yíng)商都有可能采用TD技術(shù)混合組網(wǎng)，因而，將有助于TD獲得海外市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

　　曹勖中認(rèn)為，在中國(guó)以外，TD的市場(chǎng)機(jī)會(huì)主要在非洲、南美、亞太和中東，這些地區(qū)的移動(dòng)通信收入為337億美元，其中資本開(kāi)支達(dá)到111億美元。

　　在這些機(jī)會(huì)市場(chǎng)中，尚未使用3G網(wǎng)絡(luò)的國(guó)家和地區(qū)的手機(jī)用戶為12.86億，這個(gè)數(shù)字為中國(guó)目前手機(jī)用戶的3.5倍，而2G的手機(jī)用戶都有可能在未來(lái)轉(zhuǎn)化為3G用戶，如果TD被采用，國(guó)外市場(chǎng)的潛力也是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的3.5倍左右。

　　朱應(yīng)劍指出，目前東南亞還沒(méi)有成型的3G標(biāo)準(zhǔn)傾向，北美的頻率是分散的，不利于WCDMA和CDMA2000的實(shí)施，這都是TD-SCDMA的機(jī)會(huì)。

　　除了西歐的3G已經(jīng)發(fā)展得比較成熟之外，這些尚未部署3G的運(yùn)營(yíng)商以及地區(qū)都成為TD-SCDMA的潛在機(jī)會(huì)。