傳貝恩資本看好中國(guó)企業(yè)實(shí)力 將在華展開(kāi)并購(gòu)

　　對(duì)于許多中國(guó)人來(lái)說(shuō)，聽(tīng)說(shuō)貝恩資本這個(gè)名字恐怕是因?yàn)樗膭?chuàng)始人——2008年美國(guó)總統(tǒng)選舉的熱門(mén)人物、共和黨的總統(tǒng)候選人之一、前馬薩諸塞州州長(zhǎng)米特。羅姆尼。

　　然而，這家公司突然被高調(diào)提起，卻因一樁不大不小的合并案。9月28日，貝恩資本（Bain Capital）與中國(guó)華為技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華為”）共同宣布，雙方將合組公司，斥資22億美元全面收購(gòu)3COM公司；貝恩資本將持股83.5％，華為將持股16.5％.

　　交易三方中，一方是現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)通信技術(shù)的始祖之一3COM公司，另一方中有中國(guó)最具國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的電信設(shè)備制造商華為，而將雙方連接在一起的是美國(guó)知名的私人股權(quán)投資基金——貝恩資本。

　　杠桿并購(gòu)的神話締造者

　　進(jìn)入政壇的羅姆尼，常被政敵狠狠抨擊他在私募基金這段歷史。

　　1985年的一個(gè)冬夜，羅姆尼坐在波士頓一間10平米的小會(huì)議室里不停地拍打著自己的領(lǐng)帶，似乎心臟在快速跳動(dòng)著，熟悉他的同事都心知肚明，在他那套標(biāo)準(zhǔn)的白領(lǐng)打扮下，襯衫袖子又被汗水浸透了。

　　這個(gè)年輕商人正在感受著前所未有的壓力，一年前他離開(kāi)了貝恩公司，也辭去了舒適的高級(jí)咨詢(xún)師職位?，F(xiàn)在的羅姆尼不得不適應(yīng)一種新生活：從說(shuō)服別人如何管理企業(yè)到說(shuō)服自己如何制定決策，因?yàn)樗芾碇患?700萬(wàn)美元的投資基金，貝恩資本（Bain Capital）。

　　1984年從波士頓起家，只有七個(gè)人的貝恩資本，在20多年間創(chuàng)造了許多個(gè)財(cái)富神話。就連競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Thomas H. Lee的創(chuàng)始人也毫不吝嗇地贊譽(yù)貝恩資本屢破紀(jì)錄的投資業(yè)績(jī)是美國(guó)資本界偉大的傳奇之一。

　　早年的貝恩資本也曾有一些向中早期企業(yè)的投資，但是羅姆尼認(rèn)為應(yīng)該選擇一些更容易賺錢(qián)、風(fēng)險(xiǎn)更低的投資方式，那是什么呢？少數(shù)熟悉上世紀(jì)80年代私募股權(quán)資金運(yùn)作的老牌投資家會(huì)告訴你，是杠桿收購(gòu)。

　　借助于財(cái)務(wù)杠桿的力量，羅姆尼和他的繼任者們率領(lǐng)貝恩資本征服了很多管理乏力、運(yùn)營(yíng)效率低下的企業(yè)，貝恩所涉足的行業(yè)也越來(lái)越多，玩具商、超市、娛樂(lè)還有高科技。

　　杠桿收購(gòu)明顯增強(qiáng)了貝恩資本的胃口和談判實(shí)力。收購(gòu)?fù)瓿珊?，等待那些被收?gòu)企業(yè)管理層和雇員的將是嚴(yán)酷的改革舉措，包括縮減各類(lèi)被認(rèn)為不必要的開(kāi)銷(xiāo)以及最令人不快的裁員計(jì)劃。

　　后來(lái)，進(jìn)入政壇的羅姆尼，常被政敵狠狠抨擊他在私募基金這段歷史，羅姆尼和私募股權(quán)投資一并被稱(chēng)為冷血的奸商——就為了自己和身后的投資者賺大錢(qián)。

　　貝恩資本的另一位合伙人為此辯護(hù)道，“商業(yè)又不是慈善，資本就是要求絕對(duì)的回報(bào)，否則資本主義還會(huì)有效率嗎？”

　　20年間貝恩資本已經(jīng)-成為最能賺錢(qián)的公司之一，它在業(yè)內(nèi)同黑石、托馬斯。李合伙人基金以及TPG等成為可以匹敵的對(duì)手。

　　2007年3月，貝恩資本新募集了130億私募股權(quán)資金用于杠桿收購(gòu)，這家航母級(jí)的PE再次出擊。

　　貝恩資本的中國(guó)意圖

　　預(yù)計(jì)貝恩資本新籌集的上百億資金將有相當(dāng)?shù)谋壤ㄔ谥袊?guó)或與中國(guó)有關(guān)的領(lǐng)域。

　　實(shí)際上，貝恩資本在中國(guó)早有動(dòng)作，只是一向低調(diào)。2005年前后，貝恩資本曾與百仕通聯(lián)手，為海爾集團(tuán)出資10億美元競(jìng)購(gòu)美國(guó)老牌家電企業(yè)美泰克。

　　今年9月，在與華為經(jīng)-歷了一年多的親密接觸后，貝恩資本聯(lián)手中國(guó)華為收購(gòu)美國(guó)老牌網(wǎng)絡(luò)通信制造商、現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)通信技術(shù)的始祖之一3COM公司，算是正式在中國(guó)高調(diào)登場(chǎng)。

　　有分析認(rèn)為，貝恩資本醉翁之意不在酒，并非真的想要已被思科遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后的3COM，真正看好的是3COM同華為在中國(guó)的合資公司以及在中國(guó)市場(chǎng)上強(qiáng)勁的盈利能力。預(yù)計(jì)貝恩資本新籌集的上百億杠桿收購(gòu)資金將有相當(dāng)?shù)谋壤ㄔ谥袊?guó)或與中國(guó)有關(guān)的領(lǐng)域。

　　盡管是國(guó)際大牌，資金運(yùn)作和資產(chǎn)管理遍布全球，貝恩資本投資模式基本屬于俱樂(lè)部交易。投資玩具經(jīng)-銷(xiāo)商R‘Us是和KKR以及Vornado Realty信托，投資AMC娛樂(lè)是和JP摩根、阿波羅管理基金，投資快餐連鎖店Burger King是和TPG以及高盛資本合伙公司。

　　俱樂(lè)部交易是因?yàn)镻E的黃金年代開(kāi)始前，投資家們沒(méi)有足夠的資金量來(lái)駕馭一些大型的投資并購(gòu)，這種聯(lián)合投資有風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的好處，已經(jīng)-成為PE以及風(fēng)投界流行的一種模式。

　　此次，收購(gòu)3COM公司，貝恩資本沒(méi)有采取其擅長(zhǎng)的俱樂(lè)部交易模式，也可以看出其對(duì)這宗收購(gòu)的信心。

　　貝恩資本還有一個(gè)與眾不同之處，就是它獨(dú)特的資金源頭。根據(jù)《財(cái)富》雜志報(bào)道，2006年貝恩資本籌集了130億并購(gòu)資金，大部分來(lái)自大學(xué)的捐款，這與其他大型并購(gòu)基金恰好相反，原來(lái)貝恩并不主要依賴(lài)公共養(yǎng)老基金作為主要的資金源頭。而貝恩的投資人當(dāng)中有一個(gè)就是來(lái)自大名鼎鼎的麻省理工學(xué)院斯隆商學(xué)院。

　　貝恩資本在華投資風(fēng)格尚在塑造階段，作為一個(gè)經(jīng)-驗(yàn)老道的獵手，它是不會(huì)輕易錯(cuò)過(guò)中國(guó)市場(chǎng)上那些急速成長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)及其領(lǐng)先者們。