3i亞洲合伙人克里斯：投資公司估值高不是問題

　　價格高不是問題

　　“幾年前，我們還能按個位數(shù)的市盈率購買股份，現(xiàn)在，這些公司融資的市盈率已經(jīng)漲到兩位數(shù)了。”3i集團亞洲增長基金合伙人，3i集團管理委員會和投資委員會成員克里斯·羅蘭(Chris Rawlands)揚了揚眉，用略帶驚訝的口吻告訴記者。

　　吃驚的你不僅僅是克里斯。這幾年來，隨著前來中國淘金的全球私募股權(quán)和風(fēng)險投資者數(shù)量和規(guī)模直線上升，買方市場的競爭日趨激烈，與此相對應(yīng)的是，中國公司的估值不斷上漲，融資價碼也在不斷上升。

　　在全球源源不斷前往中國淘金的私募股權(quán)和風(fēng)險投資者隊伍中，3i是少有的公開上市的私募股權(quán)投資公司。作為具有60多年歷史的歐洲最大的私募基金之一，3i公司管理著高達400億美元的資金，僅去年就在亞洲投資了5.4億美元。在過去5年中，3i投資的公司中已有70多個公司實現(xiàn)上市。

　　從最早成功投資分眾傳媒開始，3i陸續(xù)在中國投資了小肥羊、中芯國際、迪信通、海灣公司、巴黎春天百貨等11家快速成長公司，同時也進行基金中的基金(Fund of Funds)投資，在鼎暉16億人民幣規(guī)模的創(chuàng)投基金中，3i亦是主要投資方之一。

　　幾個月前，3i與印度基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)信貸有限公司(IIFCL)成立了10億美元的印度基礎(chǔ)設(shè)施基金。Chirs表示，在中國、印度等目前全球最有潛力的新興市場是，3i的投資力度也將加大。

　　日前舉行的達沃斯世界經(jīng)濟論壇期間，本報記者對3i公司亞太區(qū)負責(zé)人克里斯先生進行了專訪。

　　看好什么樣的公司

　　《21世紀》：您在中國的投資情況如何？

　　克里斯·羅蘭：我1984年加入3i公司，2003年第一次到中國那年，我們在中國投資了第一家企業(yè)，那是家制造型企業(yè)，我們把它賣給了一家日本公司。分眾傳媒是我們在2004年進行的投資，當(dāng)時我們在中國內(nèi)地還沒有雇員，我們團隊都在香港。目前，我們在北京和上海都有辦公室。我們在中國投資了很多家公司，到現(xiàn)在總共有3個進行了IPO，其中，海灣集團在香港上市，分眾傳媒在納斯達克上市。

　　《21世紀》：什么樣的企業(yè)能夠贏得你們的青睞？什么樣的商業(yè)模式能夠吸引你們？

　　克里斯·羅蘭：一個有潛力的公司要有一個很好的團隊，有個精力充沛、對目標(biāo)執(zhí)著的領(lǐng)導(dǎo)者。我們尋求高增長企業(yè)的時候，首先會仔細考察目標(biāo)公司團隊的情況，然后考慮他們是不是能夠?qū)崿F(xiàn)既定目標(biāo)。我們要判斷他們是否有能力獨立運作公司，還是需要更多的管理者加入才能運作。我們碰到分眾傳媒總裁的時候，感到他精力充沛、有眼光，是一個完美的創(chuàng)業(yè)者，對于這樣的創(chuàng)業(yè)者，別的方面都是次要的。我們不會投資于一個很差的團隊管理的商業(yè)模式，一個公司核心是管理能力，人比商業(yè)模式更加重要。商業(yè)模式很容易被復(fù)制，但是團隊是很難被復(fù)制的。

　　《21世紀》：你認為什么樣的素質(zhì)對于一個中國的企業(yè)家非常重要？

　　克里斯·羅蘭：一般情況下，教育背景非常重要，比如領(lǐng)導(dǎo)一個團隊的經(jīng)驗，深刻理解利潤、現(xiàn)金流對一個企業(yè)的意義，但是，雖然有人有很不錯的學(xué)術(shù)背景，但這并不意味著這個人可以成為一個成功的商人。我們碰到過很不錯的企業(yè)家，但他的教育背景并不是那么好。但有些情況下，教育背景還是很重要的，例如CFO需要很好的教育背景。但是如果只考慮領(lǐng)導(dǎo)能力，我認為和教育背景的關(guān)系不是很大。另外一個重要品質(zhì)是求知欲，這樣一個人才會不斷進步。對于中國的管理團隊來說，我們還會考察他們是否能夠適應(yīng)國際化的要求。

　　專注私營企業(yè)

　　《21世紀》：你們在中國只投資私營企業(yè)嗎？如何考察這些企業(yè)？

　　克里斯·羅蘭：目前我們在中國投資的都是私營企業(yè)，還沒有接觸過國有企業(yè)。我們首先做了很深入的盡職調(diào)查，仔細考察公司的歷史情況，包括是否按章納稅，是否安全運營，是否遵守環(huán)境法規(guī)，這對我們來說至關(guān)重要。我們不與逃稅和逃避支付勞動健康保障費用的公司合作。有些公司可能以前不遵守監(jiān)管，但是在我們投資后，他們愿意開始按規(guī)則辦事，我們也不排除這樣的公司。

　　《21世紀》：現(xiàn)在你們對什么行業(yè)感興趣？

　　克里斯·羅蘭：目前我們對消費行業(yè)和零售行業(yè)很感興趣，房地產(chǎn)行業(yè)也是我們的興趣所在。我們在洛陽投資了我們在中國投資的第一家房地產(chǎn)項目。石油和天然氣項目我們也很感興趣，這兩個行業(yè)內(nèi)，我們在歐洲有很好的聲譽。醫(yī)療健康、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)等也都是我們感興趣的行業(yè)。

　　《21世紀》：現(xiàn)在很多中國公司的估值很高，你對這個問題怎么看？

　　克里斯·羅蘭：前幾年，我們可以以個位數(shù)的市盈率購買中國公司的股份，現(xiàn)在市盈率已經(jīng)漲到兩位數(shù)了，我們更看重市盈率的增長速度。同時，不同行業(yè)的企業(yè)的市盈率是不同的。我們?nèi)绻嘈拍硞€公司的成長故事，價格不是問題。