搞金融不如賣酒？阿里20億“砸”壹玖壹玖

　　(原標(biāo)題：搞金融不如賣酒?阿里20億“砸”壹玖壹玖，國(guó)資超41億元接管聯(lián)訊證券控股權(quán)，海航系、明天系卻大撤退!)

　　沉寂很久的新三板市場(chǎng)，今日卻十分熱鬧。

　　10月18日下午，新三板酒類電商公司壹玖壹玖(830993.OC)發(fā)布公告稱，擬向阿里巴巴發(fā)行股票3927.73萬(wàn)股，占公司股份29%，發(fā)行價(jià)格為50.92元/股，擬募集資金20億元。

　　此次定增認(rèn)購(gòu)?fù)瓿珊?，阿里巴巴持壹玖壹玖股份比重將增?9%左右，成為公司第二大股東。依照此次定增價(jià)估算，壹玖壹玖估值達(dá)70億元。

　　同日下午，新三板掛牌券商聯(lián)訊證券(830899.OC)公布收購(gòu)報(bào)告書顯示，廣州開發(fā)區(qū)金融控股集團(tuán)有限公司(下稱“廣州開發(fā)區(qū)金控”)擬以支付現(xiàn)金方式收購(gòu)掛牌公司股東昆山中聯(lián)綜合開發(fā)有限公司(下稱“昆山中聯(lián)”)、北京銀利創(chuàng)佳投資有限公司(下稱“北京銀利”)、北京物華盈智科貿(mào)有限公司(下稱“北京物華”)、?？诿捞m國(guó)際機(jī)場(chǎng)有限責(zé)任公司(下稱“美蘭機(jī)場(chǎng)”)、渤海金控投資股份有限公司(下稱“渤海金控”)合法持有的聯(lián)訊證券合計(jì)13.26億股股份，占掛牌公司總股本42.43%。

　　此次收購(gòu)涉及資金總計(jì)41.19億元。在此次交易前，廣州開發(fā)區(qū)金控已是聯(lián)訊證券持股比4.81%的第五大股東;于此次收購(gòu)后，該公司將成為聯(lián)訊證券持股比47.24%的第一大股東。

　　而據(jù)財(cái)新網(wǎng)此前報(bào)道，昆山中聯(lián)、北京銀利、北京物華與明天系有著千絲萬(wàn)縷的關(guān)系。根據(jù)今年5月所披露收購(gòu)方案，廣州開發(fā)區(qū)金控已準(zhǔn)備收購(gòu)這三家明天系公司所持聯(lián)訊證券股份，當(dāng)時(shí)開價(jià)3.96元/股。哪曾想，如今，其收購(gòu)價(jià)已同比跌了近兩成。

　　除了明天系外，聯(lián)訊證券更常被市場(chǎng)視為海航系旗下券商。公司2018年中報(bào)披露的股東名單顯示，海航系公司美蘭機(jī)場(chǎng)、大新華航空有限公司(下稱“大新華”)及渤海金控分別是公司持股比15.03%、5.07%、4.88%的排名第二、三、四位大股東，三家合計(jì)持股比24.98%，超過(guò)明天系持股比重22.52%。

　　據(jù)此，隨著國(guó)資大舉進(jìn)入聯(lián)訊證券，海航系公司、明天系公司則從該掛牌券商投資中大撤退。

　　這里新三板在線重點(diǎn)給各位分析下聯(lián)訊證券此次控股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜。

　　國(guó)資41.19億元“砸”向聯(lián)訊證券

　　本次收購(gòu)?fù)瓿珊?，廣州開發(fā)區(qū)金控將直接持有聯(lián)訊證券14.76億股，持股比例為47.24%，成為這家新三板掛牌券商的第一大股東、控股股東。

　　廣州開發(fā)區(qū)金控表示：“將根據(jù)實(shí)際情況適時(shí)決定是否通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持、協(xié)議受讓聯(lián)訊證券老股東所持股份及參與聯(lián)訊證券股票發(fā)行等方式提高持股比例。”

　　據(jù)新三板在線了解，廣州開發(fā)區(qū)金控成立于1998年11月6日，是廣州開發(fā)區(qū)管委會(huì)為拓展資本經(jīng)營(yíng)和資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、加速?gòu)V州開發(fā)區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展而設(shè)立的國(guó)有獨(dú)資有限責(zé)任公司，其控股股東和實(shí)際控制人均是廣州開發(fā)區(qū)管委會(huì)。

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2018年6月30日，廣州開發(fā)區(qū)金控資產(chǎn)總計(jì)是310.25億元，負(fù)債總計(jì)是106.65億元。

　　合并利潤(rùn)表顯示，2016年、2017年、2018年1-6月，該公司營(yíng)業(yè)總收入分別是30.68億元、35.07億元、17.94億元，凈利潤(rùn)分別是7.22億元、13.35億元、7446.68億元;其中涉及投資收益分別是4.49億元、14.45億元、4414.46萬(wàn)元。

　　企查查顯示，截至2018年10月18日，廣州開發(fā)區(qū)金控對(duì)外投資企業(yè)多達(dá)22家，其中涉及股權(quán)投資、融資租賃、小額貸款等多方面的金融業(yè)務(wù)。

　　其中，在投資領(lǐng)域，截至2017年，廣州開發(fā)區(qū)金控及子公司共發(fā)起設(shè)立10支基金，基金總規(guī)模近100億元，各基金合計(jì)投資項(xiàng)目超100個(gè)。所投項(xiàng)目中，已成功上市項(xiàng)目(IPO)14個(gè)，被上市公司成功并購(gòu)項(xiàng)目5個(gè)，新三板掛牌項(xiàng)目9個(gè)。

　　“本次收購(gòu)?fù)瓿珊?，在相關(guān)監(jiān)管政策明確前，不將其控制的私募基金及管理業(yè)務(wù)及其他具有金融屬性的資產(chǎn)置入聯(lián)訊證券，不會(huì)利用聯(lián)訊證券直接或間接從事私募基金及管理業(yè)務(wù)或其他具有金融屬性業(yè)務(wù)，不會(huì)利用聯(lián)訊證券為私募基金及管理業(yè)務(wù)或其他具有金融屬性的企業(yè)提供任何形式的幫助。”在最新收購(gòu)報(bào)告書中，廣州開發(fā)區(qū)金控如是保證。

　　對(duì)該公司而言，此次收購(gòu)聯(lián)訊證券，除了補(bǔ)齊公司券商牌照外，公司還想利用公司平臺(tái)有效整合資源，“本次收購(gòu)聯(lián)訊證券，是根據(jù)廣州開發(fā)區(qū)金控及廣州開發(fā)區(qū)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略需要，優(yōu)化廣州開發(fā)區(qū)科技金融產(chǎn)業(yè)鏈條，服務(wù)于區(qū)域內(nèi)外實(shí)體經(jīng)濟(jì)金融需求，基于對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展的堅(jiān)定信心和證券行業(yè)未來(lái)發(fā)展的美好愿景所決定。”

　　該公司指出，接下來(lái)，將利用公司自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，持續(xù)為聯(lián)訊證券注入先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)質(zhì)資源，并定位為核心金融業(yè)務(wù)平臺(tái)，充分發(fā)揮聯(lián)訊證券業(yè)務(wù)與廣州開發(fā)區(qū)金控原有類金融業(yè)務(wù)、與開發(fā)區(qū)創(chuàng)新型企業(yè)聚集資源的協(xié)同效應(yīng)，大力發(fā)展股權(quán)和投資銀行業(yè)務(wù)，構(gòu)建完善的投資-投行產(chǎn)業(yè)體系。

　　明天系、海航系“大撤退”

　　更為外界關(guān)注的是，隨著國(guó)資大舉進(jìn)入，海航系公司、明天系公司將從聯(lián)訊證券投資中大撤退。

　　聯(lián)訊證券一向被視為海航系旗下券商，是海航系在新三板的重要布局。公司2018年中報(bào)披露的股東名單顯示，海航系公司美蘭機(jī)場(chǎng)、大新華及渤海金控分別是公司持股比15.03%、5.07%、4.88%的排名第二、三、四位大股東，三家合計(jì)持股比24.98%，遠(yuǎn)超其他股東。

　　此次，海航系公司美蘭機(jī)場(chǎng)、渤海金控將全部出清所持聯(lián)訊證券股權(quán)。

　　根據(jù)最新收購(gòu)報(bào)告書，渤海金控于2018年10月12日授權(quán)公司董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官卓逸群簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，審議批準(zhǔn)出讓渤海金控所持有的全部聯(lián)訊證券股權(quán)1.52億股(占聯(lián)訊證券總股本的4.88%)。而美蘭機(jī)場(chǎng)此次也將所持全部4.69億股股份(占聯(lián)訊證券總股本15.03%)賣給開發(fā)區(qū)金控，但仍需美蘭機(jī)場(chǎng)董事會(huì)/股東會(huì)審議通過(guò)。

　　(圖片來(lái)源：聯(lián)訊證券2018年10月18日發(fā)布《收購(gòu)報(bào)告書》)

　　此次交易后，將只剩下海航系公司大新華持5.07%的聯(lián)訊證券總股比。

　　這一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜，也讓明天系浮現(xiàn)出來(lái)。昆山中聯(lián)、北京銀利、北京物華分別持聯(lián)訊證券總股比15.8%、4.31%、2.41%。

　　而據(jù)財(cái)新報(bào)道，明天系早在2008年借道昆山中聯(lián)成為聯(lián)訊證券的第二大股東。北京銀利與明天系有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。相關(guān)報(bào)道顯示，北京銀利成立于2001年;工商信息顯示，公司股東為楊福鎖和樊罕田兩位自然人股東。

　　但北京銀利于2009年進(jìn)行工商信息變更，2009年以前的法人代表是熊偉;其中，股東通達(dá)資產(chǎn)管理有限公司(下稱“通達(dá)資管”)則持股50%，熊偉和周雪之分別持股25%。

　　財(cái)新報(bào)道指出，通達(dá)資管早被媒體曝出為明天系對(duì)外投資的支柱企業(yè)，2002年參與過(guò)明天系增資世紀(jì)新華控股有限公司的計(jì)劃。熊偉，也與明天系早期的實(shí)業(yè)公司北京惠德天地科貿(mào)有限責(zé)任公司的法人代表熊偉重名。

　　根據(jù)收購(gòu)報(bào)告書，昆山中聯(lián)、北京銀利、北京物華均于10月10日召開股東會(huì)，相關(guān)公司的全部股東同意出讓各自所持全部聯(lián)訊證券股權(quán)。

　　這就意味著，若明天系僅通過(guò)前述三家公司持有聯(lián)訊證券股權(quán)，明天系將全部出清聯(lián)訊證券股權(quán)。

　　(圖片來(lái)源：聯(lián)訊證券2018年10月18日發(fā)布《收購(gòu)報(bào)告書》)

　　聯(lián)訊證券估值97億元?

　　據(jù)此，廣州開發(fā)區(qū)金控給明天系、海航系開出的價(jià)格不一樣。該公司向明天系收購(gòu)目標(biāo)股份的對(duì)價(jià)總額為22.52億元元，每股價(jià)格為3.20元;向渤海金控收購(gòu)目標(biāo)股份的對(duì)價(jià)總額為 5.34億元，每股價(jià)格為3.5元;向美蘭機(jī)場(chǎng)收購(gòu)目標(biāo)股份的對(duì)價(jià)總額為13.33億元，每股價(jià)格為2.8376元。三筆交易款項(xiàng)合計(jì)41.19億元。

　　需要補(bǔ)充的是，早在2018年4月27日，廣州開發(fā)區(qū)金控就與昆山中聯(lián)、北京銀利與北京物華簽訂了股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，計(jì)劃受讓上述三家公司全部股權(quán)，交易每股價(jià)格為3.96元。

　　但交易雙方卻于2018年8月17日收到廣東證監(jiān)局發(fā)出的中止審查通知書。

　　如今，暫停剛滿兩個(gè)月，雙方交易價(jià)便由3.96元/股降至3.2元/股，同比跌幅19.19%。不過(guò)，相對(duì)于聯(lián)訊證券目前股權(quán)而言，廣州開發(fā)區(qū)金控給出的溢價(jià)仍較高。

　　新三板在線了解到，10月18日，聯(lián)訊證券報(bào)收1.27元/股，總市值39.70億元。也就是說(shuō)，此次廣州開發(fā)區(qū)金控收購(gòu)42.43%的總收購(gòu)價(jià)41.19億元，已經(jīng)遠(yuǎn)超過(guò)公司市值。據(jù)此估算，廣州開發(fā)區(qū)金控給聯(lián)訊證券的估值約97億元，是目前公司新三板市值的2.45倍。

　　但這并非聯(lián)訊證券估值的高峰。

　　聯(lián)訊證券于2014年8月1日掛牌新三板，公司自2015年6月18日開始采取做市轉(zhuǎn)讓方式，始終是新三板明星公司之一。公司市值曾在2015年5月份時(shí)一度攀升至140億元左右;但隨著新三板市場(chǎng)走弱，聯(lián)訊證券市值開始直線下滑。

　　與此同時(shí)，聯(lián)訊證券業(yè)績(jī)也開始走下滑路。2018年上半年，該公司營(yíng)收2.25億元、凈利潤(rùn)-8063.28萬(wàn)元;而2016年、2017年，該公司營(yíng)收則分別是10.61億元、6.28億元，凈利潤(rùn)分別是2.14億元、2156.30萬(wàn)元。

　　可以說(shuō)，該公司選擇到新三板掛牌，本希望能借新三板市場(chǎng)成長(zhǎng)起來(lái)。但如今看來(lái)，聯(lián)訊證券的期待落空了。

　　如今，聯(lián)訊證券控股權(quán)轉(zhuǎn)讓給國(guó)資，或許也是不錯(cuò)的新開始。

　　事實(shí)上，對(duì)于這次交易事宜，第二期待的或許是聯(lián)訊證券截至2018年6月30日的超過(guò)3400戶小股東。

　　(圖片來(lái)源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù))

　　不過(guò)，壹玖壹玖截至2018年6月30日的108位股東，則更加開心。畢竟這家酒類電商公司在新三板目前的估值僅為28.95億元，而迎來(lái)第二大股東阿里巴巴后，該公司估值將迎來(lái)新高，將達(dá)70億元。

　　難道，如今搞金融不如賣酒了?!

　　(文章來(lái)源：新三板在線)