新三板公司撤退IPO的背后：這種雷區(qū)不得不防

8月份以來，超過10家新三板公司宣布終止A股IPO輔導(dǎo)，多數(shù)公司解釋為“公司戰(zhàn)略發(fā)展需要”，個(gè)別公司透露了告別IPO背后的關(guān)鍵因素。

有一種雷區(qū)不得不防。

11家公司終止IPO輔導(dǎo)

上周，聚合科技、華光光電2家新三板公司宣布終止接受上市輔導(dǎo)，此外，網(wǎng)蟲股份也宣布解除上市輔導(dǎo)財(cái)務(wù)顧問協(xié)議。

論壇君注意到，8月份，視紀(jì)印象、泰通科技、中鎂控股等9家新三板公司，已經(jīng)相繼宣布終止接受IPO輔導(dǎo)。

（8月份以來終止接受輔導(dǎo)的掛牌公司）

論壇君翻看了上述11家掛牌公司的公告，對(duì)于終止接受上市輔導(dǎo)的原因，華光光電等10家公司均表示因“公司戰(zhàn)略發(fā)展需要”，多數(shù)公司擬調(diào)整上市計(jì)劃。

事實(shí)上，此前一些公司也存在終止接受輔導(dǎo)的情況，而后重啟上市計(jì)劃，變更了輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)。

恒信璽利就曾兩度終止和重啟上市計(jì)劃。2016年11月，該公司公告終止接受上市輔導(dǎo)，原因是公司計(jì)劃將地址由北京遷至西藏拉薩市曲水縣人民路雅江工業(yè)園。

今年7月9日，恒信璽利再度終止接受上市輔導(dǎo)，這次公司表述的理由是“公司自身戰(zhàn)略發(fā)展的需要”。此后不到半個(gè)月的時(shí)間，該公司又宣布攜手新的輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)，開始接受上市輔導(dǎo)。

科潤(rùn)智控今年5月份也宣布終止接受上市輔導(dǎo)，原因是“對(duì)上市規(guī)劃的調(diào)整”，該公司此前已經(jīng)接受浙商證券輔導(dǎo)16個(gè)月。

而后于7月份，科潤(rùn)智控再度宣布接受上市輔導(dǎo)，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為財(cái)通證券。

資本市場(chǎng)環(huán)境的變化

也有新三板公司坦言因“目前資本市場(chǎng)形勢(shì)”。中鎂控股稱，結(jié)合公司戰(zhàn)略發(fā)展需求，綜合考慮各項(xiàng)因素，公司決定暫不實(shí)施IPO計(jì)劃。

中鎂控股2016年11月已經(jīng)進(jìn)入上市輔導(dǎo)階段。財(cái)報(bào)顯示，期間該公司業(yè)績(jī)不俗。

不過，資本市場(chǎng)發(fā)生了較大的變化，與前兩年火熱的IPO潮流相比，今年新三板公司IPO陷入低迷。

今年2月份以來，擬IPO企業(yè)上會(huì)數(shù)量有所放緩，新三板公司IPO上會(huì)數(shù)量同樣減緩，2月以來的單個(gè)月上會(huì)新三板公司普遍不超過4家。

在上會(huì)企業(yè)相對(duì)較多的7月份，有7家新三板公司上會(huì)，僅兩家成功過會(huì)，通過率并不高。而在8月份，只有一家新三板公司上會(huì)。

與此相對(duì)應(yīng)的是，今年2月份以來，新三板公司奔赴IPO的熱情出現(xiàn)減退，單個(gè)月宣布接受上市輔導(dǎo)的公司較去年明顯減少。

小心踩到盈利“雷區(qū)”

聚合科技表示“近期市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生較大變化”，而公司的經(jīng)營(yíng)狀況達(dá)不到預(yù)期，短期內(nèi)無法IPO。事實(shí)上，在宣布接受上市輔導(dǎo)前，聚合科技的盈利規(guī)模尚未達(dá)到傳聞的IPO利潤(rùn)“紅線”3000萬元。

聚合科技于2017年4月12日開始接受IPO輔導(dǎo)，至今將近17個(gè)月。

聚合科技屬于環(huán)氧樹脂精細(xì)化工領(lǐng)域，主營(yíng)業(yè)務(wù)為風(fēng)電葉片用環(huán)氧樹脂、電子封裝用環(huán)氧樹脂、粉末涂料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

在亮出IPO計(jì)劃幾天后，該公司披露的年報(bào)顯示，其2016年?duì)I業(yè)收入為1.3億元，同比下滑超過一成，凈利潤(rùn)則同比增長(zhǎng)超過兩成，為2383萬元。

（聚合科技近幾年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)）

2017年，聚合科技盈利出現(xiàn)下滑，與傳聞的利潤(rùn)“紅線”越來越遠(yuǎn)。其最新的業(yè)績(jī)報(bào)告顯示盈利繼續(xù)大幅下滑，2018年上半年凈利潤(rùn)僅51萬元。

一直以來，企業(yè)盈利能力都是證監(jiān)會(huì)發(fā)審委關(guān)注的重點(diǎn)，多數(shù)企業(yè)在上會(huì)時(shí)被詢問相關(guān)因素的變動(dòng)，是否會(huì)影響到公司未來持續(xù)盈利能力。

論壇君注意到，去年以來，新三板公司紛紛追趕IPO熱潮，其中一部分公司的年度盈利不足2000萬元。