32家私募申請新三板做市 牌照意義大于實操意義

私募做市試點的方案終于獲批，券商壟斷局面將被打破。

9月12日，全國股轉公司召開了私募機構做市業(yè)務試點工作部署會，公布了私募做市新三板試點的工作進度，及私募機構申請條件和37條評分標準。

據悉，此次私募機構做市試點的準入門檻主要有7條，包括實繳注冊資本不低于人民幣一億元，財務狀況穩(wěn)??；持續(xù)經營三年以上，且近三年年均資產管理規(guī)模不低于人民幣二十億元；已成為中國證券投資基金業(yè)協(xié)會普通會員等一般性要求。

此外，全國股轉系統(tǒng)還要求，提出申請的機構需設有專門的做市業(yè)務部門，配備做市業(yè)務人員，并且具有符合全國股轉系統(tǒng)做市業(yè)務相關要求的業(yè)務實施方案和內部管理制度，以及做市業(yè)務系統(tǒng)符合相關技術規(guī)范，并通過全國股轉公司的測試等與做市業(yè)務相關的要求。

除了上述準入條件外，私募機構開展做市試點前，還應通過全國股轉系統(tǒng)組織的做市業(yè)務試點專業(yè)評審所包含的37項評分要點。而據《21世紀經濟報道》稱，《私募機構全國股轉系統(tǒng)做市業(yè)務試點專業(yè)評審方案》已獲證監(jiān)會批準。股轉系統(tǒng)已基本完成私募機構做市業(yè)務試點前的工作準備。

“這是一籃子解決流動性方案中的其中一環(huán)。”安信證券新三板研究負責人諸海濱表示，現在做市商缺少對手盤，私募的進入會產生鯰魚效應，刺激券商機構。該政策短期內會改變市場預期，長期有望帶來增量資金。

不過值得注意的是，今年券商新三板做市業(yè)務多處于浮虧狀態(tài)。做市制度的放開真的能夠將私募機構吸引過來嗎？

“目前還沒到盈虧平衡點，三板做市指數一千點基本是（券商做市）盈虧平衡點。”聯訊證券新三板研究院策略組表示，券商做市主要依靠庫存股折扣及撮合交易傭金盈利，目前的三板市場交投情況還支撐不起券商做市盈利。股價被打得太低了，和定增破發(fā)差不多的感覺。

即便在這種情況下，私募做市試點放開后，申請的機構仍不在少數。

按格上理財統(tǒng)計，目前共有32家私募機構申請新三板做市，包括21個股權基金、4個創(chuàng)投基金、6個證券投資基金和1個基金子公司。其中，九鼎集團、中科招商、天星資本、重陽投資、鼎峰資產、朱雀投資、同創(chuàng)偉業(yè)等知名私募機構都在申請之列。

“以目前新三板的市場狀況，私募參與的積極性不會很高。”北京地區(qū)某券商分析師認為，拿到私募做市牌照的意義大于實操意義，先到先得，在新三板市場站穩(wěn)腳跟。私募做市使用的是自營資金，小規(guī)模的投入也不會遭人詬病，前期虧損一點也可以接受。

洪泰新三板基金CEO馮志也表示，私募機構此番參與做市試點，短期內盈利的目的性并不強。更多的是利用目前參與做市的基礎，培養(yǎng)核心競爭力靜待市場成熟，同時也有利于私募機構長線布局。馮志預計，在新三板上倉位比較重的機構參與做市試點的意愿最強。

據東方財富CHOICE數據統(tǒng)計，在2016年9月到2017年9月之間到期的產品有175只。而今年新三板的寒冷行情，已令眾多投資機構抱怨產品不好退出。

而某上市券商營業(yè)部新三板金融業(yè)務總監(jiān)指出，私募機構既參與新三板做市又參與市場投資，未來的監(jiān)管尺度很難把控。他表示，雖然目前券商新三板做市業(yè)務與直投部門均設立防火墻，但真要想從投行這邊問到什么還是沒問題的。

上述人士對此表示，私募做市還有待后續(xù)監(jiān)管部門規(guī)范，如規(guī)范過于嚴格，那在當前新三板市場流動性較差且投資者門檻較高的情況下，私募機構參與做市試點的意義就僅剩下獲得做市業(yè)務牌照。