一分錢協(xié)議轉(zhuǎn)讓爆棚 新三板交易極端化倒逼降個稅？

因為兩年來已經(jīng)三次出現(xiàn)1分錢協(xié)議轉(zhuǎn)讓交易，齊魯銀行要火。

齊魯銀行于2015年6月29日登陸新三板，掛牌后股價一直在3元上下波動。不過在不到一個月的時間內(nèi)，即7月8日和7月20日兩次出現(xiàn)“1分錢”交易，造成股價巨幅震動。2016年8月16日早盤，齊魯銀行又出現(xiàn)一分錢成交價的異常交易，這筆一分錢交易發(fā)生在上午10點29分，共計10130股，成交金額為101.3元。另據(jù)統(tǒng)計，截至8月17日，有237家新三板掛牌公司曾出現(xiàn)最低價為一分錢的交易。

雖然這種現(xiàn)象去年也曾集中出現(xiàn)，但直到今日，對此的分析仍然不外乎兩個原因：

一是，盡管推出了做市交易，但新三板交易的主流形式仍然是“協(xié)議轉(zhuǎn)讓”。在協(xié)議轉(zhuǎn)讓中，一種是“一對多”的定價委托模式，賣方將所賣股票的價格、數(shù)量等信息錄入系統(tǒng)，任何投資者想買都可以下單；另一種是“一對一”的成交確認委托，即買賣雙方私下達成協(xié)議，敲定買賣股票的數(shù)量、價格信息，錄入成交約定號，實現(xiàn)交易。一分錢協(xié)議轉(zhuǎn)讓恰是這種合規(guī)的“一對一”形式。

二是，與交易額相關(guān)聯(lián)的派生稅費規(guī)避問題。與主板交易類似的是，新三板協(xié)議轉(zhuǎn)讓交易所涉及的交易印花稅、轉(zhuǎn)讓經(jīng)手費和過戶費都是以成交金額為標的征收的，而以一分錢這一限定的最小價格協(xié)議轉(zhuǎn)讓勢必實現(xiàn)交易金額的最小化，從而相關(guān)稅費額也隨之最小化。按照當前交易的經(jīng)手費、過戶費和印花稅三者加起來不過5％。計算，上述齊魯銀行8月16日早盤那筆101.3元的成交額所應(yīng)繳納稅費不過0.50元，幾乎可忽略不計。但是原始股東二級市場減持股份，股權(quán)增值部分需要征20%的個人所得稅。仍然是齊魯銀行那筆10130股交易，如果單價以3元計，所產(chǎn)生的個稅約為600元，單價是一分錢的話，則因不足800元而免征個稅。交易雙方直接轉(zhuǎn)讓，通過1分錢的方式，將股份轉(zhuǎn)讓給對方，日后對方再在二級市場上進行交易時，則免征資本利得稅。通過此舉，原始股東減持時相當于省掉了個稅。

對于新三板交易制度改進的討論由來已久，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)最初制度設(shè)計時未必沒有預(yù)見這些極端問題的出現(xiàn)，而制度完善升級需要考慮多方面因素，想必股轉(zhuǎn)系統(tǒng)綜合考量后會找出更系統(tǒng)的一攬子解決方法。

對于降個稅的呼聲確實一直此起彼伏，目前仍沒有下文。在貨幣政策邊際效果下降的情況下，營改增全面鋪開，寬財政減稅賦日漸走上前臺，“降稅費優(yōu)于降息，更有助化解企業(yè)‘流動性陷阱’”，這是央行調(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成的最新提法。但在個稅方面，財政政策尚無作為。在個稅淪為工薪稅的情況下，掛牌企業(yè)股東通過這種特殊途徑合理規(guī)避個稅，越發(fā)凸顯出普通社會成員個稅的畸高和不公，為加大消費對經(jīng)濟增長貢獻度的挖掘，也需要降個稅來提質(zhì)增效了。