挖貝新三板研究院：醫(yī)療整形美容行業(yè)報告

近年來，中國醫(yī)療美容行業(yè)發(fā)展極為迅速，一批民營醫(yī)療美容醫(yī)院逐漸成為主力軍，越來越受到求美者的青睞，一些公立醫(yī)院也相繼加強了整形美容科的建設，搭上醫(yī)療美容發(fā)展的快車。

就此，挖貝新三板研究院基于新三板掛牌公司的公開信息，對企業(yè)概況、財務情況進行深入分析研究，本報告將向市場提供更多的行業(yè)參考依據(jù)，為中國醫(yī)療整形美容行業(yè)提供一定支持和幫助。

本報告篩選研究對象為截止2016年5月31日掛牌新三板，且整形、美容業(yè)務總和占公司營收第一的醫(yī)療整形美容的專科醫(yī)院和?？圃\所。最終篩選結果為華韓整形、利美康、俏佳人、麗都整形、榮恩醫(yī)療五家。

行業(yè)發(fā)展迅速，營收、利潤高速增長

掛牌新三板的5家醫(yī)療整形美容企業(yè)2015年營收規(guī)模整體較高，同時有較高的增長。華韓整形營業(yè)收入為3.38億元，同比增長37.1%；麗都整形營業(yè)收入為2.19億元，同比增長26.07%；利美康營業(yè)收入為1.41億元，同比增長48.34%；榮恩醫(yī)療營業(yè)收入為5634.89萬元，同比增長107.77%； 俏佳人營業(yè)收入為3431.5萬元，同比增長151.05%。

凈利潤方面，2015年度5家公司除了俏佳人同比扭虧，其它4家企業(yè)實現(xiàn)凈利潤大幅增長。凈利潤最高的華韓整形凈利潤為3437.52萬元，同比增長565.69%；麗都整形凈利潤為1821.13萬元，同比增長135.75%；利美康凈利潤為1669.01萬元同比增長342.27%；榮恩醫(yī)療2015年營業(yè)收入為345.37萬元，相比2014年增長498.70%。

企業(yè)初具規(guī)模，經(jīng)營狀況良好

從凈資產規(guī)模來看，華韓整形較其他幾家優(yōu)勢明顯。2015年各家企業(yè)凈資產分別為，華韓整形1.81億元、利美康8945.73萬元、麗都整形4386.08萬元、榮恩醫(yī)療3656.55萬元、俏佳人2329.01萬元。

從2015年凈資產收益率整體情況較好，平均在25%左右。其中麗都整形的收益率最高，達66.16%。資產收益率最低的俏佳人，2015年凈資產收益率達24.56%。

行業(yè)整體營銷成本較高，但現(xiàn)金流量充足

從經(jīng)營活動產生的凈現(xiàn)金流量指標來看，麗都整形排在第一位，達到了3553.96萬元。華韓整形排在第二位，達到了3399.36萬元。利美康排在第三位，達到了1175.30萬元。俏佳人排在第四位，達到了881.16萬元。榮恩醫(yī)療經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流量表凈額為負值。其主要原因是支付其他往來款比去年多出2191.24萬元。

醫(yī)療美容行業(yè)的銷售費用占營業(yè)收入的比例較高，華韓整形的銷售費用達到了8949.59萬元，占到了營業(yè)收入的26.45%。麗都整形銷售費用達到了8502.35萬元，占到了營業(yè)收入的38.84%。利美康銷售費用達到了2714.39萬元，占到了營業(yè)收入的19.22%。俏佳人銷售費用達到了1482.73萬元，占到了營業(yè)收入的43.21%。榮恩醫(yī)療銷售費用達到了1178.75萬元，占到了營業(yè)收入的20.92%。

從凈現(xiàn)金流量來看，行業(yè)整體經(jīng)營狀況較好。行業(yè)整體來看銷售毛利率很高，但銷售凈利率并不高。結合銷售費用占營業(yè)收入比例，可以進一步得出最主要原因是銷售費用占營業(yè)收入比例過高。銷售毛利率很高但凈利率不高是醫(yī)療美容行業(yè)的重要特點。

不同規(guī)模企業(yè)醫(yī)護人員數(shù)量差距明顯

醫(yī)護人員是醫(yī)院最核心的資源，體現(xiàn)了醫(yī)院的核心競爭力。截至2015年年末，華韓整形的醫(yī)療技術人員最多，達到了169人，護理人員居第二名，有139人；麗都整形醫(yī)技人員居第二名，達到了110人，其護理人員有98人；利美康醫(yī)技人員數(shù)量位居第三，達到了108人，但護理人員最多，有149人；榮恩醫(yī)療有執(zhí)業(yè)醫(yī)師7人，護理人員未能統(tǒng)計到；俏佳人醫(yī)技數(shù)量有1人，護理人員有8人。

行業(yè)機會與風險

總體來看，醫(yī)療美容行業(yè)市場潛力巨大，各個公司都在全方位布局，收購優(yōu)質標的，進一步鞏固市場地位，提升業(yè)績。目前華韓整形和利美康兩家企業(yè)募集到了資金。其中華韓整形累計募集資金7334.9萬元，利美康累計募集資金5070萬元。

機會：醫(yī)療美容行業(yè)掛牌公司都在對外擴張，注冊新公司或者收購優(yōu)質標的，進一步拓展了公司的業(yè)務范圍，未來看好各品牌的連鎖經(jīng)營。連鎖經(jīng)營，加大營銷力度可以拓寬公司的收入來源，從而更加有效的提高公司的綜合競爭力，實現(xiàn)長期戰(zhàn)略發(fā)展目標。

風險：重大醫(yī)療事故，導致醫(yī)療美容行業(yè)陷入寒冬。各公司規(guī)模急速擴張，導致行業(yè)出現(xiàn)惡性競爭，攬客困難。營銷投入過大，導致凈利率進一步降低。