新三板成并購標(biāo)的池 A股并購掛牌企業(yè)潮涌

4月12日，新三板掛牌公司樂華文化發(fā)布了《關(guān)于重大事項停牌進(jìn)展公告》，公告中稱，公司目前正在籌劃與上市公司共達(dá)電聲并購交易的有關(guān)事宜。

值得注意的是，隨著新三板掛牌企業(yè)數(shù)量進(jìn)入高速擴(kuò)容階段，掛牌公司本身也越來越多地受到上市公司的青睞，同時，上市公司對掛牌企業(yè)的并購案例數(shù)量也呈現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢。

23.2億元收購樂華文化

在目前的資本市場上，新三板和A股市場之間的聯(lián)系會越來越緊密，尤其在并購重組上的合作熟練還會有進(jìn)一步的發(fā)展。

資料顯示，4月12日，新三板掛牌企業(yè)樂華文化發(fā)布了《關(guān)于重大事項停牌進(jìn)展公告》，公告中稱，公司目前正在籌劃與上市公司共達(dá)電聲被并購交易的有關(guān)事宜。而在4月初，共達(dá)電聲也發(fā)布了重大資產(chǎn)重組進(jìn)展公告，由此，主營電子器件制造公司的共達(dá)電聲將展開在影視業(yè)布局，實現(xiàn)“雙主業(yè)”運(yùn)營。

事實上，當(dāng)前共達(dá)電聲正面臨著利潤下滑的局面。根據(jù)共達(dá)電聲年報數(shù)據(jù)顯示，公司2015年盈利1921.97萬，較上一年盈利2404.67萬元顯著下滑了20.07%。對于業(yè)績下滑，公司在年報中稱，2015年世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，隨著全球消費(fèi)類電子尤其是智能手機(jī)市場增長的疲軟，公司進(jìn)一步突破行業(yè)發(fā)展的瓶頸難度越來越大，需要投入更大的資金以及承擔(dān)更多的時間成本。

“公司主業(yè)上面臨較大的困境，大環(huán)境的低迷影響了公司凈利潤，而通過重組，實現(xiàn)雙主營業(yè)務(wù)，能夠幫助公司開拓新的利潤增長點(diǎn)，增厚業(yè)績。”一位券商分析師告訴新三板在線。“而且影視文化是目前新三板市場的風(fēng)口，但同樣面臨著分散化的局面，通過并購整合肯定能夠有效地幫助企業(yè)提升業(yè)績，因為參照美國市場成功的經(jīng)驗，大型媒體公司都是通過不斷地并購整合來達(dá)到規(guī)模的。”

而另一方面，根據(jù)共達(dá)電聲2015年12月公布的重組預(yù)案顯示，公司擬11.43元/股發(fā)行1.66億股，并支付現(xiàn)金22.23億元，共計作價41.2億元收購春天融和100%股權(quán)、樂華文化100%股權(quán)。其中，春天融和和樂華文化預(yù)估值分別為18億元和23.2億元。

值得注意的是，樂華文化于2015年9月22日才剛剛在新三板正式掛牌，也就是說，在掛牌之后僅僅過了3個月不到的時間，共達(dá)電聲就已經(jīng)計劃對其進(jìn)行收購。

另外根據(jù)公開資料顯示，樂華文化主營為藝人經(jīng)紀(jì)、音樂版權(quán)及影視投資、制作業(yè)務(wù)，同時公司投資了《致我們終將逝去的青春》《前任攻略》《老男孩之猛龍過江》等多部電影。

而在公司業(yè)績方面，2015年年報數(shù)據(jù)顯示，2015年公司歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為5010.6萬元，較2014年大漲了60%，扣非后公司凈利潤4658.3萬元，較2014年上漲了79.26%。另一方面，按照2014年黎瑞剛旗下的上海文投以2.54億元獲得25%的股權(quán)，以此計算，當(dāng)時樂華娛樂估值大概在10億元左右。

而對于雙方重組的預(yù)期，共達(dá)電聲方面表示，重組后公司將打通整個影視娛樂產(chǎn)業(yè)鏈，形成電影、電視劇、藝人經(jīng)紀(jì)等業(yè)務(wù)的高度融合和共同開發(fā)，實現(xiàn)影視娛樂行業(yè)與原有智能電聲行業(yè)的雙主業(yè)運(yùn)營。從根本上改善公司的經(jīng)營狀況，增強(qiáng)上市公司的持續(xù)盈利能力。

而在樂華文化方面，公司CEO杜華此前也曾公開表示，這次并到上市公司，無論對資本和業(yè)務(wù)都是巨大的幫助，和另一家一起合并的春天融合在資源上形成嫁接和互補(bǔ)。

A股公司并購新三板熱潮興起

　　實際上，共達(dá)電聲收購樂華文化與春天融合，只是當(dāng)前資本市場上A股上市公司收購的一個典型案例。而從當(dāng)前整體情況來看，上市公司尋找新三板掛牌公司標(biāo)的的現(xiàn)象或?qū)⒃絹碓狡毡椤?/p>

根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2014年共有10家新三板企業(yè)成為上市公司收購標(biāo)的，涉及金額逾百億元。2015年全年，新三板掛牌公司被收購的交易數(shù)目達(dá)到198起，交易總金額達(dá)170.79億元，同時，新三板公司主動并購事件達(dá)到248起，與前三年相比呈爆發(fā)式增長態(tài)勢。

過去的一年時間里，如果從交易規(guī)模以及行業(yè)影響力來看，較為典型的包括：聯(lián)建光電斥資9.5億元收購友拓公關(guān)、易事達(dá)；歐比特5.25億收購鉑亞信息；東方國信4.5億定增收購屹通信息。而在這些并購?fù)瓿芍?，并購方均實現(xiàn)了在行業(yè)內(nèi)的進(jìn)一步布局或者開拓了全新領(lǐng)域。

廣證恒生在一份研究報告中指出，對于主板公司來說，挑選優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的是并購中最重要的一步，優(yōu)質(zhì)標(biāo)的既可能是當(dāng)前已有一定規(guī)模和盈利能力的，也可能是在新興行業(yè)和業(yè)務(wù)領(lǐng)域有潛力的。新三板則正好擁有許多優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，并且新三板企業(yè)相對于非上市企業(yè)有著公開、透明、規(guī)范等優(yōu)點(diǎn)，市場一度認(rèn)為，新三板成為了主板公司挑選并購標(biāo)的的優(yōu)質(zhì)“標(biāo)的池”。

值得一提的是，除去A股上市公司對新三板上市公司的并購之外，新三板自身或許也將迎來并購重組上的新機(jī)遇。

今年4月15日，在由陽羅金融和亞太金融理事會聯(lián)合主辦的第三屆中國新三板交易商大會上，凱石投資合伙人俞鐵成表示，2015年中國新三板并購交易出現(xiàn)爆發(fā)式增長，據(jù)統(tǒng)計，新三板企業(yè)被動收購和主動出擊案例的交易金額比2014年增長了差不多10倍，但是絕對值不大，加在一起1000億不到，和主板上市公司單筆交易金額200億相比，新三板的并購處于剛起步階段，新三板的并購重組浪潮還在后面。

東北證券股轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)總部總經(jīng)理胡乾坤認(rèn)為，上市公司把新三板作為選購池是一個趨勢，現(xiàn)在新三板企業(yè)超過6600家，這是一個非常巨大的市場，新三板掛牌企業(yè)未來會有大量的主動收購現(xiàn)象，包括并購海外的一些企業(yè)，未來新三板市場真正并購重組的價值是能夠收購到有價值的資產(chǎn)。