十三五轉(zhuǎn)板與退出安排點(diǎn)亮新三板

磨礪醞釀多年，期待已久的常態(tài)化有進(jìn)有出的多層次資本市場(chǎng)生態(tài)將于“十三五”期間形成，《“十三五”規(guī)劃綱要》已經(jīng)明確提出“建立健全轉(zhuǎn)板機(jī)制和退出機(jī)制”。

《“十三五”規(guī)劃綱要》在健全金融市場(chǎng)體系的章節(jié)明確：積極培育公開(kāi)透明、健康發(fā)展的資本市場(chǎng)，提高直接融資比重，降低杠桿率。創(chuàng)造條件實(shí)施股票發(fā)行注冊(cè)制，發(fā)展多層次股權(quán)融資市場(chǎng)，深化創(chuàng)業(yè)板、新三板改革，規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)，建立健全轉(zhuǎn)板機(jī)制和退出機(jī)制。

“‘十三五’期間新三板成重點(diǎn)，轉(zhuǎn)板將明確推出。”民生證券新三板研究中心認(rèn)為，新三板將是資本市場(chǎng)發(fā)展的重點(diǎn)環(huán)節(jié)。“十三五”明確提出深化新三板改革，加強(qiáng)了新三板作為獨(dú)立市場(chǎng)在多層次資本市場(chǎng)建設(shè)中的作用。

目前，新三板分層落地在即，創(chuàng)新層企業(yè)可進(jìn)可退、能上能下，機(jī)制更為完善，而儲(chǔ)架發(fā)行、混合交易等創(chuàng)新制度正在醞釀，加上將放開(kāi)公募基金投資新三板、掛牌公司做市商擴(kuò)圍等利好政策，新三板作為改革的試驗(yàn)田機(jī)會(huì)成本最小、效果最為明顯。

民生證券研究院執(zhí)行院長(zhǎng)管清友向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，5月份將會(huì)迎來(lái)新三板分層，創(chuàng)新層出現(xiàn)后，圍繞創(chuàng)新層將出現(xiàn)不同于原有新三板的進(jìn)入退出規(guī)則。特別是退出方面：對(duì)上是主動(dòng)轉(zhuǎn)板，對(duì)下是被動(dòng)降層。未來(lái)創(chuàng)新層或?qū)⒊蔀橹袊?guó)注冊(cè)制的試驗(yàn)田，打破A股現(xiàn)有難上難下的局面，建立有如美國(guó)納斯達(dá)克那樣流動(dòng)性好、競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的市場(chǎng)新機(jī)制。

新三板將成為連接主板、創(chuàng)業(yè)板、中小板以及區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)的關(guān)鍵板塊。

《“十三五”規(guī)劃綱要》專門提出“建立健全轉(zhuǎn)板機(jī)制和退出機(jī)制”。這是轉(zhuǎn)板和退出首次寫(xiě)入國(guó)家五年規(guī)劃文件。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在改革的新思路下，股權(quán)融資市場(chǎng)各個(gè)板塊將有機(jī)連接，各個(gè)層次將形成可進(jìn)可退、能上能下的流動(dòng)機(jī)制，從而為企業(yè)的發(fā)展提供一個(gè)公平競(jìng)爭(zhēng)、促進(jìn)創(chuàng)新的市場(chǎng)環(huán)境，實(shí)現(xiàn)資本資源的優(yōu)化配置。