股轉(zhuǎn)公司：建立新三板與區(qū)域性股權(quán)市場的合作對接機(jī)制

全國股轉(zhuǎn)公司公司業(yè)務(wù)部總監(jiān)孫立昨日表示，當(dāng)前新三板面臨流動性不足、監(jiān)管力量跟不上等問題，下一步新三板要強(qiáng)化融資功能，改善市場的流動性，建立新三板與區(qū)域性股權(quán)市場的合作對接機(jī)制，采用大數(shù)據(jù)來加強(qiáng)監(jiān)管。

孫立是在“2016年全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌企業(yè)年會”上作上述表示的。他說，經(jīng)過幾年的運行，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量得到了快速增長，結(jié)構(gòu)也不斷優(yōu)化。

孫立介紹，當(dāng)前新三板做市轉(zhuǎn)讓的掛牌企業(yè)達(dá)1115家，占掛牌企業(yè)家數(shù)的21.7%，市場參與度也明顯提高，去年年底投資者數(shù)達(dá)到22.13萬戶，其中機(jī)構(gòu)投資者占比達(dá)到7%，主辦券商93家，做市商87家，會計事務(wù)所和律師事務(wù)所分別為39家和424家。由于以信息披露為中心進(jìn)行掛牌審查，審查工作已實現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化、流程化、公開化，股轉(zhuǎn)公司對企業(yè)申請掛牌不做數(shù)量限制，審查不做節(jié)奏把控，幾百家甚至上千家企業(yè)在審成為常態(tài)，掛牌公司從提交備案材料到完成備案的平均時間為10個工作日。

談及當(dāng)前新三板存在的問題，孫立表示，一方面，投資者、中小微企業(yè)習(xí)慣用交易所的思維或交易所的指標(biāo)來評判新三板；另一方面，受掛牌公司股權(quán)高度集中可流通股份不足的影響，市場存在流動性問題。這一部分原因是因為嚴(yán)格的投資者準(zhǔn)入制度，從而導(dǎo)致市場合格投資者不足，而另一部分原因則是在于市場規(guī)模的快速擴(kuò)大，超過5000家持牌企業(yè)的海量規(guī)模在全球交易所中是名列前茅的，這就引發(fā)了其與監(jiān)管力量跟不上之間的矛盾。

“公司業(yè)務(wù)部共有28人，他們負(fù)責(zé)這5000多家公司的日常監(jiān)管，平均下來每個人需負(fù)責(zé)200家。”孫立介紹，若按照人工盯的監(jiān)管模式，難以滿足海量掛牌公司的監(jiān)管要求。并且，與IPO企業(yè)不同，擬掛牌公司并沒有經(jīng)過漫長的輔導(dǎo)期，市場主體對監(jiān)管規(guī)則的適應(yīng)和遵守需要時間，企業(yè)的規(guī)范意識和風(fēng)險意識較為薄弱，這也就要求新三板的投資者要有一定的門檻。

針對這些問題，孫立表示，股轉(zhuǎn)公司將采取多項措施。一方面強(qiáng)化融資功能，完善股票發(fā)行制度，鼓勵掛牌同時發(fā)行，發(fā)展適合中小微企業(yè)的債券品種，推出資產(chǎn)支持證券，開展掛牌股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)試點。另一方面，改善市場的流動性，改革優(yōu)化協(xié)議轉(zhuǎn)讓制度，發(fā)展做市業(yè)務(wù)，進(jìn)一步完善市場交易機(jī)制，完善投資者適當(dāng)性管理制度，發(fā)展培育多元化的機(jī)構(gòu)投資者隊伍，擴(kuò)大長期資金的市場供給。此外，完善市場體系方面，堅持獨立市場設(shè)計，建立新三板與區(qū)域性股權(quán)市場的合作對接機(jī)制。加強(qiáng)市場監(jiān)管，堅持創(chuàng)新發(fā)展與風(fēng)險控制相匹配，進(jìn)一步完善市場摘牌制度，完善市場監(jiān)管規(guī)則和技術(shù)系統(tǒng)，采取大數(shù)據(jù)手段來挖掘公司結(jié)構(gòu)化存在的問題，以便采取相應(yīng)的監(jiān)管措施。