新三板做市商激勵(lì)制度亟需完善

三板做市商激勵(lì)制度待完善。盡管在當(dāng)前的股權(quán)分散度情況下，流動(dòng)性不足依然影響價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制的運(yùn)行，但做市價(jià)格的市場(chǎng)公允性已遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于協(xié)議價(jià)格，而且很少出現(xiàn)協(xié)議價(jià)格的跳躍性，干擾正常的價(jià)格體系，市場(chǎng)開(kāi)始構(gòu)建估值體系。

兩周新增 94 家，機(jī)械設(shè)備行業(yè)居多。截至 2015 年 9 月 13 日，新三板掛牌公司已達(dá)3442 家，其中做市轉(zhuǎn)讓 795 家，協(xié)議轉(zhuǎn)讓 2647 家，本周新增 94 家。全市場(chǎng)總股本1807.95 億股，其中做市轉(zhuǎn)讓 572.60 億股，協(xié)議轉(zhuǎn)讓 1235.35 億股；總流通股本達(dá)到669.78 億股，其中做市轉(zhuǎn)讓 271.77 億股，協(xié)議轉(zhuǎn)讓 398.01 億股。行業(yè)分布方面，上兩周新掛牌 94 家公司共覆蓋 20 個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)，40 個(gè)申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)，其中機(jī)械設(shè)備（11 家）、傳媒（9 家）、計(jì)算機(jī)（8 家）和醫(yī)藥生物（8 家）行業(yè)家數(shù)居多。

周交易額 19.65 億，環(huán)比萎縮 14.8%。上周成交量和成交額分別為 4.84 億股和 19.65億元，環(huán)比分別放大 25.2%和萎縮 14.8%。做市公司交易量和交易額為 1.97 億股和10.48 億元，環(huán)比分別放大 37.8%和萎縮 23.2%，有 2 家周交易額超過(guò) 1 億的公司，為聯(lián)訊證券的 3.54 億元和明利倉(cāng)儲(chǔ)的 1.88 億元。協(xié)議公司成交量和成交額分別為 2.87 億股和 9.17 億元，環(huán)比分別放大 17.9%和萎縮 2.7%。

整體保持窄幅震蕩，三板指數(shù)走勢(shì)似 a 股先行指標(biāo)。上兩周三板成指走出下降趨勢(shì)，而三板做市指數(shù)和申萬(wàn)三板做市指數(shù)表現(xiàn)更趨平穩(wěn)，波動(dòng)較小。三板成指和申萬(wàn)三板做市指數(shù)成交量均出現(xiàn)明顯的放大。三板各指數(shù)整體走勢(shì)有種領(lǐng)先 a 股走勢(shì)的感覺(jué)，從 7 月8 日的低反彈以來(lái)，已經(jīng)在一個(gè)大平臺(tái)盤整兩個(gè)月。截至 9 月 11 日，三板成指收于 1341，一周下跌了 73 點(diǎn)。三板做市收于 1357，一周下跌了 38 點(diǎn)。申萬(wàn)三板做市收于 1820 點(diǎn)，一周下跌 26 點(diǎn)。

總市值 9031 億，做市 PE 中值 32 倍。上周 832 家有交易股票，剔除負(fù)值和極值后，靜態(tài) PE 均值為 65 倍，中值為 30 倍；PB 均值為 4 倍，中值為 3 倍。從 PE 分布看，76 家公司高于 150 倍，占比 9.1%。28.8%（240 家）在 30-70 倍之間，39.7%（330家）在 10-30 倍之間，4.9%（41 家）的公司 PE 低于 10 倍。整體估值水平環(huán)比下降。

上兩周新增計(jì)劃融資 49.1 億元。上兩周共有 90 家公司發(fā)布股票發(fā)行方案，共計(jì)劃發(fā)行股數(shù) 10.0 億股，共擬募集資金 49.1 億元，其中 募集資金超過(guò) 1 億元的公司有 11 家，募資規(guī)模最大的是公共事業(yè)行業(yè)的藍(lán)天燃?xì)猓淇偣矓M募集資金 9.6 億元。整體來(lái)看，募資需求主要來(lái)自于公用事業(yè)行業(yè)。以結(jié)果報(bào)告書(shū)為節(jié)點(diǎn)統(tǒng)計(jì)，上兩周共有117 家公司完成 123 次股票發(fā)行，合計(jì)發(fā)行股份 10.2 億股，募集資金 61.8 億元。