影響VC估值8件事：講好故事 盡量多吸引投資人

從 VC 那里拿到資金之前，你們必須先在公司價(jià)值上達(dá)成共識(shí)。估值情況會(huì)影響到你能獲得的公司股份。而公司估值越高，有時(shí)候也意味著你的話語(yǔ)權(quán)將被稀釋，所以每個(gè)創(chuàng)始人的做法都不盡相同。

那么一個(gè)公司的估值怎么確定呢?一些投資人說(shuō)，估值的過(guò)程更像是一個(gè)藝術(shù)，而不是科學(xué)。是有一些標(biāo)準(zhǔn)的因素決定著公司估值，但還有更大的因素影響著最后的估值，那就是需求：有多少投資人在爭(zhēng)相將錢投到你的公司里。這就是說(shuō)，很多創(chuàng)業(yè)者是可以通過(guò)做一些事情，來(lái)影響公司的估值(當(dāng)然，最主要的還是項(xiàng)目本身的價(jià)值)。只要你的公司能吸引很多的投資者，再加上你能把故事講好，最后吸引更多的注意力，就能提高你的公司估值。

憑經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，最后的估值其實(shí)就是投資人想得到的回報(bào)——假設(shè)種子輪的投資額是 100 萬(wàn)美元，而你的投資人想獲得 10 倍的回報(bào)，那么最終的公司估值大概會(huì)在 1000 萬(wàn)美元左右。但投資人是不會(huì)很武斷的就決定公司估值的，“你畢竟是在投資一個(gè)公司。”Flybridge Capital Partners公司的Caitlin Strandberg說(shuō)道，“投資人還是希望估值盡量精確。”

其實(shí)，很多估值非常高的公司，都是因?yàn)橥顿Y者對(duì)其十分有信心。市場(chǎng)上的好機(jī)會(huì)很少，當(dāng)有人認(rèn)為自己抓住了難能可貴的機(jī)會(huì)時(shí)，其公司估值就能有個(gè)大的跳躍。

“我現(xiàn)在更關(guān)注更合理的價(jià)值。” FuturePerfect Ventures公司的執(zhí)行合伙人Jalak Jobanputra說(shuō)道，“我們喜歡細(xì)水長(zhǎng)流的，且更勤奮的創(chuàng)業(yè)公司。”

下面是投資者在分析公司價(jià)值時(shí)會(huì)考慮的 8 件事：

1. VC是否在關(guān)注?

其實(shí)，VC 之間的競(jìng)爭(zhēng)也很激烈，當(dāng)很多 VC 都對(duì)一個(gè)項(xiàng)目感興趣時(shí)，那個(gè)項(xiàng)目的價(jià)值也會(huì)水漲船高。所以，了解 VC 的工作方式，是籌集資金的第一步。也是最重要的一步，這會(huì)影響到最后的估值。所以你要盡量吸引更多的投資人，道理也很簡(jiǎn)單——當(dāng)產(chǎn)品供不應(yīng)求時(shí)，其價(jià)值也會(huì)增長(zhǎng)。

2. 發(fā)展力

據(jù)說(shuō)，發(fā)展力是創(chuàng)業(yè)公司的決定性因素。在融資階段，有些公司只會(huì)關(guān)注發(fā)展的潛力，比如有巨大的市場(chǎng)云云。但其他公司都能夠拿出真正的數(shù)據(jù)，來(lái)證明自己在增長(zhǎng)，比如月活躍用戶數(shù)或者付費(fèi)用戶數(shù)正在快速增長(zhǎng)。因?yàn)槟贸鲈鲩L(zhǎng)指標(biāo)就可以進(jìn)行收入預(yù)測(cè)了。這也將在一定程度上定義一個(gè)公司的價(jià)值。

3. 時(shí)機(jī)

當(dāng)然，這是一個(gè)難以量化的因素，也會(huì)使最后的估值帶有一點(diǎn)點(diǎn)的神秘感。但你會(huì)發(fā)現(xiàn)有些創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目并沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，因?yàn)樗麄冊(cè)谠噲D做一些別人認(rèn)為不可能的事情。這些對(duì) VC 來(lái)講都有很大的回報(bào)風(fēng)險(xiǎn)，這也是 VC 們?cè)噲D去尋找的項(xiàng)目，當(dāng)他們認(rèn)為時(shí)機(jī)成熟時(shí)，毫無(wú)疑問(wèn)，會(huì)拋出一個(gè)巨大的估值。

4.營(yíng)收

公司估值始終都帶有些許神秘感，但那些更崇尚數(shù)學(xué)分析的人們，更愿意將營(yíng)收也加入到估值方程中去。“當(dāng)你拿出了營(yíng)收數(shù)據(jù)，就可以使用金融文獻(xiàn)中的很多工具，來(lái)計(jì)算一些東西的價(jià)值。” Atlas Ventures的Dustin Dolginow說(shuō)。

但營(yíng)收也只是其中一個(gè)方面，早期的收入數(shù)據(jù)很難告訴你關(guān)于公司潛力的事情。“在某種程度上，它必須是有利可圖的收入數(shù)據(jù)，還有回頭客的數(shù)量。” Strandberg 說(shuō)。

5.創(chuàng)始人

一個(gè)創(chuàng)業(yè)公司能否成功往往取決于其創(chuàng)始人的執(zhí)行力，而不只是一個(gè)非常牛的 idea。所以公司創(chuàng)始人的資歷，以及 TA 之前的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，都會(huì)影響到最后的估值。

6.其他的投資人

融資并不只是創(chuàng)業(yè)公司和一個(gè) VC 之間的事情。條款將由各方同意，有時(shí)候一些 VC 公司和天使投資將會(huì)一起投資項(xiàng)目。VC 的工作并不只是進(jìn)行投資，還要與相關(guān)領(lǐng)域的其他公司建立良好的關(guān)系。還有可能進(jìn)入創(chuàng)業(yè)公司的董事會(huì)，并向公司提供一些發(fā)展方向的建議。所以公司的其他投資人，也是公司價(jià)值的一個(gè)衡量標(biāo)準(zhǔn)。

7.加速器或孵化器

很多創(chuàng)業(yè)公司的孵化器已經(jīng)很有經(jīng)驗(yàn)，能增加創(chuàng)業(yè)公司的成功率。毫無(wú)疑問(wèn)，在孵化器和加速器中的創(chuàng)業(yè)公司能獲得更多的資源和指導(dǎo)。而 VC 也可以增加一些成功的幾率。這種結(jié)實(shí)的靠山，也會(huì)對(duì)公司最后的產(chǎn)生影響。

8.公司背后的故事

Strandberg 指出，有些部分是可以量化，而有些則是無(wú)形的。團(tuán)隊(duì)的化學(xué)反應(yīng)是很難放在紙面上的，但 VC 看到團(tuán)隊(duì)時(shí)就能知道這些事情，有時(shí)候他們還會(huì)分析創(chuàng)始人在團(tuán)隊(duì)中經(jīng)歷的一些事情。市場(chǎng)的潛力并不是總能被記錄，尤其在這個(gè)市場(chǎng)有很多變數(shù)時(shí)。

Dolginow 說(shuō)：“這有點(diǎn)像燉湯，你將所有的材料放了進(jìn)去，在市場(chǎng)中燉了一會(huì)，然后你將得到最后的答案。”