全球制藥行業(yè)老大分拆大考

　　全球制藥行業(yè)老大分拆大考——輝瑞放棄規(guī)模？

　　文|本刊記者 羅影圖|本刊記者 梁海松

　　5月20日，上海醫(yī)藥(02607.HK)在香港聯(lián)交所掛牌交易?！皝喼拮畲蟆敝猓瑨炫屏硪粋€亮點是：此次，輝瑞中國投資5000萬美元，成為上海醫(yī)藥基礎投資者中的一員。

　　在公眾的印象中，有著162年歷史的輝瑞，是全球制藥行業(yè)的領軍者。2010年，其銷售收入達到678億美元，甚至大于中國制藥百強企業(yè)的當年總產值。但就是這樣一家公司，似乎正有“放棄以規(guī)模取勝”的打算。

　　今年3月，美國投資公司伯恩斯坦在一份研究報告中稱，輝瑞制藥可能會經過評估出售、拆分或直接剝離占據(jù)其678億美元銷售額中約320億美元部分的資產，以重新轉型為一家純生物醫(yī)藥研發(fā)企業(yè)。

　　“如果不是輝瑞制藥的新任CEO Ian Read親口所說，我們絕不相信輝瑞制藥會這么認真地考慮拆分計劃?！辈魉固沟姆治鰩煂⑦@一行動形容為“極度勇敢”。

　　不再強勢

　　其實，在最近半個多世紀里，輝瑞曾經歷過好幾次轉型。

　　早在1950年，輝瑞推出其公司歷史上第一款原研新藥土霉素，這成為了它從醫(yī)藥生產商向研發(fā)型企業(yè)演變的轉折點。之后，即從1960年開始，輝瑞在多元化的道路上蹉跎了30年。在這期間，它先后兼并了數(shù)十家生產非處方藥和日用消費品的企業(yè)。直到上世紀的最后十年，輝瑞陸續(xù)賣掉了各種非藥品業(yè)務，開始專注于生物制藥領域。同時，不斷加大新藥研發(fā)投入。

　　但即便如此，開始轉向的輝瑞在自主研發(fā)的道路上也并非一帆風順。雖然推出了如萬艾可、絡活喜等暢銷藥物，但尚不足以迅速做大企業(yè)規(guī)模。

　　好在，輝瑞在十年前找到了一條“通過并購做大做強”的發(fā)展之路。通過總額高達2222億美元的8次大并購，十年中輝瑞得到了包括立普妥、西樂葆、樂瑞卡、沛兒等在內的一系列明星產品。

　　研發(fā)和并購，如何平衡與協(xié)調？針對這一問題，輝瑞制藥中國區(qū)總裁吳曉濱如是說：研發(fā)并不僅僅局限于實驗室。

　　因此，以并購帶動研發(fā)的做法成為了輝瑞獨特的企業(yè)理念。

　　但是，隨著情況的轉變，收購、自主研發(fā)這兩種道路的分歧，越來越迫切地需要輝瑞做出抉擇。而立普妥等重磅產品的專利即將到期、新藥研發(fā)又青黃不接的狀況，或許正是促使輝瑞再一次啟動轉型的根本原因。

　　生物谷董事長張發(fā)寶告訴《英才》記者，目前，輝瑞的研發(fā)線上有118種藥，其中正在注冊的有9種，“但這9個新藥難以填補立普妥專利到期留下的空白。”

　　Ian Read表示：“我們是一家創(chuàng)新的生物制藥公司，創(chuàng)新藥品占了我們現(xiàn)在營收的85%。我們需要清楚這一點。為多元化而多元化并不會給股票帶來溢價。”對于去年12月剛上任的里德來說，將輝瑞重新轉型為一家純研發(fā)型藥企，雖然冒險，但或許是一種十分明智的選擇。

　　轉型前后，收購的方式恐怕是最大的不同之處?！斑^去，輝瑞的很多好產品都是整體收購來的。但今后繼續(xù)走這條路存在一個問題：值得收購的好公司越來越少了，即使有，也不一定能收購得到?！睆埌l(fā)寶表示，現(xiàn)在看來，輝瑞已經開始逐漸用“投資”來取代一部分“收購”：“可能輝瑞不會再像從前那樣完全采用‘大魚吃小魚’式的強勢收購戰(zhàn)略了，而是改用更加溫和的投資、參股，希望通過投資的方式去獲得一定的回報?！?/p>

　　照此邏輯，輝瑞此番參股上海醫(yī)藥，或許正是輝瑞新戰(zhàn)略在中國實踐中的最新體現(xiàn)。

　　為何投上海醫(yī)藥

　　與眾多跨國企業(yè)的外籍中國區(qū)總裁不同，出生于中國東北的吳曉濱，雖然在德國度過了主要的求學生涯，但此后近20年在拜耳醫(yī)藥中國、惠氏中國的經歷，讓他對中國醫(yī)藥市場有著十分透徹的了解，“與歐美趨于飽和的市場不同，輝瑞在中國有待開發(fā)的市場空白還有很多?！?/p>

　　上海醫(yī)藥廣闊的銷售網絡是輝瑞中國目前最需要的?！霸趯嶒炇抑醒邪l(fā)新藥與促進患者獲得這些藥物，同等重要”。說這番話時，吳曉濱并沒有對《英才》記者掩蓋自己對銷售的重視。

　　業(yè)內人士也大多表示，像輝瑞這樣的跨國藥企們，在歐美市場已經很難獲得高增長率了，但在中國，“如果做得好，增長空間是非常大的?！?/p>

　　吳曉濱告訴《英才》記者：以高血壓為例。目前中國的高血壓患者多達2億人，“輝瑞有最好的降壓藥，但目前國內能用上輝瑞藥的患者還只有很小的一部分”。

　　大片空白的市場和一些藥物的不可替代性，使得輝瑞中國十分重視銷售網路的覆蓋。

　　“廣闊的銷售網絡很重要，(投資)上海醫(yī)藥就是一個這方面的嘗試。其實，在擁有自己獨立的銷售網絡之外，我們和全國各大經銷商都有合作，比如國藥、廣藥?！痹诮邮堋队⒉拧酚浾卟稍L時，吳曉濱明確表示，“是否有深入基層的銷售網絡”是輝瑞中國當前在選擇中國合作伙伴時最為看重的因素之一。

　　甚至，為了銷售的深度，輝瑞還專門設立了一個銷售團隊，專門負責縣級醫(yī)院的推廣?！暗袊鶈T遼闊，人口眾多，我們覺得光靠自己的力量還是不夠的，因此一直在積極尋求本土的戰(zhàn)略伙伴?！睋?jù)悉，上海醫(yī)藥是輝瑞目前在中國市場最大的分銷客戶，二者的合作已有多年。

　　除了銷售網絡，擁有創(chuàng)新能力的仿制藥企業(yè)也是吳曉濱感興趣的對象，“創(chuàng)新不一定是在新藥方面，經營模式上的創(chuàng)新也很重要，包括是否能夠快速仿制、形成新的劑型、保證療效和質量……這些都是創(chuàng)新能力?！眳菚詾I表示，輝瑞與仿制藥企業(yè)的合作，“目前已經有一些工作在進行。”

　　對仿制藥市場的信心來自于與印度的對比。從平均利潤來看，占據(jù)仿制藥8成市場份額的數(shù)千家中國仿制藥廠的利潤大多只能做到5%-10%，而印度仿制藥企業(yè)的平均利潤率能達到40%-60%；從國際市場來看，印度藥企保持著美國仿制藥市場獲批第一的位置，在2010年美國FDA批準的仿制藥中，印度企業(yè)占據(jù)了1/3的數(shù)量，而中國至今沒有一種成品制劑具備出口資格。

　　對此，吳曉濱表示：“在仿制藥方面做大做強，是非常適合中國本土藥企的一條出路。中國完全有條件做成全球的仿制藥大國，但目前還不是。”