中國(guó)企業(yè)密集赴美上市 投資機(jī)構(gòu)退出數(shù)據(jù)盤點(diǎn)

　　今年5月，人人、網(wǎng)秦、世紀(jì)佳緣、鳳凰新媒體密集赴美上市；5月18日晚，首家中國(guó)兒童概念股淘米網(wǎng)向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交招股說(shuō)明書，計(jì)劃在紐交所進(jìn)行首次公開招股。自搜房網(wǎng)在2010年9月上市至今，共有38家中國(guó)企業(yè)赴美上市，融資總規(guī)模達(dá)45.57億美元；其中有VC/PE背景的企業(yè)30家，融資總規(guī)模42.64億美元，VC/PE背景企業(yè)IPO數(shù)量和融資規(guī)模占比分別達(dá)79.0%和93.6%。共有72家VC/PE機(jī)構(gòu)參與投資，平均賬面退出回報(bào)率達(dá)7.48倍。

　　互聯(lián)網(wǎng)9家企業(yè)赴美IPO 融資規(guī)模居各行業(yè)之首

　　ChinaVenture投中集團(tuán)旗下數(shù)據(jù)產(chǎn)品CVSource統(tǒng)計(jì)顯示，2010年9月至今，共有38家中國(guó)企業(yè)赴美上市，融資總規(guī)模達(dá)45.57億美元；其中有VC/PE背景企業(yè)30家，IPO融資總規(guī)模42.64億美元，VC/PE背景企業(yè)數(shù)量和融資規(guī)模占比分別達(dá)78.95%和93.57%。

　　此番赴美上市中國(guó)企業(yè)共有38家，互聯(lián)網(wǎng)、IT、制造業(yè)三個(gè)行業(yè)上市企業(yè)數(shù)量共20家，占比達(dá)52.7%。其中互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)以9家占比23.7%居各行業(yè)之首；IT行業(yè)以6家占比15.8%居于第2位；制造業(yè)5家企業(yè)占比13.2%（見(jiàn)表1）。

　　表1 2010年9月至今中國(guó)赴美上市企業(yè)數(shù)量按行業(yè)分布

　　此輪中國(guó)企業(yè)集中赴美上市熱中，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)、IT、制造業(yè)企業(yè)IPO總?cè)谫Y規(guī)模占全部行業(yè)的68.9%。其中，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)以19.93億美元融資規(guī)模占比43.7%居其它各行業(yè)之首；IT行業(yè)融資規(guī)模6.4億美元占比14%（見(jiàn)表2）。

　　
表2 2010年9月至今中國(guó)赴美上市企業(yè)IPO融資規(guī)模按行業(yè)分布

　　軟銀集團(tuán)獲最豐回報(bào) 紅杉中國(guó)9家企業(yè)退出

　　根據(jù)ChinaVenture投中集團(tuán)旗下數(shù)據(jù)產(chǎn)品CVSource統(tǒng)計(jì)顯示，2010年9月至今，共有72家VC/PE機(jī)構(gòu)參與投資30家赴美上市企業(yè)，累計(jì)投資金額10.33億美元，累計(jì)賬面退出回報(bào)87.6億美元，平均退出回報(bào)率達(dá)7.48倍。

　　此輪企業(yè)赴美上市熱潮中，紅杉中國(guó)9起退出案例在各家VC/PE機(jī)構(gòu)中遙遙領(lǐng)先，IDG資本、海納亞洲均以4起退出案例并居第二位（見(jiàn)表3）。

　　表3 2010年9月至今中國(guó)赴美上市企業(yè)VC/PE機(jī)構(gòu)退出案例數(shù)量排名

　　從VC/PE機(jī)構(gòu)退出累計(jì)獲得賬面退出回報(bào)來(lái)看，軟銀集團(tuán)退出人人公司獲得18.92億美元賬面退出回報(bào)居各機(jī)構(gòu)之首；紅杉中國(guó)退出麥考林、奇虎360、斯凱網(wǎng)絡(luò)、保利博納、網(wǎng)秦等9家企業(yè)累計(jì)獲得8.05億美元賬面退出回報(bào)居第二位；DCM退出人人、當(dāng)當(dāng)、易車網(wǎng)累計(jì)獲5.85億美元退出回報(bào)居于第三位（見(jiàn)表4）。

　　
表4 2010年9月至今投資中國(guó)赴美上市企業(yè)VC/PE機(jī)構(gòu)賬面退出金額TOP10

　　從各家VC/PE機(jī)構(gòu)投資單個(gè)企業(yè)獲得退出回報(bào)來(lái)看，IDG資本投資搜房網(wǎng)獲得107.21倍退出回報(bào)居各家機(jī)構(gòu)榜首；紅杉中國(guó)投資諾亞財(cái)富獲得35.31倍退出回報(bào)居第二位；同時(shí)奇虎360的成功上市，為鼎暉投資、紅杉中國(guó)、經(jīng)緯創(chuàng)投、高原資本、紅點(diǎn)投資均帶來(lái)13倍以上的高回報(bào)（見(jiàn)表5）。
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　　VC/PE機(jī)構(gòu)退出回報(bào)率TOP10

　　
表5 2010年9月至今投資中國(guó)赴美上市企業(yè)VC/PE機(jī)構(gòu)退出回報(bào)率TOP10

　　 能源行業(yè)退出時(shí)間最短 金融行業(yè)回報(bào)率最高

　　從退出時(shí)間來(lái)看，30家VC/PE背景企業(yè)從獲得首輪融資到上市所需的平均時(shí)間為30.6個(gè)月。能源及礦業(yè)平均退出時(shí)間最短，為10.7個(gè)月；制造業(yè)、房地產(chǎn)平均退出時(shí)間約為20個(gè)月，在全部行業(yè)中退出時(shí)間相對(duì)較短；互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)平均退出時(shí)間最長(zhǎng)，約為4年（見(jiàn)圖1）。

　　從VC/PE機(jī)構(gòu)在這輪中國(guó)企業(yè)赴美上市退出回報(bào)按細(xì)分行業(yè)分布來(lái)看，整體平均回報(bào)率水平為7.48倍。得益于紅杉中國(guó)在諾亞財(cái)富中的退出表現(xiàn)，金融行業(yè)以35.1倍退出回報(bào)居各行業(yè)之首；互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)以13.55倍的退出回報(bào)率居第二位；電信及增值、文化傳媒退出回報(bào)在7倍左右，房地產(chǎn)、醫(yī)療健康、能源及礦業(yè)等退出回報(bào)率不足1倍。

　　ChinaVenture投中集團(tuán)分析認(rèn)為，最近大半年，在優(yōu)酷、當(dāng)當(dāng)、360等公司出色的IPO表現(xiàn)吸引下，赴美上市的中國(guó)公司數(shù)量逐漸增加，希望抓住難得的時(shí)間窗口完成IPO融資，以贏得行業(yè)內(nèi)的資金與競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。美國(guó)資本市場(chǎng)過(guò)剩的流動(dòng)性，投資者對(duì)中國(guó)新興行業(yè)高成長(zhǎng)性的樂(lè)觀判斷以及投資細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)的強(qiáng)烈意愿，共同催生出此輪中國(guó)企業(yè)的赴美上市潮。目前，集中上市已趨于尾聲，投資者對(duì)行業(yè)和公司的估值也將逐漸轉(zhuǎn)入理性，公司的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力與持續(xù)發(fā)展能力將通過(guò)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和股票價(jià)格得到更真實(shí)的體現(xiàn)。