企業(yè)多把上市當結(jié)果 機構(gòu)抬轎子終嘗苦果

　　新股高市盈率的罪魁禍首雖然不是機構(gòu)，但券商、信托、社保、公募基金等機構(gòu)的助推作用不可小覷。

　　有基金對破發(fā)“拍手稱快”

　　券商抬價最為明顯。例如，在目前30余只破發(fā)新股中，東吳證券給予其中10只新股較高的詢價，是“出鏡率”最高的證券公司。粗略計算，該券商網(wǎng)下詢價平均高出新股最終發(fā)行股價約18%。以被稱為“海普瑞第二”的新股華銳風電為例，華林證券給予138.68元的詢價價格，較華銳風電90元的發(fā)行價高出54.09%。

　　基金公司當然少不了參與其中。例如，從機構(gòu)對亞太科技初步詢價報價情況來看，鵬華旗下6只基金包含兩只社保基金在內(nèi)，給出了44元/股的報價，中歐也給出了42.6元/股的報價。在新都化工的網(wǎng)下發(fā)行報價中，招商基金旗下5只專戶一對多產(chǎn)品，給出了39元/股的最高報價，高出發(fā)行價15%，中信旗下的中信穩(wěn)定雙利基金也給出了38元/股的報價。

　　讓人感慨的是，一向以謹慎著稱的社保基金竟也列入追風中槍的名單。以近期破發(fā)的創(chuàng)業(yè)板新股通源石油為例，網(wǎng)下詢價期間的最高詢價為60元，是由云南國際信托和東吳證券給出的；而較低的59元詢價，則由三家機構(gòu)報出，包括兩家社?；?，分別為社保502組合和社保407組合，較最終發(fā)行價51.10元高出15.46%。

　　當然，三個月的鎖定期規(guī)則使他們得到了“血的教訓(xùn)”。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自新股發(fā)行改革以來，9只首日破發(fā)的股票中，53只打新基金被套。這53只基金首日浮虧合計達到7908萬元，其中以招商基金和華夏基金受災(zāi)最為嚴重，分別浮虧1079萬元與638萬元。

　　“新股破發(fā)是件好事！誰說打新股就一定能賺錢？”上海某基金公司投研部負責人直言，新股破發(fā)的關(guān)鍵原因在于發(fā)行市盈率過高，而發(fā)行率過高的根本原因在于新股發(fā)行制度。“這也許能引起市場和監(jiān)管部門的注意，有利于改變這種畸形的市場形態(tài)。”

　　機構(gòu)開始慢慢回歸理性

　　國都證券策略研究員張翔認為，新股破發(fā)的一個重要原因是，發(fā)行價過高甚至超過了二級市場同行業(yè)個股價格。由于此前定價過高，詢價機構(gòu)自身的賬面損失也較大，這會使得其在今后的詢價中更加謹慎。

　　在破發(fā)壓力之下，基金參與打新的策略也偏向保守。南方某基金固定收益部負責人表示，基金就目前的破發(fā)潮，在整體應(yīng)對上都傾向于更加保守。尤其對于那些需要有3個月鎖定期的機構(gòu)投資者來說，他們是無力承擔大規(guī)模高溢價發(fā)行后的壓力。選擇個股，一定要有基本面支持，三個月鎖定期滿一解禁就賣出。上海的一位債券基金經(jīng)理表示，如果存量股票里已經(jīng)有與新股類似的品種，但估值又比較便宜，沒有必要打新。

　　南方某基金公司投研部負責人認為，改變新股發(fā)行規(guī)則才能治本。保薦機構(gòu)為獲得股票發(fā)行方的青睞，必然會攀比高發(fā)行價。目前的高價發(fā)行已經(jīng)透支未來多年的業(yè)績增長，很多企業(yè)并不是把上市作為過程，而是作為結(jié)果。而最終為風險埋單的，可能就是處于弱勢群體的投資者了。

　　采寫：南都記者 謝曉婷