柳傳志新投資法則：人為重 大農(nóng)業(yè)是未來(lái)方向

　　引進(jìn)新股東泛海一年，新架構(gòu)下的聯(lián)想控股是否已明確了其未來(lái)疆界？

　　去年9月，聯(lián)想控股介入股權(quán)投資領(lǐng)域，拉開(kāi)了新一個(gè)發(fā)展階段的序幕。在機(jī)會(huì)型財(cái)務(wù)投資之外，聯(lián)想控股新戰(zhàn)略的關(guān)鍵在于找出未來(lái)的利潤(rùn)支柱，就如同電腦業(yè)務(wù)在過(guò)去的26年內(nèi)之于聯(lián)想控股一般。

　　“在一年的漫長(zhǎng)等待中，聯(lián)想控股并沒(méi)有在一開(kāi)始發(fā)力，事實(shí)上初期我們只看到了對(duì)物美等的財(cái)務(wù)型投資；直至9月才大手筆投資神州租車(chē)以及布局山東煤化工項(xiàng)目。”

　　汽車(chē)租賃與煤化工項(xiàng)目之間有什么共同性？盡管聯(lián)想控股此前明確表示，神州租車(chē)所在的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、煤化工以及大農(nóng)業(yè)是聯(lián)想控股的三大投資方向。

　　日前，聯(lián)想控股董事長(zhǎng)兼總裁柳傳志就上述問(wèn)題接受本報(bào)記者專(zhuān)訪，為我們繪制了一張聯(lián)想控股的未來(lái)疆域圖。

　　柳傳志表示，投資增值的基礎(chǔ)是事為先，人為重。投資項(xiàng)目的執(zhí)行，最關(guān)鍵的就是找對(duì)人；大農(nóng)業(yè)將是聯(lián)想控股未來(lái)的投資方向之一。

　　方向與人

　　我們等了一年才看到聯(lián)想控股的戰(zhàn)略性投資。這一年聯(lián)想控股在做什么？

　　柳傳志：我們首先確定了投資方向，也就是說(shuō)選擇哪些行業(yè)進(jìn)行投資。我已經(jīng)公開(kāi)說(shuō)過(guò)，聯(lián)想控股要在未來(lái)的5－7年內(nèi)實(shí)現(xiàn)整體上市，那么我們這些投資以及其未來(lái)的利潤(rùn)增長(zhǎng)能夠支撐控股上市后持續(xù)性增長(zhǎng)。

　　在行業(yè)本身符合這個(gè)條件之外，我們還得考慮特定企業(yè)的資金需求量有多大，而聯(lián)想控股又是否能充分供應(yīng)？所以這一年的重要工作就是對(duì)行業(yè)進(jìn)行一個(gè)初篩、研究。

　　選定行業(yè)后，還要看這個(gè)行業(yè)里面是否有相應(yīng)的領(lǐng)軍人物？他既要懂企業(yè)管理，又要懂業(yè)務(wù)。像化工，本身是一個(gè)專(zhuān)業(yè)性很強(qiáng)的領(lǐng)域。在我們決定做煤化工之后，花了大概半年多在這個(gè)領(lǐng)域中選合適的領(lǐng)軍人物，然后由他們?cè)僮龇桨?、做策劃?/p>

　　聯(lián)想控股在山東煤化工的投資現(xiàn)在外界報(bào)道是高達(dá)180個(gè)億，如此大的體量是否也需要協(xié)調(diào)地方政府、企業(yè)的關(guān)系？

　　柳傳志：確實(shí)如此。在我們內(nèi)部大的方案、策劃、整體思路清晰之后，我們就在這個(gè)事情中開(kāi)始了“擰螺絲”。

　　所謂擰螺絲是我平常經(jīng)常打的一個(gè)比方，比如要跟當(dāng)?shù)卣?，要跟擬收購(gòu)的企業(yè)談；還要考慮動(dòng)手準(zhǔn)備組織執(zhí)行團(tuán)隊(duì)。這幾個(gè)工作要同時(shí)交叉地動(dòng)，在準(zhǔn)備得差不多的時(shí)候才開(kāi)始發(fā)力。

　　投資行為本身只是一個(gè)結(jié)果，其實(shí)底下的工作全都做完了。在煤化工這個(gè)項(xiàng)目里，9月初其實(shí)這些事情都已經(jīng)做完了，再下面就是每個(gè)項(xiàng)目要做什么的事了，現(xiàn)在也分得比較清楚了。

　　但整個(gè)項(xiàng)目接下去的執(zhí)行，聯(lián)想控股有足夠的人來(lái)做么？

　　柳傳志：這里面最大的兩件事情是很關(guān)鍵的，一個(gè)就是找最合適的人，另一件就是我們自己有最合適的來(lái)做這件事情。

　　這兩方面的人都很重要，我們歷來(lái)重視領(lǐng)軍人物，而聯(lián)想控股內(nèi)部團(tuán)隊(duì)的作用是掛帥。當(dāng)然從團(tuán)隊(duì)本身來(lái)說(shuō)，離理想狀態(tài)還差得遠(yuǎn)。好在對(duì)各個(gè)行業(yè)的投資是反復(fù)掃描過(guò)的，都是在認(rèn)為確實(shí)可行的情況下才做的；因此在往下推行的時(shí)候，我們內(nèi)部團(tuán)隊(duì)的執(zhí)行力還是比較強(qiáng)的。從目前看，還算順利。

　　對(duì)行業(yè)、人的挑選上，您認(rèn)為哪個(gè)更難？

　　柳傳志：行業(yè)好選一些，人就更難選一點(diǎn)。我們一直強(qiáng)調(diào)，投資增值服務(wù)的基礎(chǔ)就是事為先、人為重。

　　行業(yè)若不好，做增值空間的空間就??；比如膠卷行業(yè)，現(xiàn)在這個(gè)市場(chǎng)已經(jīng)很小了，怎么去幫企業(yè)做上去？這屬于事為先。更重要的則是人為重：如果人不行，好行業(yè)里也可能做不出好企業(yè)；而人如果非常出彩，中等行業(yè)里可能也能做出彩來(lái)。這就是投資的真本事了。
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　　布局大農(nóng)業(yè)

　　擬投項(xiàng)目會(huì)先從聯(lián)想投資、弘毅投資已有的項(xiàng)目中去挑選么？

　　柳傳志：聯(lián)想投資和弘毅投資更多提供的是經(jīng)驗(yàn)，比如哪個(gè)項(xiàng)目將來(lái)會(huì)有大發(fā)展。聯(lián)想控股的投資方向會(huì)向它們借鑒，但我們也會(huì)有自己的獨(dú)特之處。比如有一個(gè)方向目前他們都還沒(méi)有涉足，而聯(lián)想控股可以要去做的，就是大農(nóng)業(yè)體系。

　　包括黑石、KKR等這幾年都在看農(nóng)業(yè)項(xiàng)目。這兩年為什么大家都開(kāi)始專(zhuān)注農(nóng)業(yè)？

　　柳傳志：聯(lián)想投資和弘毅投資此前之所以都沒(méi)做農(nóng)業(yè)投資，關(guān)鍵在于中國(guó)市場(chǎng)前幾年還不成熟。一方面是需求沒(méi)起來(lái)，另一方面則是在還存在一系列的死扣。比如在糧食、禽類(lèi)等領(lǐng)域中，小農(nóng)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)模式是無(wú)法做到這點(diǎn)的。在這種情況下我們聯(lián)想系沒(méi)有一個(gè)敢做，如果去做，極有可能把聯(lián)想的牌子都做砸了。既然政策上不允許，我們就堅(jiān)決不動(dòng)。

　　
現(xiàn)在政策的死扣正在慢慢揭開(kāi)，這兩年政府明確提出農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)的大方向，中央和地方政府也都出臺(tái)了一些明確措施。這就給了我們很大的機(jī)會(huì)。中國(guó)和外國(guó)比，內(nèi)需消費(fèi)拉動(dòng)會(huì)是未來(lái)投資的一個(gè)巨大機(jī)會(huì)，而農(nóng)業(yè)本身、農(nóng)村城鎮(zhèn)化的過(guò)程中會(huì)產(chǎn)生大量的內(nèi)需拉動(dòng)，因?yàn)橹袊?guó)還有相當(dāng)大的一部分勞動(dòng)力沒(méi)有充分釋放。

　　農(nóng)業(yè)項(xiàng)目本身并不容易做。一個(gè)關(guān)鍵的問(wèn)題或許是農(nóng)民的工人化。對(duì)此您怎么看？

　　柳傳志：只要政府允許，我們就有信心做好這件事情。做農(nóng)業(yè)投資甚至于對(duì)農(nóng)村需求的解放，不僅需要有政策的支持，當(dāng)然還需要有錢(qián)、有人組織。這也需要有大的系統(tǒng)設(shè)計(jì)、要有大的投入，還要和政府有好的關(guān)系和配合。

　　我覺(jué)得這個(gè)問(wèn)題并不難解決，聯(lián)想的文化有信心使得農(nóng)民變成好的工人，并且最終形成品牌。我們會(huì)通過(guò)文化、制度還有長(zhǎng)期利益保證等方面進(jìn)行保證，我們會(huì)充分考慮對(duì)這些方面的設(shè)計(jì)，而不會(huì)采用政府強(qiáng)制手段的方式。同時(shí)聯(lián)想投資、弘毅投資也可以給我們提供很多好的經(jīng)驗(yàn)。

　　盈利梯隊(duì)

　　聯(lián)想控股對(duì)神州租車(chē)的投資，其實(shí)很多人都有質(zhì)疑。這是一個(gè)很早期的行業(yè)，如果三四年后要有一個(gè)大的利潤(rùn)增長(zhǎng)，這可行么？

　　柳傳志：租車(chē)這個(gè)領(lǐng)域，首先可以肯定的是它肯定會(huì)有一個(gè)很光明的未來(lái)。這點(diǎn)從美國(guó)、英國(guó)等成熟市場(chǎng)的發(fā)展軌跡可以看出來(lái)，而且國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的發(fā)展跡象現(xiàn)在也已經(jīng)很明顯了，聯(lián)想集團(tuán)現(xiàn)在也用租車(chē)業(yè)務(wù)。

　　這種業(yè)務(wù)細(xì)致算起來(lái)，肯定能給客戶(hù)帶來(lái)很大的便利，只不過(guò)教育市場(chǎng)需要一定的時(shí)間。我們想這只是時(shí)間問(wèn)題，這就是中國(guó)市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)。

　　控股上市之后，這類(lèi)投資能否順利貢獻(xiàn)利潤(rùn)？這是否關(guān)系重大？

　　柳傳志：對(duì)于這類(lèi)投資案，我們并不急。聯(lián)想控股對(duì)利潤(rùn)支柱的成長(zhǎng)有一個(gè)明確的計(jì)劃，有一個(gè)明確的利潤(rùn)梯隊(duì)安排。

　　聯(lián)想控股在未來(lái)的5－7年上市，若控股上市前這類(lèi)項(xiàng)目能形成利潤(rùn)增長(zhǎng)就可以了?？毓刹](méi)有要求它們到時(shí)候一定要成長(zhǎng)為利潤(rùn)支柱。這些投資案什么時(shí)候能貢獻(xiàn)利潤(rùn)、它們后面是否有后發(fā)的團(tuán)隊(duì)，這些都是有安排的。在未來(lái)5－7年的時(shí)間里，控股的利潤(rùn)增長(zhǎng)在一開(kāi)始可能會(huì)比較平，但后續(xù)的投資項(xiàng)目會(huì)有不同的發(fā)力點(diǎn)、各自的斜率也會(huì)不太一樣，這是一個(gè)組合。只有這個(gè)組合真的做好，才能使得整個(gè)投資組合有最好的表現(xiàn)。

　　我們對(duì)控股上市的設(shè)想是：絕不能在上市后前兩年利潤(rùn)增長(zhǎng)非?？欤軗Q來(lái)一個(gè)好的市盈率；但之后卻出現(xiàn)市盈率持續(xù)下滑甚至更糟糕的情況。這不是我們想要做的事情，可能一開(kāi)始我們從資本市場(chǎng)上只會(huì)拿回少數(shù)的現(xiàn)金，但要讓投資人堅(jiān)信我們的市值應(yīng)該更高。

　　這對(duì)控股整個(gè)投資節(jié)奏和投資選擇都會(huì)非常高？

　　柳傳志：我們對(duì)所有所投企業(yè)的要求都是：哪怕是PE投資，都要在我們退出后還能繼續(xù)增長(zhǎng)?，F(xiàn)在的控股投資也堅(jiān)持這個(gè)大的思路，一定要使得所投企業(yè)實(shí)現(xiàn)硬增長(zhǎng)。

　　在神州租車(chē)之外，我們還會(huì)配置周期更長(zhǎng)的投資項(xiàng)目，比如碼頭等項(xiàng)目，等到我們比較有把握了就會(huì)布局這種投資項(xiàng)目。但現(xiàn)在的投資關(guān)鍵還是在未來(lái)三四年開(kāi)始逐步貢獻(xiàn)利潤(rùn)。這也決定了我們開(kāi)始時(shí)會(huì)把錢(qián)往哪里投，以及如何調(diào)整、平衡各個(gè)周期投資等等問(wèn)題。