產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃并購(gòu)第一單 廣汽購(gòu)長(zhǎng)豐29%股權(quán)

　　19日公告停牌進(jìn)行重大資產(chǎn)重組的長(zhǎng)豐汽車即將迎來(lái)實(shí)力強(qiáng)大的新股東——廣汽集團(tuán)。據(jù)權(quán)威人士透露，廣汽集團(tuán)將收購(gòu)長(zhǎng)豐汽車29%的股權(quán)，收購(gòu)資金約12億元，由此長(zhǎng)豐汽車成為廣汽集團(tuán)A股唯一的資本運(yùn)作平臺(tái)。重組雙方最快于周四簽約。

　　股權(quán)收購(gòu)藏玄機(jī)

　　據(jù)接近湖南國(guó)資部門的消息人士透露，廣汽集團(tuán)將收購(gòu)長(zhǎng)豐汽車控股股東長(zhǎng)豐（集團(tuán)）有限責(zé)任公司所持有的29%的股權(quán)，收購(gòu)后，廣汽集團(tuán)將成為長(zhǎng)豐汽車第一大股東，長(zhǎng)豐集團(tuán)仍將持有長(zhǎng)豐汽車21.98%的股權(quán)，退居第二大股東位置。

　　日前，長(zhǎng)豐汽車剛實(shí)施完2008年利潤(rùn)分配，在每10股轉(zhuǎn)增3股派1元后，公司總股本升至52087.14萬(wàn)股，廣汽集團(tuán)收購(gòu)長(zhǎng)豐汽車29%的股權(quán)將總計(jì)持有15105.27萬(wàn)股。專業(yè)人士介紹，按照目前市場(chǎng)收購(gòu)慣例，收購(gòu)價(jià)格一般是前30日公司股價(jià)收盤價(jià)均價(jià)的90%，若是據(jù)此計(jì)算，廣汽集團(tuán)收購(gòu)長(zhǎng)豐汽車的價(jià)格為每股7.75元，廣汽集團(tuán)為取得長(zhǎng)豐汽車的控股權(quán)，將支付11.71億元。

　　分析人士指出，廣汽集團(tuán)收購(gòu)長(zhǎng)豐汽車29%的股權(quán)是一石二鳥(niǎo)。首先，29%的股權(quán)沒(méi)有觸及要約收購(gòu)比例，從而減少了層層審批的時(shí)間，有利于雙方早日完成重組；其次，29%的股權(quán)也為后續(xù)資產(chǎn)注入留下空間。收購(gòu)后，廣汽集團(tuán)或?qū)⒉坏貌环艞墖?guó)內(nèi)IPO計(jì)劃，而將長(zhǎng)豐汽車作為A股唯一的運(yùn)作平臺(tái)（港股有駿威汽車（203.HK））。因?yàn)榘凑漳壳胺ㄒ?guī)，為避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)家不可能再讓控股長(zhǎng)豐汽車的廣汽集團(tuán)再上市，廣汽集團(tuán)若想實(shí)現(xiàn)整體上市，或許只能利用長(zhǎng)豐汽車這一平臺(tái)。這也是此次受讓比例不高的一個(gè)潛在原因，若是本次受讓比例過(guò)大，今后的資產(chǎn)注入有可能因廣汽集團(tuán)持股比例過(guò)高而影響其上市地位。

　　資料顯示，廣汽集團(tuán)是國(guó)內(nèi)八大汽車集團(tuán)中盈利能力最強(qiáng)的企業(yè)。據(jù)普華永道中天會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)，截至2008年末，廣汽集團(tuán)總資產(chǎn)為233億元，總負(fù)債45億元，股東權(quán)益188億元。2008年，廣汽集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入69億元，雖進(jìn)行了大額減值計(jì)提，但凈利潤(rùn)仍高達(dá)29億元，歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)16億元。合營(yíng)的廣州本田和廣州豐田2008年銷售額達(dá)到768億元，凈利潤(rùn)61億元。

　　此次廣汽收購(gòu)長(zhǎng)豐，也有人士對(duì)廣東當(dāng)?shù)卣欠裨敢鈱V州本田和廣州豐田兩個(gè)搖錢樹(shù)放入今后的上市公司持懷疑態(tài)度，認(rèn)為這會(huì)影響當(dāng)?shù)氐亩愂帐杖?。?duì)此有財(cái)務(wù)專家表示，由于今后資產(chǎn)注入只是股權(quán)，并不影響兩個(gè)合資子公司的實(shí)際注冊(cè)經(jīng)營(yíng)地變更，所以對(duì)當(dāng)?shù)囟愂詹⒉划a(chǎn)生影響。

　　此外，也有消息人士表示，廣汽此次收購(gòu)長(zhǎng)豐汽車29%股權(quán)只是第一步，今后還有進(jìn)一步整體收購(gòu)長(zhǎng)豐集團(tuán)的打算。

　　政府推動(dòng)各得所愿

　　消息人士透露，本次廣汽集團(tuán)與長(zhǎng)豐汽車聯(lián)姻，各方各取所需，各得所愿，政府的背后推力也異常強(qiáng)大。

　　只專注于SUV業(yè)務(wù)，缺少主流產(chǎn)品轎車車型生產(chǎn)，一直是長(zhǎng)豐汽車的短板。單一的產(chǎn)品路線，使得長(zhǎng)豐很難取得突破。近三年，長(zhǎng)豐主營(yíng)收入增長(zhǎng)率分別為-1.98%、8.67%、3.23%。這樣低速的增長(zhǎng)率，表明單靠生產(chǎn)SUV、皮卡的長(zhǎng)豐確實(shí)遇到了發(fā)展瓶頸。2008年，長(zhǎng)豐汽車凈利潤(rùn)同比下降23.44%，銷售整車僅僅為2.68萬(wàn)臺(tái)，產(chǎn)能利用率較低。而廣汽集團(tuán)接手后，長(zhǎng)豐汽車將如愿獲得新車型，并豐富自己的產(chǎn)品線，從而打開(kāi)盈利空間。長(zhǎng)豐汽車總經(jīng)理陳正初曾表示，自我發(fā)展是永恒的話題，公司要聯(lián)大、聯(lián)強(qiáng)發(fā)展轎車，找一個(gè)強(qiáng)手來(lái)加速自我發(fā)展，這是一個(gè)很好的事情。

　　而對(duì)于廣汽集團(tuán)而言，收購(gòu)長(zhǎng)豐汽車不僅僅是豐富了自身的產(chǎn)品線，更重要的是在A股市場(chǎng)獲得了一個(gè)資本運(yùn)作的平臺(tái)。由于廣汽集團(tuán)多年尋求IPO未果，為增強(qiáng)資金實(shí)力，公司今年已發(fā)了兩期中期票據(jù)，而這并不能滿足于公司的發(fā)展要求。根據(jù)《廣汽集團(tuán)“十一五”發(fā)展規(guī)劃綱要》，2010年，公司乘用車板塊的整車年產(chǎn)能力規(guī)劃達(dá)到120萬(wàn)輛，發(fā)動(dòng)機(jī)年產(chǎn)能力達(dá)到100萬(wàn)輛；商用車方面，公司將通過(guò)外部合作和內(nèi)部資源整合兩種手段，力爭(zhēng)至2010年使公司商用車板塊年產(chǎn)能達(dá)到約6萬(wàn)輛，這都需要獎(jiǎng)金支持。而收購(gòu)長(zhǎng)豐后，公司獲得了A股融資的途經(jīng)，能及時(shí)獲得發(fā)展資金，從而在與上汽、一汽等的競(jìng)爭(zhēng)中增添了砝碼。

　　值得關(guān)注的是，本次車企跨省收購(gòu)得到了政府部門的極大支持。國(guó)家日前頒布《汽車產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃細(xì)則》明確指出，通過(guò)兼并重組，產(chǎn)銷規(guī)模占市場(chǎng)份額90%以上的汽車企業(yè)集團(tuán)數(shù)量由目前的14家減少到10家以內(nèi)。鼓勵(lì)一汽、東風(fēng)、上汽、長(zhǎng)安等大型汽車企業(yè)在全國(guó)范圍內(nèi)實(shí)施兼并重組。支持北汽、廣汽、奇瑞、重汽等汽車企業(yè)實(shí)施區(qū)域性兼并重組。據(jù)透露，本次重組得到了發(fā)改委的高度重視，并由其推動(dòng)了原先僅在業(yè)務(wù)方面的合作升級(jí)為產(chǎn)業(yè)整合，并最終成為十大產(chǎn)業(yè)規(guī)劃中大力倡導(dǎo)的并購(gòu)第一單。