越南金融問題的警示

　　近日，越南金融領(lǐng)域出現(xiàn)了很多不穩(wěn)定現(xiàn)象，通貨膨脹嚴重，股市折腰跌損，越南盾隨美元走勢疲軟，大量國際資本外逃，這一系列現(xiàn)象與1997年爆發(fā)金融危機的泰國不無相似，不免讓人擔憂新一輪的金融危機是否將卷土重來？對同樣存在通貨膨脹問題的中國，又有何警示？

　　是危機還是動蕩？

　　近幾個月，越南的一系列經(jīng)濟指標紛紛亮起了紅燈，似乎預(yù)兆著危機爆發(fā)即將來臨。越南盾自今年3月下旬急跌后，其匯率持續(xù)下滑。截至5月底，越南盾兌美元已貶值2.7%。股市方面，胡志明市股票指數(shù)今年以來下跌55%，遠低于亞洲其他股市的表現(xiàn)。5月份越南通脹率達25.2%，為13年來最高，且通脹上行壓力依然很嚴重。貿(mào)易赤字迅速擴大，今年1至5月，已達到了144億美元，占GDP的比重超過5%危險線。外債規(guī)模巨大，據(jù)世界銀行預(yù)測，越南今年的外債規(guī)模將達到240億美元，占GDP的30.2%。

　　最可怕的是亞洲其他國家也紛紛出臺措施抑制通脹，印尼和菲律賓央行近日將基準利率上調(diào)25個基點，成為決策者正在努力遏制通脹不斷飆升的最新跡象。看似一場大規(guī)模的金融危機即將以越南為導(dǎo)火索迅速蔓延開來，國際經(jīng)濟形勢出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

　　與1997年的泰國相比，越南金融狀況其實并未發(fā)展到不可收拾的地步。中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院副研究員、東南亞及越南問題研究專家何勝多次強調(diào)說，雖然越南金融領(lǐng)域確實出現(xiàn)了一些問題，并且有些問題還很突出，但是從整體上看越南的表現(xiàn)還是不錯的。金融危機又稱金融風暴，是指一個國家或幾個國家與地區(qū)的如貨幣資產(chǎn)、房地產(chǎn)、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機構(gòu)倒閉數(shù)等金融指標全部或大部分出現(xiàn)急劇、短暫和超周期的惡化。它的一個基本特征是經(jīng)濟大幅下滑，最后可能演變成社會動蕩。“從越南現(xiàn)在的情況看，它的經(jīng)濟增長還是正增長，用金融動蕩形容更確切。”這是中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟研究所所長陳鳳英在接受《小康?財智》記者采訪時對越南問題的一個基本判斷。

　　據(jù)有關(guān)專家預(yù)測，今年越南經(jīng)濟依然可以保持7%的增長。2008年頭6個月，越南吸引外國直接投資繼續(xù)保持強勁增長勢頭，協(xié)議金額預(yù)計可達316億美元，創(chuàng)歷史新高。越南政府采取的一系列應(yīng)急措施和政策，目前已初見成效。越南盾趨向穩(wěn)定，通貨膨脹上升勢頭減弱，股市出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，國內(nèi)金融動蕩形勢有所回落。越南是小國經(jīng)濟，2007年GDP只有700多億美元，同年世界GDP為54萬億美元，越南在世界經(jīng)濟格局中的比重很小，很難掀起大波浪。并且自1997年亞洲金融危機爆發(fā)以后，東南亞國家就已經(jīng)意識到了金融危機的嚴重性，增強了共同防御危機的自覺性，并積極付諸于實際行動。此后各國在清邁協(xié)議的基礎(chǔ)上，不斷加強合作，于今年五月初中日韓與東盟10國在西班牙宣布了建立共同外匯儲備基金的計劃，以便在爆發(fā)金融危機時維持地區(qū)的貨幣穩(wěn)定，中國媒體將其稱之為“亞洲IMF”，可以說，亞洲國家整體抵御危機動蕩的水平得到很大提高。中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院副研究員、東南亞及越南問題研究專家何勝說，越南目前還不會出現(xiàn)危機，一旦出現(xiàn)經(jīng)濟危機，中國、日本、韓國等周邊國家都不會袖手旁觀。不過迄今為止，越南還沒有向任何組織或國家提出援助請求。

　　越南金融原因剖析

　　亞洲其他國家同樣存在類似問題，但是為什么金融動蕩選擇了越南呢？中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟研究所所長陳鳳英在接受《小康?財智》記者采訪時表示，越南金融動蕩是內(nèi)外兩種因素碰撞爆發(fā)的。外部的經(jīng)濟紊亂，內(nèi)部的政策失當，經(jīng)濟過熱，這些內(nèi)部因素和外部因素碰撞導(dǎo)致了此次紊亂。

　　一、輸入性通漲誘發(fā)了危機的爆發(fā)。中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院副研究員、東南亞及越南問題研究專家何勝認為，通貨膨脹是引發(fā)本次越南金融動蕩的主因。越南經(jīng)濟有著較高的對外開放度，受世界市場影響較大。國際市場的原油、大米等不斷高漲，直接拉高了越南的生產(chǎn)和生活消費價格，是國內(nèi)物價上漲的主要原因。由于種種原因，遏制通貨膨脹的措施并未得到有效的貫徹落實。今年以來，在國際原油價格和糧食價格持續(xù)攀升的背景下，越南的通貨膨脹進一步加劇，四五月份連續(xù)保持20%以上的增長，成為引發(fā)金融動蕩的主因。

　　二、內(nèi)部經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失調(diào)，調(diào)控政策失當，給了熱錢投機可趁之機。光大銀行資金部投資交易處處長薛宏立在接受《小康?財智》記者采訪時說：“房地產(chǎn)上漲、本幣高估，加上越南長期執(zhí)行的低利率經(jīng)濟增長政策，至少這三個因素促成了它的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了一種所謂的畸形繁榮。它的經(jīng)濟調(diào)整和宏觀政策出現(xiàn)了一些問題，加上小國經(jīng)濟與國際投資勢力的推動，出現(xiàn)金融動蕩并不奇怪。”

　　從上世紀90年代開始，借鑒中國改革開放的成功經(jīng)驗，越南開始進行經(jīng)濟改革，以其自身比中國更廉價的勞動力和能源價格優(yōu)勢，越南出口導(dǎo)向型發(fā)展戰(zhàn)略取得了巨大的成功。同時也埋下了金融動蕩的禍根。經(jīng)濟發(fā)展過熱，財政赤字超過5%警戒線，資本賬戶開放過快，外來資金過度集中于非生產(chǎn)領(lǐng)域，經(jīng)常項目出現(xiàn)逆差，外匯儲備規(guī)模過小，外債規(guī)模不斷擴大，加上政府為鞏固改革成果，貽誤了將危機扼殺在搖籃的最佳時機，在認識到問題的嚴重性時又錯誤地采取了以越南盾升值抑制通貨膨脹政策措施，結(jié)果事與愿違，不但沒有實現(xiàn)遏制通脹的目標，反而推動了越南盾的快速貶值。

　　居安思危強化監(jiān)管

　　對于中國而言，中國與越南有些相似之處，越南這次的金融動蕩成為中國防范經(jīng)濟過熱的范本。中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟研究所所長陳鳳英說：“在最好的時候要考慮最壞，在自己發(fā)展的時候一定要眼觀六路、耳聽八方。這是我們通過這次越南金融動蕩學(xué)習(xí)到的最重要的一課。”

　　陳鳳英說：“經(jīng)濟全球化、經(jīng)濟金融化的發(fā)展，增強了世界各國間經(jīng)濟的聯(lián)動性，很可能出現(xiàn)連帶問題，比如上次的泰國金融危機，所有國家都會出一點問題，泰國出了問題，俄羅斯也跑不掉，土耳其、巴西也逃不掉。其實，這些國家原本就存在一些金融安全問題。并不是說，你認為你是好的就真的好，外部環(huán)境還會對你有一定的影響。所以在經(jīng)濟全球化后已經(jīng)經(jīng)濟金融化的時候，自身發(fā)展時一定要關(guān)注國際環(huán)境變化。如果國際環(huán)境發(fā)生變化，我們一定果斷地采取相應(yīng)措施，這樣才能增強自身經(jīng)濟實力，抵抗經(jīng)濟動蕩的沖擊，才能在不確定性日益增加的國際經(jīng)濟大環(huán)境中穩(wěn)步發(fā)展。”

　　諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主托賓曾預(yù)言：只要世界仍然被分割為發(fā)達國家和發(fā)展中國家，金融自由化就不可能是通向繁榮和進步之路。往昔教訓(xùn)必須借鑒，細觀泰國和越南金融危機的發(fā)生機理，可以發(fā)現(xiàn)，兩國在發(fā)展經(jīng)濟過程中存在一些相似的問題：趕超型的經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略助長了經(jīng)濟泡沫，監(jiān)管能力與金融自由化不匹配，缺乏完善的宏觀金融調(diào)控機制等。因此，加強本國金融監(jiān)管成為中國這樣的新興經(jīng)濟體防范經(jīng)濟危機最基本且有效的途徑。越南金融動蕩最大的問題就在于在自身金融監(jiān)管不健全的時候過早過快地放開資本項目，一旦出現(xiàn)情況逆轉(zhuǎn)，政府政策執(zhí)行效果大打折扣。

　　令人擔憂的是，中國、越南這樣的新興經(jīng)濟體普遍缺乏嚴格的監(jiān)管措施和高水平的金融人才。經(jīng)濟全球化、金融國際化不是勞動力的博弈，而是高智商的博弈，是國際化的精英人才的博弈。“監(jiān)管是必需的，人才是現(xiàn)實的。”陳鳳英這樣表述。包括中國在內(nèi)的新興經(jīng)濟體迫切需要培養(yǎng)國際化的金融人才，切實提高金融監(jiān)管水平，增強抵御經(jīng)濟波動的實力和能力。