上市公司絞盡腦汁再融資

　　銀行惜貸、增發(fā)遇困……當(dāng)此再融資的主要渠道受阻時(shí)，上市公司也開(kāi)始千方百計(jì)地想盡辦法進(jìn)行再融資。

　　記者在統(tǒng)計(jì)近一個(gè)月的上市公司公告后發(fā)現(xiàn)，為解決資金鏈困難，部分上市公司開(kāi)始求助于向其他公司拆借資金。如福成五豐(600965)在一季報(bào)中就表示，由于公司的牛肉進(jìn)入銷(xiāo)售旺季，公司同時(shí)償還銀行貸款，導(dǎo)致流動(dòng)資金緊張，故公司從福成房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司拆借3000萬(wàn)元；部分公司則選擇發(fā)行信托產(chǎn)品，如長(zhǎng)源電力發(fā)行的期限為6個(gè)月、利率高達(dá)6.8%、金額為29999萬(wàn)元的信托。此外，很多上市公司尤其是地產(chǎn)類(lèi)公司頻頻發(fā)行公司債、可轉(zhuǎn)債、短期融資券等解渴。

　　“可轉(zhuǎn)債則逐漸成為上市公司的融資主流。” 中信證券安外大街營(yíng)業(yè)部分析師李錚表示。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年上市公司融資總額為2244.37億元，與去年上半年同比上升15.39%。但是，今年上半年上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債融資500.55億元，與上年相比增長(zhǎng)了3.42倍。

　　不過(guò)，李錚指出目前除這些融資手段之外，上市公司也沒(méi)有其他合法手段實(shí)施再融資，股價(jià)的不斷下跌對(duì)上市公司再融資影響很大。“融資的日益艱難對(duì)上市公司盈利的影響不大，但是對(duì)企業(yè)的再發(fā)展影響很大，造成企業(yè)發(fā)展步伐放慢。”李錚稱(chēng)。

　　上市意味著融資渠道的拓寬，但是在兩大融資辦法——銀行貸款和增發(fā)日益艱難時(shí)，上市公司不得不為再融資絞盡腦汁。公司債、短期融資債、發(fā)信托產(chǎn)品、同業(yè)拆借……各種方法各顯其能。

　　增發(fā)、貸款困難重重

    今年以來(lái)，不少上市公司面臨業(yè)績(jī)下滑的窘境，融資需求不斷加大。但是隨著A股不斷下跌，上市公司最大的融資渠道之一——增發(fā)日顯艱難。

　　據(jù)天相投顧統(tǒng)計(jì)，截至2008年7月18日，2007年至今實(shí)施增發(fā)的上市公司最新收盤(pán)價(jià)低于增發(fā)價(jià)格的公司有120家，占增發(fā)公司總數(shù)的53.33%。股價(jià)較增發(fā)價(jià)格的最高折價(jià)幅度達(dá)到70.8%。

　　頻頻跌穿的增發(fā)價(jià)格使投資者不再對(duì)增發(fā)趨之若鶩，而發(fā)布增發(fā)公告卻仍然并未增發(fā)的公司也日益增多。2007年以來(lái)公布了增發(fā)公告但至今仍未實(shí)施的公司有261家，其中166家公司在公告中明確了擬增發(fā)價(jià)格，截至7月17日收盤(pán)103家公司收盤(pán)價(jià)已低于擬增發(fā)價(jià)格。

　　增發(fā)此路難通，銀行貸款也不再容易。緊縮的貨幣政策目前仍然沒(méi)有改變的跡象，存款準(zhǔn)備金不斷上調(diào)，銀行對(duì)放貸審核加嚴(yán)。

　　求助信托、拆借

    一邊是日益迫切的融資需求，一邊是慣常的融資手段日益緊縮，上市公司不得不求助于更為復(fù)雜的融資方式。

　　7月16日，長(zhǎng)源電力(000966)發(fā)布公告表示為保障公司經(jīng)營(yíng)和發(fā)展的資金需求，將通過(guò)建行發(fā)行“利得盈”信托產(chǎn)品進(jìn)行短期融資，發(fā)行的期限為6個(gè)月、利率高達(dá)6.8%，發(fā)行金額為29999萬(wàn)元。與長(zhǎng)源電力信托產(chǎn)品同時(shí)發(fā)行的還有“大唐國(guó)際發(fā)電股份有限公司貸款資金信托”。

　　此外，部分上市公司還選擇向其他企業(yè)拆借資金。如4月25日，福成五豐(600965)在一季報(bào)中就表示，由于公司的牛肉進(jìn)入銷(xiāo)售旺季，公司同時(shí)償還銀行貸款，導(dǎo)致流動(dòng)資金緊張，故公司從福成房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司拆借3000萬(wàn)元。此外，國(guó)恒鐵路(000594)6月5日也發(fā)布公告稱(chēng)，公司第一大股東赤峰鑫投因向深圳市五洲協(xié)和投資有限公司拆借資金，質(zhì)押其持有的公司15000000股，上述股權(quán)已辦理了股權(quán)質(zhì)押手續(xù)。

　　可轉(zhuǎn)債成融資主流

    不過(guò)，發(fā)行信托產(chǎn)品和向金融機(jī)構(gòu)拆借資金雖然早已經(jīng)被上市公司使用，目前仍然沒(méi)有成為融資新潮流。“發(fā)行信托產(chǎn)品成本大，規(guī)模也有局限性，難以成為融資的主流。較為新興的融資方法——可轉(zhuǎn)債則逐漸成為上市公司的融資主流。” 中信證券安外大街營(yíng)業(yè)部分析師李錚表示。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年上市公司融資總額為2244.37億元，與去年上半年同比上升15.39%。但是，今年上半年上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債融資500.55億元，與上年相比增長(zhǎng)了3.42倍，剔除可轉(zhuǎn)債上市公司融資規(guī)模實(shí)際上在下降。此外，公司債的破冰也為上市公司融資增添途徑。

　　不過(guò)，李錚指出目前除公司債、可轉(zhuǎn)債、短期融資券、發(fā)行信托等融資手段之外，上市公司也沒(méi)有其他合法手段實(shí)施再融資，股價(jià)的不斷下跌對(duì)上市公司再融資影響很大。“融資的日益艱難對(duì)上市公司盈利的影響不大，但是對(duì)企業(yè)的再發(fā)展影響很大，造成企業(yè)發(fā)展步伐放慢。”李錚稱(chēng)。