“碳金融”或將成為境內(nèi)商業(yè)銀行“新寵”

    中國碳排放交易市場是全球金融市場上一個巨大的空間。隨著嗅覺靈敏的國外投行和從事碳交易風險投資基金的悄然進入中國內(nèi)地。同時，我國政府已明確提出到2010年萬元GDP能耗指標必須降到2.1噸。我國的金融機構應如何抓住機遇、面對挑戰(zhàn)，在踐行銀行社會責任的同時分享“碳金融”時代的“盛宴” ？

    應對世界氣候變暖正逐步興起的“低碳經(jīng)濟”，給各國的商業(yè)和金融業(yè)帶來了巨大的發(fā)展機會。根據(jù)世界銀行報告，2006年國際“碳金融”市場的交易額已達到300多億美元。在履行社會責任的同時分享低碳經(jīng)濟時代的“盛宴”對于商業(yè)銀行應該是一個雙贏或多贏的選擇。對此，西方發(fā)達國家已經(jīng)進行了大量積極的實踐，但在境內(nèi)剛剛起步。今天，興業(yè)銀行董事長高建平做客《領軍人物》。作為境內(nèi)“碳金融”領域的探索者和實踐者，高建平認為，興業(yè)銀行深知任重而道遠，但發(fā)展“碳金融”正當其時。

    碳交易市場迅猛發(fā)展 應運而生“碳金融”

    記者：隨著碳交易市場的迅速發(fā)展，服務于碳排放交易的金融業(yè)務和衍生產(chǎn)品應運而生。雖然從長遠看，全球碳市場仍是存在風險的商業(yè)領域，但由于其中蘊涵著巨大商機，越來越多的金融機構競相涉足碳金融領域，通過為減排項目提供融資服務和開展碳排放權金融衍生產(chǎn)品交易，在激烈的同業(yè)競爭中贏得更為廣闊的市場。但“碳金融”對于國人還是一個相當陌生的概念，而且據(jù)我所知，目前涉足“碳金融”的境內(nèi)金融機構也是鳳毛麟角。那么，國際“碳金融”的發(fā)展路徑是怎樣的？

    高建平：“碳金融”目前沒有一個統(tǒng)一的概念。一般而言，泛指所有服務于限制溫室氣體排放的金融活動，包括直接投融資、碳指標交易和銀行貸款等。“碳金融”的興起源于國際氣候政策的變化，準確地說是涉及兩個具有重大意義的國際公約——《聯(lián)合國氣候變化框架公約》和《京都議定書》。

    1994年3月，《聯(lián)合國氣候變化框架公約》正式生效。公約確定的“最終目標”是把大氣中的溫室氣體濃度穩(wěn)定在一個安全水平。為了達到這一目標，所有的國家都要承擔一般性義務來應對氣候變化、采取措施適應氣候變化的影響、并提交執(zhí)行框架公約的國家行動報告。氣候變化框架公約將全球各國分成兩組：“附件I國家”，即那些對氣候變化負有最大歷史責任的工業(yè)化國家；主要由發(fā)展中國家構成的“非附件I國家”。

    1997年12月，149個國家和地區(qū)的代表在日本京都召開了《聯(lián)合國氣候變化框架公約》締約方第三次會議，會議通過了旨在限制發(fā)達國家溫室氣體排放量以抑制全球變暖的《京都議定書》?！毒┒甲h定書》為38個工業(yè)化國家規(guī)定了具有法律約束力的限排義務，即這38個工業(yè)化國家在2008年到2012年的承諾期內(nèi)，排放的二氧化碳等6種溫室氣體的數(shù)量，要比1990年減少5.2％.而發(fā)展中國家沒有減排義務。

    2005年2月16日，《京都議定書》正式生效，這是人類歷史上首次以法規(guī)的形式限制溫室氣體排放。此外，《京都議定書》的一個開創(chuàng)性突破，是建立讓市場發(fā)揮作用的“合作機制”。由于在地球上任何地方實現(xiàn)的溫室氣體減排對全球氣候變化產(chǎn)生的作用都是一樣的，按照一般的經(jīng)濟學原理，為了以最小的成本實現(xiàn)最大的溫室氣體減排量，人類應該把溫室氣體減排活動安排在減排成本最低的地方。因此，《京都議定書》納入了三個基于市場的機制，即IET（國際排放貿(mào)易）、JI（聯(lián)合履行機制）和CDM（清潔發(fā)展機制）。其中，CDM是唯一在附件I國家和非附件I國家之間進行的互利機制，該機制允許發(fā)達國家企業(yè)通過協(xié)助發(fā)展中國家減排溫室氣體，換取“經(jīng)核證的減排量”（CERs）以抵減本國的溫室氣體減排義務。CDM是一種雙贏機制，對發(fā)達國家而言，可以通過CDM以遠低于其國內(nèi)所需的成本實現(xiàn)《京都議定書》規(guī)定的減排指標，節(jié)約大量的資金；而對于發(fā)展中國家，通過CDM項目可以獲得實現(xiàn)節(jié)能減排的資金援助和先進技術，促進國家的經(jīng)濟發(fā)展和環(huán)境保護，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

    為了達到《京都議定書》規(guī)定的減排目標，歐洲、日本等發(fā)達國家和地區(qū)以及聯(lián)合國等組織推動了全球碳排放權交易市場的形成。碳排放權交易類別分為兩大類，一類是以歐盟排放交易體系為代表的基于配額的交易，通過溫室氣體排放配額交易市場進行；另一類是以清潔發(fā)展機制為代表的基于項目的交易，由買主向可證實減少溫室氣體排放的項目購買減排額。據(jù)統(tǒng)計，2006年世界排放權交易總額達280億美元，為2005年的2.5倍，換算成CO2的交易量達到13億噸，為2005年的2倍以上。2006年CDM項目成交額同比增長15％，達到約32億美元，通過CDM渠道合作的減排量在2億~4億噸CO2當量。

    記者：國際銀行業(yè)界有否可以借鑒的成功案例？

    高建平：比如荷蘭銀行，在可持續(xù)金融實踐中創(chuàng)新業(yè)務模式，拓展新的商機，其“碳金融”業(yè)務領域主要集中在兩方面：一是碳交易業(yè)務。在碳交易領域，荷蘭銀行已是排名世界前十位的交易商，憑借其廣泛的全球性客戶基礎，為碳交易各方牽線搭橋，提供代理服務，獲取中間業(yè)務收入，隨著代理交易業(yè)務的增長和交易經(jīng)驗的積累，荷蘭銀行在代理業(yè)務外又做起了自營業(yè)務，利潤額大幅提高。二是環(huán)保概念理財產(chǎn)品。通過對各類上市公司股價表現(xiàn)的研究，荷蘭銀行發(fā)現(xiàn)近年來開展環(huán)保業(yè)務的上市公司股價表現(xiàn)遠好于股市綜合指數(shù)，于是選擇這些公司為樣本股，設計了氣候指數(shù)和水資源指數(shù)，并推出收益與上述指數(shù)掛鉤的氣候和水資源環(huán)保理財產(chǎn)品。這兩個產(chǎn)品推出后深受歡迎，僅通過歐洲一家大型超市就賣了3000萬瑞士法郎。荷蘭銀行還將一部分理財產(chǎn)品以獎金方式分發(fā)給員工，既加強了員工的環(huán)保意識，又提高了員工對銀行社會責任的認識，同時由于理財產(chǎn)品有較長的期限，對穩(wěn)定員工隊伍也有積極作用。

    中國“碳金融”市場蘊藏巨大商機 發(fā)展障礙不可小視

    記者：據(jù)有關專家測算，2012年以前我國通過CDM項目減排額的轉讓收益可達數(shù)十億美元。為此，中國已經(jīng)被許多國家看做是最具潛力的減排市場。那么，依托CDM的“碳金融”在我國應該有非常廣闊的發(fā)展空間，并蘊藏著巨大商機。

    高建平：的確如此。由于目前我國碳排放權交易的主要類型是基于項目的交易，因此，在我國，“碳金融”更多的是指依托CDM的金融活動。隨著越來越多中國企業(yè)積極參與碳交易活動，中國的“碳金融”市場潛力更加巨大。

    對于發(fā)達國家而言，能源結構的調(diào)整，高耗能產(chǎn)業(yè)的技術改造和設備更新都需要高昂的成本，溫室氣體的減排成本在100美元/噸碳以上。而如果在中國進行CDM活動，減排成本可降至20美元/噸碳。這種巨大的減排成本差異，促使發(fā)達國家的企業(yè)積極進入我國尋找合作項目。

    而中國作為發(fā)展中國家，在2012年以前不需要承擔減排義務，在我國境內(nèi)所有減少的溫室氣體排放量，都可以按照《京都議定書》中的CDM機制轉變成有價商品，向發(fā)達國家出售。我國“十一五”規(guī)劃明確提出，到2010年單位GDP能源消耗比2005年降低20％，主要污染物排放總量要減少10%.在努力實現(xiàn)這一目標的過程中，通過大力推廣節(jié)能減排技術，努力提高資源使用效率，必將有大批項目可被開發(fā)為CDM項目。聯(lián)合國開發(fā)計劃署的統(tǒng)計顯示，目前中國提供的CO2減排量已占到全球市場的1/3左右，預計到2012年，中國將占聯(lián)合國發(fā)放全部排放指標的41％.

    此外，隨著巴厘島路線圖的確定，后京都時代的國際減排政策和體系有望延續(xù)，2012年之后的碳市場前景將逐漸明朗。

    記者：那么，您是否認為我國CDM發(fā)展將有可能步入一個黃金時期？會是滿地盡顯“黃金甲”嗎？

    高建平：當然，這是一個漸進的過程。因為“碳金融”在我國的發(fā)展仍然存在一些不容忽視的障礙：

    首先，對CDM和“碳金融”的認識尚不到位。CDM和“碳金融”是隨著國際碳交易市場的興起而走入我國的，在我國傳播的時間有限，國內(nèi)許多企業(yè)還沒有認識到其中蘊藏著巨大商機；同時，國內(nèi)金融機構對“碳金融”的價值、操作模式、項目開發(fā)、交易規(guī)則等尚不熟悉，目前關注“碳金融”的除少數(shù)商業(yè)銀行外，其他金融機構鮮有涉及。

    其次，中介市場發(fā)育不完全。CDM機制項下的碳減排額是一種虛擬商品，其交易規(guī)則十分嚴格，開發(fā)程序也比較復雜，銷售合同涉及境外客戶，合同期限很長，非專業(yè)機構難以具備此類項目的開發(fā)和執(zhí)行能力。在國外，CDM項目的評估及排放權的購買大多數(shù)是由中介機構完成，而我國本土的中介機構尚處于起步階段，難以開發(fā)或者消化大量的項目。另外，也缺乏專業(yè)的技術咨詢體系來幫助金融機構分析、評估、規(guī)避項目風險和交易風險。

    再次，CDM項目開發(fā)時間長、風險因素多。與一般的投資項目相比，CDM項目需要經(jīng)歷較為復雜的審批程序，這導致CDM項目開發(fā)周期比較長，并帶來額外的交易成本。此外，開發(fā)CDM項目涉及風險因素較多，主要有政策風險、項目風險和CDM特有風險等，政策風險來自于國際減排政策的變化，如2012年后中國是否承擔溫室氣體減排義務，決定了2012年后合同的有效性；項目風險主要是工程建設風險，如項目是否按期建成投產(chǎn)，資源能否按預期產(chǎn)生等。在項目運行階段，還存在監(jiān)測或核實風險，項目收入因此存在不確定性，也會影響金融機構的金融服務支持。

    興業(yè)銀行環(huán)境金融創(chuàng)新 與“碳金融”實踐

    記者：記者去年10月對貴行的“綠色信貸”已進行了深度采訪和系列報道，并對貴行的戰(zhàn)略合作者——國際金融公司的高層領導進行過采訪，他們高度評價了興業(yè)銀行重視踐行銀行社會責任，積極探索可持續(xù)金融發(fā)展的實踐。我們知道貴行的“綠色信貸”，已經(jīng)取得了良好的經(jīng)濟效益和社會效益。隨著節(jié)能減排貸款的快速推廣，部分節(jié)能減排項目相繼進入碳減排交易市場。作為中國節(jié)能減排融資市場的先行者，請您用重點案例簡要介紹一下興業(yè)銀行在“碳金融”方面的實踐探索。

    高建平：2006年5月，本行與國際金融公司合作，針對中國在節(jié)能技術運用和循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展方面的融資需求特點，在境內(nèi)首創(chuàng)推出節(jié)能減排項目貸款這一“綠色信貸”品種。截至2008年3月底，興業(yè)銀行已經(jīng)在北京、天津、山東、山西、重慶、浙江、福建等十一個省市開辦節(jié)能減排貸款業(yè)務，共發(fā)放貸款51筆，累計投放12多億元；可實現(xiàn)每年節(jié)約標準煤147.48萬噸，年減排二氧化碳約412.85萬噸。

    隨著節(jié)能減排貸款的快速推廣，部分節(jié)能減排項目已經(jīng)進入碳減排交易市場。興業(yè)銀行運用在融資模式、客戶營銷和風險管理方面積累的初步經(jīng)驗，將節(jié)能減排貸款與“碳金融”相結合，創(chuàng)新推出以CDM機制項下的碳核定減排收入（CERS）作為貸款還款來源之一的節(jié)能減排融資模式——“碳金融”模式，為尋求融資支持的節(jié)能減排企業(yè)提供了新的選擇。

    這方面的典型案例是深圳某公司垃圾填埋場沼氣回收利用處理項目。該公司成功引進加拿大技術，并升級開發(fā)出適用于城市垃圾填埋場綜合治理的3R循環(huán)利用技術，將原先直接排放大氣的溫室氣體沼氣作為能源回收利用，于2005年在梅州垃圾填埋場（一期）成功實施，當年在聯(lián)合國注冊成為CDM項目。由于該公司屬于“輕資產(chǎn)”型的科技服務公司，資產(chǎn)規(guī)模小、經(jīng)營收入少、資產(chǎn)負債率高、缺乏傳統(tǒng)意義上的抵押擔保條件，因此，二期項目拓展的中長期資金需求難以通過傳統(tǒng)的貸款運作加以滿足。為解決傳統(tǒng)貸款模式遭遇的融資難題，興業(yè)銀行運用創(chuàng)新的思路和項目融資模式，側重考察第一還款來源的有效性，以企業(yè)的經(jīng)營狀況和現(xiàn)金流作為貸款審批的主要考慮因素，并且根據(jù)項目實施的現(xiàn)金流和企業(yè)自身的經(jīng)營情況來選擇還款期限，使還款時間與現(xiàn)金流收入規(guī)模、時間匹配，較好地解決企業(yè)還款壓力問題。最終為該公司提供了三年期750萬元節(jié)能減排項目貸款，該項目的實施可實現(xiàn)年減排二氧化碳16萬噸，實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟效益和環(huán)境效益的雙贏。該筆項目融資的成功運作，體現(xiàn)了興業(yè)銀行在環(huán)境金融創(chuàng)新中，節(jié)能減排貸款模式的新突破，標志著興業(yè)銀行節(jié)能減排項目貸款擴展到“碳金融”領域，也為今后探索碳保理等新興業(yè)務奠定了基礎。

    “碳金融”中國發(fā)展 期盼政策呵護與機制構建

    記者：隨著我國碳減排交易市場的快速發(fā)展，與碳減排交易掛鉤的金融產(chǎn)品和服務將日益豐富，亟待各級主管部門逐步理順相關政策和機制，為推動適合中國國情的“碳金融”市場逐步興起和蓬勃發(fā)展創(chuàng)造更為有利的環(huán)境和條件。根據(jù)興業(yè)銀行近幾年的實踐，您認為相關政策和機制應做哪些調(diào)整與完善？

    高建平：我認為五個方面有待重點關注：

    （一）搭建交易平臺。溫室氣體排放量是有限的環(huán)境資源，也是國家和經(jīng)濟發(fā)展的戰(zhàn)略資源。應借鑒國際上碳交易機制，進一步研究探索排放配額制度和發(fā)展排放配額交易市場，通過金融市場發(fā)現(xiàn)價格的功能，調(diào)整不同經(jīng)濟主體利益，鼓勵和引導產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化升級和經(jīng)濟增長方式的轉變，有效分配和使用國家環(huán)境資源，落實節(jié)能減排和環(huán)境保護。

    （二）加強宣傳推廣。要讓企業(yè)充分意識到CDM機制和節(jié)能減排所蘊涵的巨大價值，推動項目業(yè)主和開發(fā)商根據(jù)行業(yè)、自身發(fā)展計劃，擴大國際合作，積極開發(fā)CDM項目，力爭國家環(huán)境資源利益和企業(yè)利益最大化。

    （三）推動政策研究。CDM機制不僅涉及環(huán)境領域還包括經(jīng)濟學、法律、管理等復雜的知識，同時還具有很強的實踐性和操作性。中國作為溫室氣體排放大國對于自身參與CDM項目的潛力及規(guī)模尤其需要認真研究。

    （四）培養(yǎng)中介市場。中介市場是開展CDM機制的關鍵，應鼓勵民間機構和金融機構進入，重視金融機構作為資金中介和交易中介的作用，允許金融中介購買或者與項目業(yè)主聯(lián)合開發(fā)CDM項目。

    （五）構建激勵機制。“碳金融”具有政策性強、參與度高和涉及面廣等特點，發(fā)展“碳金融”是個系統(tǒng)工程，需要政府和監(jiān)管部門根據(jù)可持續(xù)發(fā)展的原則制定一系列標準、規(guī)則，提供相應的投資、稅收、信貸規(guī)模導向等政策配套，鼓勵金融機構參與節(jié)能減排領域的投融資活動，支持低碳經(jīng)濟。