挖貝網(wǎng)> 產(chǎn)業(yè)> 詳情
控制權(quán)爭奪需依法合規(guī) 不侵犯中小投資者利益是底線
過去一周,資本市場兩場股權(quán)爭奪戰(zhàn)均堪稱經(jīng)典案例。ST新潮獲內(nèi)蒙古“煤炭大王”近百億元要約收購,在一周時間出現(xiàn)巨大翻轉(zhuǎn),因要約收購方隱瞞一致行動關(guān)系、存在“蒙面增持”問題戛然而止;科林電氣周五股東大會迎來股權(quán)之爭終極對決——董事會換屆選舉,海信和石家莊國投兩大股東在股權(quán)接近的情況下,誰能獲得董事會多數(shù)席位都可能獲得科林電氣真正的控制權(quán),這場股東會耗時兩天,創(chuàng)下了A股上市公司股東會召開市場的最高記錄。
資本市場為股東提供了通過治理體系進(jìn)行博弈的場所,無論是要約收購還是股權(quán)爭奪、董事會爭奪,都無可厚非。但作為公眾公司,股東博弈應(yīng)限定在依法合規(guī)范圍內(nèi),不能犧牲上市公司本身或者中小股東利益,導(dǎo)致“神仙打架,凡人遭殃”。
在此類博弈中,中小投資者往往處于信息不對稱的劣勢地位,缺乏足夠的專業(yè)知識和資源來保護(hù)自己的利益。以ST新潮要約收購為例,收購方因隱瞞一致行動人關(guān)系而宣布終止收購,這番操作,讓ST新潮的市值陷入大幅波動。在要約提示性公告披露后,公司連續(xù)三個交易日漲停;匯能海投旋即申請停牌兩天后宣布要約終止。9月2日,即ST新潮復(fù)牌首日,公司股價開盤即一字跌停。
根據(jù)收購方匯能海投回復(fù)交易所的函件,匯能海投及其一致行動人自去年四季度即開始買入ST新潮,并早早觸及舉牌線。但由于舉牌往往引發(fā)股價大幅上漲,抬高收購方的收購成本,因此匯能海投一直未披露相關(guān)股東的一致行動關(guān)系。這種通過不披露一致行動關(guān)系從而壓低股價的行為,一方面使得在觸及舉牌線時的投資者未能享受到股價上漲的收益,另一方面在要約發(fā)出后繼續(xù)否認(rèn)一致行動關(guān)系,對投資者形成極大誤導(dǎo),容易引發(fā)投資者對要約收購成功的想象而追高買入,旋即又因要約收購終止而被悶殺。
信息披露是法律規(guī)定的保護(hù)上市公司中小投資者利益的基礎(chǔ)措施,上市公司及各信息披露義務(wù)主體應(yīng)該嚴(yán)格履行信息披露義務(wù),保護(hù)投資者基礎(chǔ)的知情權(quán)和市場公平。
在控制權(quán)爭奪中,信息披露會對股票價格產(chǎn)生明顯影響。在ST新潮遭遇的“蒙面增持”中,信息披露底線失守,收購人在多個時點(diǎn)均觸發(fā)信息披露虛假陳述,通過分析存在一致行動人關(guān)系的4名股東匯能海投、北京盛邦、芯茂會世1號、梵海匯享的過往持股變動,不難發(fā)現(xiàn),早在北京盛邦2023年12月通過司法拍賣取得公司5.51%股權(quán)但尚未過戶時,就應(yīng)當(dāng)說明與持股比例在4.98%的芯茂會世1號之前的關(guān)聯(lián)關(guān)系,2024年1月完成過戶時更應(yīng)該披露達(dá)到15%的簡式權(quán)益報(bào)告。2023年12月匯能海投在取得公司0.02%股份時,即與芯茂會世1號合計(jì)達(dá)到5%持股比例的節(jié)點(diǎn),同樣應(yīng)當(dāng)披露簡式權(quán)益報(bào)告書,并且應(yīng)當(dāng)在雙方合計(jì)持股分別達(dá)6%、7%、8%、9%時披露權(quán)益變動提示性公告。同時,梵海匯享在2024年一季度取得公司股權(quán)時,均未按規(guī)定在持股比例每變動1%時披露提示性公告。此外,在2024年二季度,上述四名一致行動人已合計(jì)持股比例達(dá)20%以上,同樣未披露詳式權(quán)益報(bào)告書。
如果ST新潮的案例給我們展現(xiàn)的是一場觸碰監(jiān)管紅線的上市公司圍剿,那科林電氣則為外部人收購上市公司股權(quán)提供了規(guī)則之內(nèi)博弈的示范,實(shí)現(xiàn)了多方共贏的同時,保障了中小投資者的利益。盡管科林電氣股東會開的曠日持久,但競買雙方的措施都在法律規(guī)則下運(yùn)行,二級市場競買、要約收購、股東會征集投資者表決權(quán)委托,全過程均有嚴(yán)格的信息披露,海信網(wǎng)能、石家莊國資等各方都嚴(yán)格遵守契約精神和資本市場規(guī)則,表決結(jié)果也是法治精神和股東意志的體現(xiàn),最大程度保護(hù)了廣大投資者利益。
在實(shí)際監(jiān)管中,上市公司控制權(quán)之爭的監(jiān)管也應(yīng)將落腳點(diǎn)放在對規(guī)則的敬畏和對中小投資者的保護(hù)上面。今年兩會期間,證監(jiān)會主席吳清表示,監(jiān)管者要特別關(guān)注公平問題,把公開、公平、公正作為最重要的市場原則,這是資本市場監(jiān)管人民性、政治性的體現(xiàn)。他還表示,“在我們這樣一個中小投資者占絕大多數(shù)的市場里,保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益,是證監(jiān)會工作核心任務(wù),沒有之一。”
控制權(quán)之爭原本是公司價值發(fā)現(xiàn)的有效機(jī)制,不能成為中小投資者利益的“火葬場”。在ST新潮的案例中,由于要約收購方隱瞞關(guān)聯(lián)關(guān)系、虛假陳述,導(dǎo)致股價跌停、投資者受損,其本質(zhì)在于收購方所有博弈的對象都是中小投資者,隱瞞關(guān)聯(lián)關(guān)系目的在于低成本收集中小投資者手中的籌碼。而在科林電氣的控制權(quán)爭奪中,海信網(wǎng)能與石家莊國投通過二級市場和要約收購方式爭搶中小投資者手中的籌碼,使得科林電氣股價自海信網(wǎng)能3月11日開始在二級市場啟動收購以來最高漲幅近100%,甚至在股東大會前,兩大股東爭相向中小投資者展現(xiàn)自身實(shí)力、表達(dá)做大做強(qiáng)上市公司的想法,以爭奪中小投資者手中的選票,其本質(zhì)也是提升上市公司價值惠及全體投資者,而不是對中小投資者進(jìn)行收割。
因此,監(jiān)管部門應(yīng)該在控制權(quán)之爭中,守住嚴(yán)格把控依法合規(guī)底線,對于惡意侵害投資者利益的行為,應(yīng)該堅(jiān)決出手,通過行政處罰、經(jīng)濟(jì)賠償?shù)妊a(bǔ)償機(jī)制,切實(shí)維護(hù)中小投資者利益。(全景網(wǎng))
相關(guān)閱讀
- “多銷”不等于“薄利”,在抖音電商做“小生意”更簡單了
- 藍(lán)科中國攜手德國商會舉辦"境內(nèi)外資企業(yè)財(cái)報(bào)管理"沙龍,圓滿落幕
- 金螳螂承辦“城市更新與酒店改造”論壇為城市發(fā)展貢獻(xiàn)力量
- 強(qiáng)化安全,加速性能:國產(chǎn)嵌入式操作系統(tǒng)發(fā)布新版本
- 雅閣和帕薩特之間猶豫?我勸你再看看福特新蒙迪歐
- 抖音電商發(fā)布CORE經(jīng)營方法論,助力商家收獲確定性增長
- BOE(京東方)領(lǐng)先科技賦能體育產(chǎn)業(yè)全面向新 以擊劍、電競、健身三大應(yīng)用場景詮釋未來健康運(yùn)動新生活
- 進(jìn)階琺瑯釜工藝,摩飛電壓力鍋帶來無氟烹飪新體驗(yàn),助力健康每一餐
- 格靈深瞳:開拓體育業(yè)務(wù)新藍(lán)海,應(yīng)用潛力無限
- 匠心品質(zhì)丨SPB澳享板,性能優(yōu)選,實(shí)力護(hù)家!
推薦閱讀
快訊 更多
- 09-04 20:11 | 鼎勝新材控股股東鼎勝集團(tuán)質(zhì)押1.25億股 用于自身生產(chǎn)經(jīng)營
- 09-04 20:11 | 宏達(dá)高科全資孫公司自主研發(fā)的數(shù)款彩色多普勒超聲系統(tǒng)取得了浙江省藥品監(jiān)督管理局頒發(fā)的《醫(yī)療器械注冊證》
- 09-04 20:11 | 尤洛卡2024年半年度權(quán)益分派每10股派現(xiàn)0.45元(含稅)
- 09-04 20:11 | 鑫宏業(yè)2024年半年度權(quán)益分派每10股派現(xiàn)3元(含稅)
- 09-04 20:11 | 安科瑞2024年半年度權(quán)益分派每10股派現(xiàn)1元(含稅)
- 09-04 20:10 | 恒為科技2024年半年度權(quán)益分派每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.02元(含稅) 共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利640.42萬元
- 09-04 20:10 | 德業(yè)股份2名股東合計(jì)減持490.51萬股 套現(xiàn)合計(jì)3.6億 2024年上半年公司凈利47.48億
- 09-04 20:10 | 金陵體育股東李劍剛增持141萬股 耗資1835.21萬 2024年上半年公司凈利1346.56萬
- 09-04 20:10 | 浪莎股份控股股東浪莎集團(tuán)質(zhì)押200萬股 用于補(bǔ)充流動資金
- 09-04 20:09 | 翰宇藥業(yè)的生長抑素原料藥收到歐洲藥品質(zhì)量管理局簽發(fā)的CEP證書