天工股份北交所IPO: 鈦合金3C用材滲透率加速 高速增長(zhǎng)確定性強(qiáng)

鈦合金相較于傳統(tǒng)的3C用材具備顯著優(yōu)勢(shì)，具有出色的強(qiáng)度、耐腐蝕性和輕量化特性，隨著近幾年鈦合金材料在3c行業(yè)中的應(yīng)用加速，一個(gè)千億級(jí)新藍(lán)海蓄勢(shì)待發(fā)。

在此背景下，提前布局鈦合金市場(chǎng)和掌握鈦合金關(guān)鍵材料加工技術(shù)的企業(yè)有望充分受益。

于此同時(shí)，一家深耕鈦及鈦合金材料的研產(chǎn)銷(xiāo)的國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)江蘇天工科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“天工股份”或公司)也將迎來(lái)北交所的上市審核。

及時(shí)把握市場(chǎng)機(jī)遇 聚焦優(yōu)質(zhì)大客戶效果顯著

天工股份在鈦及鈦合金材料領(lǐng)域深耕多年，多年來(lái)，公司不斷強(qiáng)化鈦及鈦合金研發(fā)與生產(chǎn)工藝革新，以高端的板材、管材及線材產(chǎn)品為開(kāi)發(fā)方向，著眼于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，向鈦及鈦合金新材料高端產(chǎn)品市場(chǎng)穩(wěn)步邁進(jìn)。

憑借在產(chǎn)品性能、設(shè)備改造、工藝革新等方向上持續(xù)輸出研發(fā)活力，天工股份在新興市場(chǎng)保持了良好的競(jìng)爭(zhēng)力，成為率先享受鈦合金3C用材市場(chǎng)擴(kuò)容的企業(yè)之一。

2021年，天工股份與常州索羅曼達(dá)成合作。索羅曼成立于2020年，是一家從事有色金屬冶煉壓延加工業(yè)為主的企業(yè)，控股股東為廈門(mén)墨力發(fā)展有限公司，持股比例達(dá)64.93%。

值得一提的是，深圳墨力科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱：墨力科技)及廣州眾山精密科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱：眾山精密)控股股東均為廈門(mén)墨力發(fā)展有限公司，而墨力科技2022年被納入蘋(píng)果供應(yīng)鏈，眾山精密科技于2020年被納入蘋(píng)果供應(yīng)鏈。

眾山精密作為常州索羅曼的關(guān)聯(lián)公司，雙方之間有著緊密的業(yè)務(wù)往來(lái)和資金結(jié)算關(guān)系，因此在蘋(píng)果采用鈦合金后，索羅曼、眾山精密對(duì)天工股份的產(chǎn)品需求大增。索羅曼對(duì)天工股份的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)占比也越來(lái)高。

索羅曼本身實(shí)力非俗，2022 年，索羅曼也被納入蘋(píng)果供應(yīng)鏈。得益于此，2023年該公司實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售23億元，入庫(kù)稅收1.9億元，獲2023年度重大貢獻(xiàn)獎(jiǎng)、工業(yè)五星企業(yè)、納稅百?gòu)?qiáng)企業(yè)獎(jiǎng)和工業(yè)畝均效益獎(jiǎng)。2024年初至今，常州市領(lǐng)導(dǎo)已兩次走訪索羅曼。

與實(shí)力雄厚的大客戶展開(kāi)合作，使得天工股份近年來(lái)業(yè)績(jī)開(kāi)始迅速增長(zhǎng)。

招股書(shū)顯示，2021年至2023年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為2.83億元、3.83億元及10.35億元，同比增長(zhǎng)分別為55.23%、35.65%及170.05%。期內(nèi)，公司歸母凈利潤(rùn)分別為2034.3萬(wàn)元、7030.7萬(wàn)元及1.7億元，同比增長(zhǎng)分別為67.87%、244%及142.57%。截至2024年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.07億元，歸母凈利潤(rùn)1.04億元。

從上述分析可以看出，通過(guò)與蘋(píng)果供應(yīng)鏈的企業(yè)深度合作，天工股份不僅迅速抓住鈦合金3C用材市場(chǎng)機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)了自身的快速發(fā)展，也為自己在該領(lǐng)域鞏固了深厚的品牌和品質(zhì)基礎(chǔ)。

通過(guò)深入挖掘大客戶需求，天工股份可以實(shí)現(xiàn)自身的長(zhǎng)期增長(zhǎng)和穩(wěn)健發(fā)展，并形成大客戶廣告投放規(guī)模效應(yīng),驅(qū)動(dòng)公司取得更多的新增客戶和市場(chǎng)份額。

消費(fèi)電子鈦合金用材滲透加速 增長(zhǎng)確定性強(qiáng)

今年以來(lái)，消費(fèi)電子尤其是手機(jī)，銷(xiāo)量已經(jīng)連續(xù)三個(gè)季度正增長(zhǎng)，伴隨著消費(fèi)電子持續(xù)的增長(zhǎng)，天工股份的業(yè)績(jī)也有望進(jìn)一步持續(xù)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

根據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，2024年第一季度全球智能手機(jī)出貨量達(dá)2.89億部，同比增長(zhǎng)7.78%，根據(jù)市場(chǎng)調(diào)查機(jī)構(gòu)Counterpoint Research公布的最新報(bào)告，2024年第2季度全球智能手機(jī)出貨量為2.891億部，同比增長(zhǎng)8%，連續(xù)3個(gè)季度實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

華西證券表示，在智能手機(jī)下游需求復(fù)蘇，高端手機(jī)占比持續(xù)提升的背景下，鈦合金材料在智能手機(jī)的滲透率將持續(xù)提升，華為、榮耀、Oppo等終端品牌有望在未來(lái)陸續(xù)跟進(jìn)鈦合金材料的使用。

據(jù)國(guó)際知名市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)ReportLinker的數(shù)據(jù)顯示，全球鈦金屬市場(chǎng)在過(guò)去的五年中以復(fù)合年增長(zhǎng)率約5%的速度增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)到2026年底的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到約66億美元。其中，智能手機(jī)市場(chǎng)是鈦金屬應(yīng)用的一個(gè)重要領(lǐng)域。根據(jù)華西證券的測(cè)算，僅鈦合金中框，預(yù)計(jì)2025年鈦合金使用量將達(dá)到1.5萬(wàn)噸，市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)30億元。

除了放量最快的鈦合金手機(jī)中框外，鈦合金材料在智能穿戴設(shè)備、折疊屏鉸鏈等消費(fèi)電子領(lǐng)域的滲透亦有加速的趨勢(shì)。國(guó)盛證券表示，在智能穿戴方面，2020年蘋(píng)果率先在 Apple Watch Series 6 Edition采用鈦合金，一直延續(xù)到2023年的Apple Watch Ultra 2，目前滲透率約為10%，且三星、華為等亦迅速跟進(jìn)，推出了配置鈦金屬表殼的智能手表。

而在折疊屏鉸鏈方面，折疊屏手機(jī)處于爆發(fā)式增長(zhǎng)階段、當(dāng)前滲透率僅1%，鉸鏈作為折疊屏手機(jī)的重要環(huán)節(jié)，預(yù)計(jì)2027年全球折疊屏手機(jī)鉸鏈?zhǔn)袌?chǎng)規(guī)模達(dá)333億元，2022~2027 年五年CAGR達(dá)37%。目前，榮耀Magic V2和榮耀Magic Vs2已率先在鉸鏈軸蓋使用3D打印鈦合金，大幅提升了鉸鏈的堅(jiān)固程度與耐折可靠性，這進(jìn)一步拓展了鈦合金、3D打印在消費(fèi)電子領(lǐng)域的應(yīng)用。

在此產(chǎn)業(yè)浪潮下，天工股份作為鈦合金在消費(fèi)電子領(lǐng)域應(yīng)用的龍頭企業(yè)，有望持續(xù)受益于行業(yè)成長(zhǎng)。

目前我國(guó)鈦行業(yè)市場(chǎng)中，中低端產(chǎn)品因產(chǎn)品同質(zhì)化而競(jìng)爭(zhēng)劇烈，但高端產(chǎn)品的產(chǎn)能明顯不足，市場(chǎng)供求結(jié)構(gòu)有明顯的改善空間，產(chǎn)業(yè)有望進(jìn)一步向高端產(chǎn)品集中。天工股份EB爐的成功投產(chǎn)，不僅豐富了其高品質(zhì)鈦及鈦合金的工藝路線，而且質(zhì)量控制盒產(chǎn)品價(jià)值都有望推向新的高度。

據(jù)招股書(shū)顯示，截至2023年，天工股份的EB爐項(xiàng)目已完工62.44%，在北交所上市有望加速EB爐的投產(chǎn)，助力天工股份抓住此次消費(fèi)電子高速發(fā)展的機(jī)遇，進(jìn)一步夯實(shí)公司在消費(fèi)電子鈦合金材料領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，投資者亦將從中分享其業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)帶來(lái)的果實(shí)。