漢朔科技IPO： 經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng) 持續(xù)加碼研發(fā)投入構(gòu)筑長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)壁壘

據(jù)深交所網(wǎng)站消息，深交所上市審核委員會(huì)2024年第12次審議會(huì)議定于2024年6月21日召開(kāi)，屆時(shí)將審議漢朔科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“漢朔科技”）的首發(fā)事項(xiàng)。

招股書(shū)顯示，漢朔科技是一家以物聯(lián)網(wǎng)無(wú)線通信技術(shù)為核心的高新技術(shù)企業(yè)，公司圍繞零售門店數(shù)字化領(lǐng)域，構(gòu)建了以電子價(jià)簽系統(tǒng)、SaaS云平臺(tái)服務(wù)等軟硬件產(chǎn)品及服務(wù)為核心的業(yè)務(wù)體系。公司致力于成為全球領(lǐng)先的零售門店數(shù)字化解決方案提供商，為零售行業(yè)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)提供助力。

成立以來(lái)，漢朔科技始終深耕于零售數(shù)字化領(lǐng)域，推出了電子價(jià)簽系統(tǒng)等門店數(shù)字化產(chǎn)品，并以“成為全球領(lǐng)先的零售門店數(shù)字化解決方案提供商”為愿景，堅(jiān)持研發(fā)驅(qū)動(dòng)的定位，制定了全方位的“門店數(shù)字化產(chǎn)品”路線以引領(lǐng)未來(lái)的發(fā)展。

發(fā)展?jié)摿Υ髽I(yè)績(jī)將保持快速穩(wěn)定增長(zhǎng)

隨著物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算和人工智能技術(shù)的蓬勃發(fā)展，數(shù)字化已經(jīng)成為零售業(yè)的核心驅(qū)動(dòng)力。

漢朔科技以電子價(jià)簽系統(tǒng)作為零售領(lǐng)域的切入口，在2013 年正式發(fā)布第一代商用電子價(jià)簽產(chǎn)品及第一代電子價(jià)簽通信基站，并同步推出單門店方案的電子價(jià)簽軟件系統(tǒng)，成為國(guó)內(nèi)該領(lǐng)域的開(kāi)拓者。彼時(shí)，電子價(jià)簽在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)尚處于萌芽狀態(tài)，而在發(fā)達(dá)國(guó)家已逐步應(yīng)用落地，為了響應(yīng)國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略，漢朔科技在2014年開(kāi)始實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，組建團(tuán)隊(duì)開(kāi)拓境外市場(chǎng)。

目前，漢朔科技已全球業(yè)務(wù)布局上取得了顯著成就，服務(wù)全球超過(guò) 50 個(gè)國(guó)家和地區(qū)的逾 400 家客戶。2021 年-2023 年，公司收入從 16.13 億元增長(zhǎng)至 37.75 億元，年均增幅 52.99%，目前已成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)排名第一、全球排名前三的電子價(jià)簽廠商。

零售行業(yè)數(shù)字化市場(chǎng)前景廣闊，電子價(jià)簽則是實(shí)體零售數(shù)字化的重要物聯(lián)網(wǎng)終端，近年來(lái)市場(chǎng)應(yīng)用持續(xù)增長(zhǎng)，當(dāng)前已經(jīng)達(dá)到350億，2024年至2028年復(fù)合增長(zhǎng)率為13.2%，但結(jié)合全球主要大型零售商門店及SKU數(shù)據(jù)測(cè)算，若假設(shè)每單位SKU對(duì)應(yīng)一片電子價(jià)簽，全球零售業(yè)電子價(jià)簽容量將超過(guò)92億片，若按40元/片平均單價(jià)測(cè)算，電子價(jià)簽市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到3,700億元，仍有十倍以上增長(zhǎng)空間。

同時(shí)，下游市場(chǎng)對(duì)零售數(shù)字化整體解決方案的需求也在持續(xù)催生。

在行業(yè)前景廣闊的背景下，作為行業(yè)領(lǐng)先品牌商，漢朔科技可以基于領(lǐng)先的產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢(shì)、完整的解決方案服務(wù)能力和有效的國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)拓展，進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)品譜系、提升技術(shù)優(yōu)勢(shì)及市場(chǎng)份額。同時(shí)憑借技術(shù)積累切入其它傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，步入更寬廣的市場(chǎng)，長(zhǎng)期保持快速增長(zhǎng)。

值得一提的是，漢朔科技2023年度的毛利率和盈利大幅增加，公司已開(kāi)始從爆發(fā)式增長(zhǎng)開(kāi)始步入了更高質(zhì)量發(fā)展的新階段。

持續(xù)增加研發(fā)投入構(gòu)筑長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力

近年來(lái)，數(shù)字經(jīng)濟(jì)和零售數(shù)字化呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，產(chǎn)業(yè)鏈和各場(chǎng)景應(yīng)用也不斷完善。

漢朔科技主營(yíng)業(yè)務(wù)主要面向泛零售行業(yè)開(kāi)展，具有應(yīng)用場(chǎng)景豐富、技術(shù)產(chǎn)品迭代快以及市場(chǎng)需求變化迅速的特點(diǎn)。漢朔科技自成立以來(lái)高度重視研發(fā)投入，2021 年度至2023年度，公司的研發(fā)費(fèi)用高達(dá)12,208.73萬(wàn)元、 12,373.44萬(wàn)元、16,842.20萬(wàn)元，持續(xù)增加。同期，公司研發(fā)費(fèi)用率為 7.57%、4.32%和 4.46%，研發(fā)費(fèi)用率有所下降。

筆者認(rèn)為，報(bào)告期研發(fā)費(fèi)用率下降原因第一，是因?yàn)楣緺I(yíng)收增速快，收入基數(shù)大，2021年至2023年，漢朔科技的營(yíng)業(yè)收入分別達(dá)到16.13億元、28.62億元和37.75億元；第二，從漢朔科技產(chǎn)品推出節(jié)奏以及發(fā)展途徑來(lái)看，公司長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略清晰，研發(fā)項(xiàng)目進(jìn)展情況是按計(jì)劃支出研發(fā)費(fèi)用；第三，作為國(guó)內(nèi)門店數(shù)字化零售綜合方案開(kāi)拓者，經(jīng)過(guò)十多年的積累，漢朔科技技術(shù)積淀深厚，新技術(shù)研發(fā)周期和成本開(kāi)始不斷降低；第四，較強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和人才團(tuán)隊(duì)，使漢朔科技研發(fā)管理日益優(yōu)化,提高了研發(fā)效率和成果質(zhì)量；第五，公司前期研發(fā)工作已取得突出的階段性成果,研發(fā)成果逐步投入產(chǎn)業(yè)化，研發(fā)活動(dòng)的規(guī)模效應(yīng)逐漸體現(xiàn)，在這樣背景下，公司研發(fā)費(fèi)用仍在每年增加，是在構(gòu)筑長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

在持續(xù)的研發(fā)投入下，截至2023年12月31日，漢朔科技已取得授權(quán)的境內(nèi)外發(fā)明專利合計(jì)87項(xiàng)（含境外發(fā)明專利37項(xiàng)，境內(nèi)發(fā)明專利50項(xiàng)）、實(shí)用新型專利63項(xiàng)。公司已圍繞電子價(jià)簽物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)構(gòu)建了完善的軟硬件核心技術(shù)體系，多項(xiàng)技術(shù)具有較強(qiáng)創(chuàng)新性及先進(jìn)性。

已成長(zhǎng)為領(lǐng)先的智慧零售綜合解決方案商

電子價(jià)簽產(chǎn)業(yè)鏈已日益成熟，垂直功能分工明確。對(duì)于漢朔科技而言，公司業(yè)務(wù)的核心技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力主要體現(xiàn)在電子價(jià)簽物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)的性能與功能優(yōu)勢(shì)上，因此，漢朔科技將電子價(jià)簽終端生產(chǎn)的非核心環(huán)節(jié)如包括貼片、產(chǎn)品組裝、功能測(cè)試和包裝出貨等生產(chǎn)環(huán)節(jié)進(jìn)行了外協(xié)加工,公司則掌握核心的軟硬件設(shè)計(jì)成果與質(zhì)量檢測(cè)指標(biāo)，對(duì)相關(guān)核心技術(shù)成果以發(fā)明專利、實(shí)用新型專利和軟件著作權(quán)形式進(jìn)行保護(hù)。同時(shí)，公司自身亦保留了少量電子價(jià)簽終端組裝和電子紙顯示模組生產(chǎn)。

終端生產(chǎn)非核心環(huán)節(jié)采用外協(xié)加工模式普遍存在于科技行業(yè)。作為科技產(chǎn)品代表之一的蘋(píng)果系列正是“全球代工”的經(jīng)典產(chǎn)品。蘋(píng)果特殊的產(chǎn)業(yè)鏈管理,讓蘋(píng)果自身獲得產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，也實(shí)現(xiàn)了科技的前沿性，非常值得借鑒。

通過(guò)采用核心環(huán)節(jié)自主研發(fā)和生產(chǎn)、生產(chǎn)終端非核心環(huán)節(jié)外協(xié)加工的模式，漢朔科技可以在保證專業(yè)化生產(chǎn)的前提下，降低運(yùn)營(yíng)成本，最大程度延展公司的經(jīng)營(yíng)能力和研發(fā)能力。

目前，漢朔科技已經(jīng)成功在電子價(jià)簽之外,進(jìn)一步將業(yè)務(wù)拓展到配件及其他智能硬件以及軟件、SaaS及技術(shù)服務(wù)，進(jìn)而構(gòu)建了完整的智慧零售綜合解決方案體系。公司已順利成長(zhǎng)為了一家全球的領(lǐng)先的，以電子價(jià)簽系統(tǒng)、SaaS云平臺(tái)服務(wù)等軟硬件產(chǎn)品及服務(wù)為核心的業(yè)務(wù)體系的綜合性零售門店數(shù)字化解決方案提供商。

招股書(shū)顯示，此次IPO，漢朔科技通過(guò)募投項(xiàng)目“門店數(shù)字化解決方案產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”搭建電子價(jià)簽等產(chǎn)品及關(guān)鍵顯示模組的生產(chǎn)制造能力，以加強(qiáng)對(duì)供應(yīng)鏈的掌控力度，為公司研發(fā)活動(dòng)和業(yè)務(wù)發(fā)展提供必要保障，從而實(shí)現(xiàn)公司綜合實(shí)力的增長(zhǎng)。